国内电商巨头京东采取的“领投+跟投”融资模式，是当前国内比较流行的股权众筹方式。主要是在众筹过程中，由一个经验丰富的专业投资者作为“领投人”，负责项目的审核筛选，其他众多投资者选择跟投。该模式源起于美国的股权众筹平台Angel List.

AngelList于2010年上线，是一家专门连接创业企业和投资者的网站，其推出的Syndicates（联合投资）功能允许经过认证的单个天使投资人联合其他投资者进行投资，由此创新了传统的风投产业，开启了股权众筹平台的VC模式。因此，“领投+跟投”的股权众筹模式也被称为”Syndicates模式”。

◇股权众筹的”领投+跟投“模式

在AngelList的“领投+跟投”模式中，领投人是经过认证的具有丰富专业投资经验的知名投资人；跟投人则是众多的普通投资者，他们选择跟随某个领投人并成立联合投资体，共同向领投人找到的项目进行投资。

在AngelList平台中，领投人负责筛选审核融资项目和后续监管，并需要首先投资不低于项目融资金额10%的资金。当然，领投人一般也会获得投资收益20%的提成作为报酬。同时，此种模式中的跟投人并不直接向创业公司进行股权投资，而是将资金放入AngelList网站专门为具体的融资项目成立的联合投资持股平台之中。持股平台会按照领投人的指示向创业企业投资、进行创业公司股份的买卖，以及在公司股东大会中行使投票表决权，等等。

因此，AngelList股权众筹模式的核心，其实是领投人而非企业直接向众多投资人进行融资。即针对具体的融资项目，领投人首先向众多的跟投人进行融资，然后再将募集的资金投给创业企业。融资的主体由以往的创业企业变成了领投人。

风险投资包括两个阶段：风投基金首先向众多投资者募集资金，然后再把资金投给各个企业。风投基金成为企业和投资人的中介环节。AngelList将自身定位于一家专门连接创业企业和投资者的平台，因此其开创的股权众筹“领投+跟投”模式，也可以看作是一种创新性的风投基金VC.

具体而言，AngelList平台中的领投人类似于VC中的基金管理者。只不过后者是先募集到一笔钱放入风投基金中，然后根据情况采取投资组合的方式，将资金投给大量不同的项目。而在“领投+跟投”中，领投人需要先筛选发掘出优质的项目，然后根据这个具体投资项目向跟投人募集资金，并以联合投资体的名义将资金投给创业公司。

因此，股权众筹的“领投+跟投”模式也存在领投人这个中介环节。只不过风投基金VC模式是一种大规模的批量融资、投资，而“领投+跟投”更像是“零售”，是针对一个个具体项目进行的融资和投资。(www.daowen.com)

◇”领头+跟投“联合投资模式的优势

AngelList开创的“领投+跟投”联合投资模式，实现了跟投人、领投人和创业企业的共赢，其优势主要包括：

1)对领投人来说，这种联合投资的方式，一方面可以帮助领投人撬动更多的资金（一般是领投人自己投资金额的5-10倍），从而参与进更多项目的投资或者领投之中。另一方面，领投人撬动更多的资金去投资，也能够增强其在融资项目中的话语权，从而为联合投资体中的所有投资者争夺更大的利益。最后，领投人还会获得金钱和社会关系方面的收获。如额外的收益回报（Angel List平台上一般是20%的投资收益提成）；借助联合投资体融入众多跟投人的社会关系中，从而获取更多的潜在价值。

2)对跟投人而言，跟投人参与到领投人组织和管理的联合投资体中，能够充分借助领投人丰富的投资管理经验，获取更多的投资回报。

3)对创业企业而言，“领投+跟投”的股权众筹模式，由于有了领投人这个中介环节，因此免去了与众多分散的投资人直接纠缠的麻烦，大大降低了协商成本，有利于创业企业的决策管理。

同时，创业企业只需要处理、维护好与领投人的关系，就能够获得远超领投人投资金额的资金（一般是5-10倍），并获得众多跟投人的社会关系，

从而更好地实现成长发展。