接下来我们将大篇幅展开论述，讨论存款总量的增长通过什么途径影响储蓄存款、商业存款和收入存款的量。

显而易见，银行发放新贷款的第一个作用是贷款变成了借款人的存款。借款人借款不为商业或投资目的，而是为了个人消费开支，这种情况现在并不常见；无论如何，这类银行贷款占全部贷款的比例非常小，一般可以忽略不计。仅仅为了增加储蓄存款而借款也是不常见的，因为借款利息始终会大于存款利息，所以这种偶然情况也可以忽略不计。因此，一般来说，新增贷款的实际进款首先是增加到商业存款之中。

商业存款的进款中，可能或多或少有一部分直接落到企业家手中，贷款条件放宽，促使企业家使用这部分存款支付已经增加的工资报酬M1V1。如上所述，工资报酬的增加可能与收益率增加有关，也可能无关。因此，新增进款中有一部分将很快从M2流入收入存款M1，而相应的一部分将留在商业存款A中，应付企业工资报酬增加与营业额增加的情况。利润也可能导致商业存款A少量增加。

商业存款剩余进款部分——可以想象，这部分一开始可能就是全部新增进款——将落入投机者和金融家手中，这些人希望用借款购买商品或证券。这将抬高证券价格，而由此产生的证券激增很可能导致证券交易额上涨。因此，商业存款B中必须保留一小部分新增进款，用来应付证券交易额增加的情况。现在，每一个证券（或商品）的买家都必须对应一个卖家。卖家可以用收入购买其他证券，此时证券价格上涨的影响，将从一个类别扩散到另一个类别。但随着证券价格的持续上涨，迟早会发生以下两种情况中的一种。一种情况是：证券价格上涨将使新投资的生产者获得暴利，结果是新增资金通过新股发行市场或其他途径流入企业家手中，目的是增加或争取增加投资的产出。往下发展将与上述情况相同。

另一种情况是：证券价格持续上涨导致金融界对此意见相左，分为两派。一部分人（多头）认为证券价格会继续上涨，所以愿意用借款购买证券；而另一部分人（空头）对此则持怀疑态度，所以更愿意出售证券换取现金、汇票或其他流动资产。或者，就银行本身购买证券而言，只要出现“空头”头寸就够了。现在，只要空头的资金不是通过银行而是其他方式借给多头，证券交易便可以借助这些资金和多头的证券收益继续增长。但当空头将证券收益（或不以本期储蓄购买证券的收益）加到储蓄存款之中时，就会导致部分新增资金刚好增加到M3。

因此，所有新增进款最终或流入M1，应付（1）工资报酬M1V1增加的情况，或流入M2，不是应付（2）企业营业额增加，便是应付（3）证券交易额增加，或流入M3，应付（4）“空头”头寸增加。

然而，只要新增进款被（3）和（4）吸收，之后并未刺激新投资的产出，货币购买力便不会受到影响，因为尽管新投资的产值I会增加，但是其生产成本I′并不会增加。但是只要工资报酬M1V1增加，同时企业家因投资品价格上涨有利可图，从消费品生产转向投资品生产，不但P会增加（也就是货币购买力下降），同时I′-S也会增加，结果便是P的增幅（暂时）大于的增幅。

所以，在第一种情况下，除非需要抵消V1或V2的变化，否则新增进款将：(www.daowen.com)

（一）当I′-S、M1V1、P保持不变时，导致M3、M2和新投资品价格P′上升；

（二）当M1V1保持不变时，导致I′-S和P上升；

（三）当保持不变时，导致I′-S、M1V1和P上升；

（四）导致I′-S、M1V1、和P上升。

当然，第（二）（三）（四）种情况下，M3、M2、P′也会变化。

在后三种情况下，P也会增长，但在第一种情况下，P的增幅远远大于的增幅。尽管如此，只要当P′＞P或，就不存在均衡状态。只要I′-S的增加导致P′相对于P而言有所增加，导致P′增加，就会产生利润，从而刺激企业提高对生产要素服务的报酬。除非稳定在较高的数值上，否则这种情况将持续下去。这一数值与新的货币总量、P和P′的值平衡。P和P′的值相对原来的值有所增加，增幅等于的增幅。