练习4－1：单选题
1.某公司普通股目前的股价为25元／股，筹资费用率为6％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率2％，则该企业利用留存收益的资金成本为（ ）。
A.10.16％ B.10％ C.8％ D.8.16％
2.目前国库券收益率为13％，市场投资组合收益率为18％，而该股票的贝塔系数为1.2，那么该股票的资金成本为（ ）。
A.19％ B.13％ C.18％ D.8％
3.按照（ ）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。
A.账面价值 B.市场价值 C.目标价值 D.目前价值
4.某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40％，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4％，在500万元以上时其资金成本为6％，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（ ）元。
A.1000 B.1250 C.1500 D.1650
5.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（ ）。
A.2 B.3 C.4 D.无法计算
6.某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10％，则2005年的每股利润增长率为（ ）。
A.10％ B.10.5％ C.15％ D.12％
7.某企业销售收入800万元，变动成本率为40％，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（ ）。
A.3 B.4 C.5 D.6
8.某公司拟发行面值为1000元，不计复利，5年后一次还本付息，票面利率为10％的债权。已知发行时资金市场的年利率为12％，（P／F，10％，5）＝0.6209，（P／F， 12％，5）＝0.5674。则该公司债券的发行价格为（ ）。
A.851.10 B.907.84 C.931.35 D.993.44
9.已知某企业目标资本结构中长期债务的比重为20％，债务资金的增加额在0～10000元范围内，其利率维持5％不变。该企业与此相关的筹资总额分界点为（ ）元。
A.5000 B.20000 C.50000 D.200000
10.如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于（ ）。
A.经营杠杆效应 B.财务杠杆效应
C.符合杠杆效应 D.风险杠杆效应
11.如果企业的资金来源全部为自有资金，且没有优先股存在，则企业财务杠杆系数（ ）。
A.等于0 B.等于1 C.大于1 D.小于1
12.运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是（ ）。
A.息税前利润 B.营业利润 C.净利润 D.利润总额
13.如果经营杠杆系数为2，综合杠杆系数为1.5，息税前利润变动率为20％，则普通股每股收益变动率为（ ）。
A.40％ B.30％ C.15％ D.26.67％
14.资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（ ）。
C.优先股转为普通股 D.进行融资租赁
15.某企业某年的财务杠杆系数为2.5，息税前利润的计划增长率是10％，假定其他因素不变，则该年普通股每股收益的增长率为（ ）。
A.4％ B.5％ C.20％ D.25％
16.用来衡量销售量变动对每股收益变动的影响程度的指标是指（ ）。
A.经营杠杆系数 B.财务杠杆系数
C.综合杠杆系数 D.筹资杠杆系数
17.某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3％，所得税税率为30％，则该债券的资金成本是（ ）。
A.9.37％ B.6.56％ C.7.36％ D.6.66％
18.企业向银行取得借款100万元，年利率5％，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30％，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。
A.3.5％ B.5％ C.4.5％ D.3％
19.某公司普通股目前的股价为10元／股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该股票的资金成本为（ ）。
A.22.39％ B.21.74％ C.24.74％ D.25.39％
20.某公司普通股目前的股价为10元／股，筹资费率为8％，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3％，则该企业利用留存收益的资金成本为（ ）。
A.22.39％ B.25.39％ C.20.6％ D.23.6％
练习4－2：多选题
1.总杠杆的作用在于（ ）。
A.用来估计销售变动对息税前盈余的影响
B.用来估计销售变动对每股盈余的影响
C.揭示经营杠杆与财务杠杆之间的关系
D.揭示企业面临的财务风险
2.下列关于经营杠杆系数表述正确的是（ ）。
A.在固定成本不变下，经营杠杆系数说明了销售额变动所引起息税前利润变动的幅度
B.在固定成本不变下，销售额越大，经营杠杆系数越大，经营风险也就越小
C.当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于无穷大
D.企业一般可以通过增加销售额、降低产品单位变动成本、降低固定成本比重等措施使经营风险降低
3.下列关于资本成本的说法中，正确的有（ ）。
A.资本成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价
C.资本成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位
D.资本成本可以视为项目投资或使用资金的机会成本。
4.融资决策中的总杠杆具有如下性质（ ）。
A.总杠杆能够起到财务杠杆和经营杠杆的综合作用
B.总杠杆能够表达企业边际贡献与税前盈余的比率
C.总杠杆能够估计出销售额变动对每股收益的影响
D.总杠杆系数越大，企业经营风险越大
E.总杠杆系数越大，企业财务风险越大
5.下列项目中，属于资本成本中筹资费用内容的是（ ）。
A.债券利息 B.股利 C.债券手续费
D.债券发行费 E.股票印刷费
6.根据资本结构理论，下列各项中，属于影响资本结构决策因素的有（ ）
A.企业资产结构 B.企业财务状况
7.在事先确定企业资金规模的前提下，吸收一定比例的负债资金，可能产生的结果有（ ）
A.降低企业资金成本 B.降低企业财务风险
C.加大企业财务风险 D.提高企业经营能力
8.影响企业综合资本成本的因素主要有（ ）。
A.资本结构 B.个别资本成本 C.筹资总额 D.筹资期限
E.筹资渠道
9.降低企业经营风险的途径一般有（ ）。
A.增加销售 B.增加自有资本
C.降低变动成本 D.增加固定成本比例(www.daowen.com)
10.下列各项中，影响财务杠杆系数的因素有（ ）。
A.销售收入 B.变动成本 C.固定成本 D.财务费用
11.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（ ）。
A.向股东支付的股利 B.向债权人支付的利息
C.借款手续费 D.债券发行费
12.资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（ ）。
A.财务风险 B.资金期限 C.偿还方式 D.限制条件
13.权益资金成本包括（ ）。
