有关投资者情绪的概念并没有一个统一的定义，不同研究者从不同方面给出了各自对投资者情绪的界定。基于投资者偏好视角，Mehra和Sah（2002）将投资者情绪定义为投资者对未来股价波动以及风险偏好的结构变化，Kumar和Lee（2006）认为投资者系统性的时变偏好为投资者情绪。

从情绪表现形式或者形成原因的角度，Baker和Wurgler（2007）将投资者的边际投资倾向称为投资者情绪。Morck、Shleifer和Vishny（1990）认为不能被证明合理的信念即为投资者情绪。Stein（1996）将投资者对未来预期的系统性偏差定义为投资者情绪。Brown和Cliff（2004）将投资者情绪界定为市场参与者的预期与一种标准的比较，乐观投资者预期的股票回报将高于标准水平，而悲观投资者预期的股票回报将低于标准水平。Antonious、Doukas和Subrahmanyam（2010）将情绪定义为对某种状态过度乐观或者悲观的感觉。国内易志高和茅宁（2009）等也从信念或者预期的异质性角度定义了投资者情绪。

从投资者情绪对资本市场股价造成后果的角度，投资者情绪指股票市场上投资者整体错误造成股价对基本价值的一种系统性偏离，对应股票误定价（mispricing）现象。无论是投资者的偏好结构发生变化，还是信念或者预期出现偏差，或者出现投机倾向，都会影响投资者的交易行为，导致非理性投资者在某一期间对某类股票出现过度需求（或者需求不足），进而股票价格偏离其基本价值。如果这种“情绪”因素能够对足够多的投资者产生影响，带有很大的社会性，再加上高昂的交易成本，使得套利作用发挥受到限制，导致股票市场出现群体偏差，那么就会发生市场误定价现象。Brown和Cliff（2005）发现通过调查方式获得的情绪指标与由估值模型衡量的市场定价错误之间正相关。赫什·舍夫林在其出版的《资产定价的行为方法》中也将情绪界定为投资者的总体错误在股票价格上的反应，“情绪为零”对应“错误定价为零”。Farhi和Panageas（2004），Dong、Hirshleifer和Teoh（2007），Chirinko和Schaller（2007）以及Polk和Sapienza（2009）等均以误定价对应投资者情绪。国内王美今和孙建军（2004）从偏差的角度，将投资者情绪定义为非理性投资者对带有风险资产的估价与理性投资者的估价之间存在的偏差。刘端和陈收（2006），花贵如、刘志远和许骞（2010），郝颖、胡梦云和刘星（2010）等学者均从市场错误估价角度界定投资者情绪。(www.daowen.com)

本书主要研究政策不确定性对资本市场投资者未来预期是否产生偏误的影响以及如何影响的，因此投资者情绪不仅包含股价误定价现象，而且包含由于政策不确定性造成投资者对未来预期或者信念产生系统性偏误的现象。