到目前为止，我们说到企业家的计划安排时，认为完全取决于当前产品的销售损益情况。然而，生产需要时间，在第六卷中我们将强调：在许多情况下，生产的确需要相当长的时间。同时，企业家在生产初期就能预测到，储蓄和投资之间的关系会对生产后期的产品需求造成什么影响，由此可知，影响企业生产规模或生产要素报酬率，是新业务的预期损益而非实际损益。严格地说，预期损益才是变化的主要原因，同时银行体系正是通过引起适当的预期才能够影响物价水平。的确，众所周知，银行利率变动之所以能迅速、有效地改变企业家的行为，原因在于利率所产生的预期。因此，企业家有时会在价格变化之前就开始行动，而价格变化正是他们行动的理由。以预期的价格下跌为例：就单个行业而言，成本降低或产出减少，实际上可以避免损失或价格下降，所以，每个企业家都想通过这种方式避免损失。尽管如此，当储蓄超过投资的情况适时出现时，对于整个企业家群体来说，无论他们削减多少成本，减少多少产出，只要整个行业生产并未完全停止，损失无法避免。

此外，即使普遍预期除本身之外没有任何依据，往往也会在短时间内得到自证。因为企业家活动减少时，企业营运资本将减少，继而投资减少，而活动增加会产生相反的结果。

要准确预测这些问题同样非常困难，所需信息要比平时多得多，所以，实际上企业家的行为主要还是依靠当时的经验，外加对银行利率变化、信贷供应调整、外汇储备变化可能产生的后果加以归纳概括。同时，基于不准确预期所做出的判断，肯定没有正确预期的经验可靠，因此，除非预期与事实相符，否则事实将很快推翻预期。

由此可见，我说储蓄与投资之间的不平衡是变化的主要原因，并不是要否认企业家任何特定时刻的行为都是根据经验与预期做出的。(www.daowen.com)

还有一点值得一提。一个企业家，无论出于何种原因，当他感到前景暗淡时，可能会采取以下两种措施或其中一种：（一）降低产量，（二）通过降低生产要素的报酬来降低成本。对整个企业家群体而言，这两种措施却不能减少损失，目前只是间接减少储蓄，或者让银行体系放宽信贷条件，从而增加投资，而这两点都并非企业家本身所期望的。不过，这两种措施都可能因投资成本减少而导致亏损加剧。事实上，这些方法之所以会吸引企业家，原因在于，只要任何一类企业家能够以高于平均水平的程度接受其中一种措施，他们就能够避免损失。但是，要讨论短期内决定某一类企业家，或某一个体企业家采取其中一种措施的具体情况，就要深入到复杂的短期经济学理论。这里只需要再次指出上文第72页的所述内容：就目前的分析而言，对于实际或预期的损益，必须经过多长时间才能对企业家的行为产生充分影响，我们无须作具体假设。只要储蓄和投资之间不平衡的总体趋势在某种意义上是可以预测的，这就足够了，而且，如果成因一直存在，这种趋势迟早会出现。本节所述任何条件都不会以任何方式影响本书结论的严谨性或有效性，即储蓄与投资之间的差异对市场物价水平的数量效果。

各国商人在费城

美国独立战争后，资本主义经济发展迅速，当时的首都是费城。费城是宾夕法尼亚州最大的城市，是北美洲第一批殖民地之一。