向货币体系注入更多的货币，或从中撤出货币，将通过何种途径在物价水平发生变化的情况下实现新的均衡呢？

向货币体系注入更多现金（包括中央银行储备）将增加各成员银行的准备金，继而引起成员银行放宽信贷条件；也就是说，如果贷款条件令人满意，新增的资金会刺激银行贷款给需要资金的人。相反，从货币体系中撤出现金，将减少成员银行的准备金，从而导致成员银行从借款人手中撤回资金。

汉阳兵工厂

19世纪末由张之洞创办了汉阳兵工厂，图为工厂里正在建造的轮船。中国的工业化开始得比较晚，民间许多公司都以中西合资的形式建立，大量资金涌入，使得中国的工业在20世纪上半叶得到了“井喷式”发展。

新贷款的部分款项可能会间接流向储蓄存款或商业存款B，从而导致金融流通增加。但剩余部分必然直接或最终落到企业家手中。所以，总的来说，放宽信贷，无论还可能产生什么其他影响，将以三种方式中的某一种影响企业家：

（一）利率降低，导致资本品的价格上涨，从而刺激资本品的生产。此外，金融流通货币量增加的同时导致证券价格上升，将进一步刺激资本品的生产。

（二）到目前为止，有一小部分潜在的企业家借款人并不满意，在条件允许的情况下，即使是按照旧条款他们也愿意贷款。另一方面，有一小部分生产要素（劳动力）还未就业，此时某些企业家将能够以现有的报酬提供更多就业机会。[2](www.daowen.com)

（三）新货币流入的最终结果便是某些企业家看到有利可图，即使增加生产要素的报酬，也愿意增加生产。

因此，在这三种情况下，无论是固定资本还是流动资本，新投资的价值迟早会增加。而且产量很可能也会增加。但是，货币数变化对储蓄率的影响将会抵消投资率的变化，这种观点却不合理。事实上，人们普遍认为，如果对储蓄有任何影响的话，该影响将与对投资的影响相反。对借款人放宽信贷条件意味着信贷条件无法让放贷人满意，因此刺激一方的因素会阻碍另一方。因此，在此基础上，无论价格因收入增加（如有）上涨多少，投资相对于储蓄而言有所增加就必然导致价格进一步上涨。换句话说，不论O的总量是否增加，用于收入产出的那部分O不会像用于购买可用收入的那部分M1V1一样增加那么多。所以，如上所述，P将超过，超过的量等于，而Π将增加。[3]

最简单的情况便是一开始收入保持不变，即企业家不增加生产要素的报酬，那么导致初始价格整体上涨的原因便是第二项，也就是放宽借款条件刺激投资。甚至可能一开始收入效率或就业量都保持不变，所以M1V1也不变，那么新货币完全通过刺激投资对价格产生初始影响。此时要增加工业流通，可能只需要相对较少的新货币，多余的量必然会因流通速度下降或金融流通增加被暂时吸收。

但如第11章中所述，因I与S不相等所导致的价格变化，结果将使企业家获得暴利。而受到暴利的刺激，将从初级阶段过渡到第二阶段。因为利润会驱使企业家竞争生产要素服务，从而导致收益率增加，无论该增长在初级阶段是否已经发生。

到目前为止，我们已经讨论了增加货币供应量和放宽信贷条件两种情况。但经过适当修改之后，该论述同样适用于减少货币供应、收紧贷款条件的情况。