A.债券成本 B.优先股成本 C.普通股成本 D.留存收益成本
14.加权平均资本成本的权数，其具体确定方法有（ ）。
A.账面价值法 B.市场价值法 C.目标价值法 D.清算价值法
E.票面价值法
15.下列各种资本成本的计算需考虑筹资费的是（ ）。
A.债券成本 B.普通股成本 C.优先股成本 D.留存收益成本
E.长期银行借款成本
16.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ ）。
A.提高产量 B.提高产品单价
C.提高资产负债率 D.降低单位变动成本
17.影响资金结构的因素包括（ ）。
A.企业财务状况 B.企业资产结构
18.下列关于资金结构理论的说法正确的是（ ）。
A.传统折中理论认为企业的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优
B.平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的
C.代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优
D.等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资
19.企业最佳资金结构的确定方法包括（ ）。
A.因素分析法 B.每股利润无差别点法
C.比较资金成本法 D.公司价值分析法
20.最佳资金结构是指（ ）的资金结构。
A.企业价值最大 B.加权平均资金成本最低
C.每股收益最大 D.净资产值最大
练习4－3：判断题
1.留存收益筹资属于内部筹资，是在企业内部“自然地”形成的，一般无需花费筹资费用。因此，留存收益筹资没有成本。（ ）
2.在其他因素不变下，固定成本越小，经营杠杆系数就越小，而经营风险则越大。（ ）
3.如果企业负债筹资为零，则财务杠杆系数为1。（ ）
4.最佳资本结构是使企业筹资能力最强、财务风险最小的资本结构。（ ）
5.无论是经营杠杆系数变大，还是财务杠杆系数变大，都可能导致企业总杠杆系数变大。（ ）
6.如果销售具有较强的周期性，则企业在筹资时不宜过多采取负债筹资。（ ）
7.经营杠杆能够扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。（ ）
8.发行股票时，既能为企业带来杠杆收益，又具有抵税效应，所以企业在筹资时应优先考虑发行股票。（ ）
9.在个别资金成本一定得情况下，综合资金成本取决于资金总额。（ ）
10.经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。（ ）
11.资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（ ）
12.在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（ ）
13.某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元／股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4％，已知该股票资金成本为23.83％，则股利的年增长率为2.5％。（ ）
14.资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（ ）
15.如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（ ）
16.当企业获利水平为负数时，经营杠杆系数将小于零。（ ）
17.对于发行公司来讲，采用自销方式发行股票具有可及时筹足资产，免于承担发行风险等特点。（ ）
18.从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（ ）
19.使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。（ ）
20.进行企业分立属于资金结构的存量调整法。（ ）
练习4－4：计算分析题
1.MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中，公司债券为1000万元（按面值发行，票面利率为8％，每年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积为2000万元；其余为留存收益。2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹资1000万元，有以下两个筹资方案可供选择。
方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格为5元
方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面利率为8％。
预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33％。
要求：（1）计算增发股票方案的下列指标：
①2002年增发普通股股份数；
②2002年全年债券利息。
（2）计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。
（3）计算每股收益无差别点，并据此进行筹资决策。
2.某公司2008年只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40％，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量10000台，预计2009年息税前利润会增加10％。
要求：（1）计算该公司2009年的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。
（2）预计2009年该公司的每股收益增长率？
3.某企业发行普通股800万元，发行价为8元／股，筹资费率为6％，第一年预期股利为0.8元／股，以后各年增长2％；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8％，市场上所有股票的平均收益率为12％，风险溢价为4％。
要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。
4.某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y＝15000＋4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15％。
要求：（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。
（2）计算2005年该企业的息税前利润。
（3）计算2006年的经营杠杆系数。
（4）计算2006年的息税前利润增长率。
（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40％，计算2006年的复合杠杆系数。
5.某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30％。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：
一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元；
二是全部按面值发行债券：债券利率为10％；
三是发行优先股300万元，股息率为12％。
要求：（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润；
（2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
