可变型大额保单（VUL）是一种筑基在“现金价值”的人寿保险。在VUL中，可以将现金价值投资于各种各样的独立账户（类似共同基金），保单持有人可选择使用哪一个可用的独立账户。名称中的“可变”（variable）就是指这种投资于不同价值又各自独立账户的能力——其价值随着投资于股票和/或债券市场而变化。名称中的“万能”（universal）部分，则是指支付保费时的灵活性。保费可以设计成从定期小额到该保单管辖法区对人寿保险保费定义的最大值都可以。这种灵活性就和固定保费的终身寿险有所不同。

VUL保单有多种分账户供保单持有人分配现金退保价值，并涵盖整个资产类别和管理风格。单独的账户也可被设立为信托，以便对被保险人的利益进行管理，同时与人寿保险公司的“一般账户”保持隔离。这种结构与共同基金相似，但是有不同的监管要求。

VUL具有终身寿险的功能，只要保单有足够的现金价值支付保险费用，当被保险人死亡，死亡赔付就会被支付。VUL也没有终身寿险中的颐养年龄（endowment age，当现金价值等于死亡给付金额的年龄，终身寿险中通常定为100岁），这是VUL另一个关键优势。在一般终身寿险中（除了某些有加保条款外的保单），死亡给付仅限于保单中规定的面额，而到了100岁时无论是死亡还是捐赠，保险公司都是依照固定金额支付，而保留多年来建立的任何现金价值。

如果投资者在独立账户中进行的投资获取了比保险公司终生固定收益率更高的回报，再加上没有颐养年龄的限制，那么死亡给付及现金价值都会不断升高，在保费金额相同的状况下，VUL的价值就更大了。

这对于想在美国进行资产配置的人来说是个极大优势，美国国内税收法典规定了VUL的特殊税收优惠。只要人寿保险符合人寿保险的定义并且保单仍然有效，保单的现金价值就可以赚取投资回报而不会产生当前所得税。免税投资回报可被视为用于支付保单内的保险费用。(www.daowen.com)

VUL的另一种用途是高净值人士给小孩的教育基金，通过VUL保单允许延期退税（除在教育性的IRA或529计划外没有其他选择）的优惠，叠加上永久人寿保险，并且通常可以通过向保险公司或金融机构借款达到免税优惠。再来，因为IRS在计算EFC（expected family contribution，家庭资助估计值）时不考虑现金价值，所以也不会影响子女求学期间获得联邦教育补助的资格。

通过其免税政策贷款的特点，VUL也可以用作日后退休时税收优惠的收入来源。拥有大量遗产人士则可以通过VUL搭配设立寿险信托（ILIT）来进一步降低遗产税额。

虽然通过允许保单持有人选择保单内的投资，由被保险人取代了保险公司来承担投资风险，一方面投资人可能获得更大的潜在投资回报。但是万一投资回报非常差，就可能导致保单失效。因此，选择VUL的投资人需要准备较充足的现金，同时为了避免这种情况，许多VUL会加上只要支付给定的最低保险费，就可提供特定年龄的保证死亡给付。

另外一件事就是要注意避免成为MEC保单：许多客人认为自己不差钱，就一次性全部买入一张美国的VUL保单，这时就成为趸交大额保单SPUL（single premium universal life），此时一定需要保险公司确认不能变成MEC（modif ied endowment contract）的保险合同，以免保单所有最终所得（gain-basis）要缴收入所得税。因此，需要咨询保险公司，将支付保费的计划设计为阶段性保费（stage premium）取代一次性支付（single deposit），比如分成4—5次支付保费，以满足TAMRA（Technical and Miscellaneous Revenue Act）要求，并通过如GPT（Guideline Premium Test）这样的测试，将此定义未保险产品而非投资产品，让保费和身故金成为一定比例关系，限定可以放入的保费最高限额。