比特币价格一直以来都是全球关注的焦点,它跌宕起伏,波动幅度大,从价格的零突破到与黄金价格相当再到远远超过黄金价格,比特币的价格形成问题受到了国内外很多学者的关注,尤其是近两年,很多学者通过模型分析和实证研究对比特币的价格形成进行了探究。

国内,李继红等[28]认为,投机性和交易是比特币的两大基本需求,并基于VEC模型对比特币价格和市场需求进行了实证研究,结果表明,交易需求可能会促使比特币价格上升。刘刚等[29]通过事件研究法,对美国“丝绸之路”网站查抄以及我国发布《关于防范比特币风险的通知》这两个典型事件进行研究,结果表明,中美两国的政策发布对比特币市场价格造成了明显的影响,使比特币在事件前后的价格剧烈波动。陈豪研究指出,比特币需求是影响比特币价格的主要途径,比特币的需求分为交易性需求和投资投机性需求两类;政府出台的政策是比特币价格的另一个重要影响因素。吴静[30]采用供求均衡模型和对数平均分解法,对比特币的价格形成机制进行了研究,并选取典型国家分析其比特币价格形成机制,指出美国比特币价格形成机制主要以市场为中心,德国比特币价格形成机制主要是监管下的市场为中心,泰国比特币价格形成机制主要是法律监管外的地下黑市交易。唐晓瞳[31]通过格兰杰因果检验、脉冲响应分析和方差分解等方法研究了石油价格、黄金价格、股票指数和利率指数、人民币对美元汇率对比特币价格的影响。梁秋等[32]采用小波分析方法对比特币市场价格进行预测,结果表明,短期内比特币预测价格与实际结果变化趋势基本吻合。邓伟[33]运用正态分布检验和sup ADF检验等方法对比特币价格泡沫进行了实证研究,并分析了产生价格泡沫的原因,指出监管缺失、价值高估、可能存在的市场操控是产生比特币价格泡沫的重要因素。

国外,Hayes[34]通过构建回归模型研究了比特币为代表的虚拟货币价值形成的影响因素主要有生产者的网络竞争、单位生产速度、“挖矿”的算法难度。Kristoufek通过研究指出,比特币的价格受到经济驱动、技术驱动、交易驱动、安全投资港口驱动等多个因素的影响,而中国比特币市场对美国比特币市场有很大的影响。Kristoufek采用向量自回归模型,将google和维基的比特币搜索指数与比特币价格之间的动态关系进行相关性分析。结果表明,搜索引擎对比特币价格有影响;搜索指数和比特币汇率之间存在双向影响。Kristoufek从市场、技术和经济方面研究了比特币价格的潜在驱动力。结果表明,比特币是纯粹的投机资产,比特币的价格会受到供应量和交易用途的影响,同时也受到投资者们的利益驱动。Brandvold等[35]采集了2013年4月至2014年2月期间7个比特币交易所的价格数据,并建立模型分析各个交易所对全球比特币价格的影响,表明在这个时间段MXGOX和Btce在比特币市场价格上起着领导作用,不过比特币市场价格信息是动态变化的。Shah等采集了OKCOIN交易平台2014年2月到7月的交易数据,采用贝叶斯回归模型,构建比特币价格预测模型,设计比特币交易策略,并将此模型用于实际进行检验。结果表明,价格预测图中出现头肩形和三角形,设计的交易策略有可借鉴的价值,但该交易策略如果扩大规模使用还需要进一步研究。Kaminski对推特网上2013年11月至2014年3月比特币相关的161 200条数据进行收集,将其与同时段各大交易平台比特币价格进行比较,来研究推特情绪与各大交易平台交易价格、交易量等的相关性。结果表明,社交网络对比特币价格有影响;社交网络发布比特币正面或负面的信息,会影响比特币用户的情绪,从而影响比特币价格。Ciaian等按时间序列对比特币2009—2014年的日价格数据进行了研究,既考虑货币价格的传统决定因素,如市场供求的力量,又考虑比特币特有的因素,如数字货币对投资者的吸引力。结果表明,供给和投资者的需求,比特币的吸引力对比特币价格形成有显著影响。(www.daowen.com)

上述研究表明,近年来,比特币价格形成的讨论和研究较多,采用的研究方法也日渐丰富,很多研究都基于现有的市场数据,运用不同的模型对比特币的价格影响因素进行分析、讨论,研究表明比特币价格波动性大,其影响因素多,具有多样性和复杂性。