情景再现

李总会信心满满，没有马上还欠款的一个重要原因是，他有足够的信誉作为保证，他的朋友十分相信李总会的承诺。公司经营过程中，难免会出现短暂的欠款，如何对这部分负债进行管理也是值得深思的问题。

经济订货模型

企业的借款通常按其流动性或偿还时间的长短，划分为短期借款和长期借款。短期借款是指企业同银行或其他金融机构借入的期限在1年（含1年）以下的各种借款。短期借款通常规定以下内容：

李总会举例：

例一：周转信贷协定

某企业与银行商定的周转信贷额度为5 000万元，年度内实际使用了2 800万元，承诺费率为0.5%，企业应向银行支付的承诺费为：

信贷承诺费 = (5 000-2 800)×0.5% = 11（万元）

例二：补偿性余额

某企业向银行借款800万元，利率为6%，银行要求保留10%的补偿性余额，则企业实际可动用的贷款为720万元，该借款的实际利率为：

例三：贴现法计息

某企业从银行取得借款200万元，期限为1年，利率为6%，利息为12万元。按贴现法付息，企业实际可动用的贷款为188万元，该借款的实际利率为：

短期融资券

短期融资券（以下简称融资券），是由企业依法发行的无担保短期本票。在我国，短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》的条件和程序在银行间债券市场发行和交易的、约定在期限不超过1年内还本付息的有价证券。中国人民银行对融资券的发行、交易、登记、托管、结算、兑付进行监督管理。

商业信用

商业信用是指企业在商品或劳务交易中，以延期付款或预收货款方式进行购销活动而形成的借贷关系，是企业之间的直接信用行为，也是企业短期资金的重要来源。商业信用产生于企业生产经营的商品、劳务交易之中，是一种自动性筹资。(www.daowen.com)

应付账款中的商业信用条件通常包括以下两种：

一、有信用期，但无现金折扣，如“N/30”表示30天内按发票金额全数支付；

二、有信用期和现金折扣，如“2/10，N/30”表示10天内付款享受现金折扣2%，若买方放弃折扣，30天内必须付清款项。

李总会举例：

某企业按“2/10，N/30”的付款条件购入货物60万元。如果企业在10天以后付款，便放弃了现金折扣1.2万元(60万元×2%)，信用额为58.8万元(60-1.2)。放弃现金折扣的信用成本为：

公式表明，放弃现金折扣的信用成本率与折扣百分比大小、折扣期长短和付款期长短有关系，与货款额和折扣额没有关系。如果企业在放弃折扣的情况下，推迟付款的时间越长，其信用成本便会越小，但展期信用的结果是企业信誉恶化导致信用度的严重下降，日后可能招致更加苛刻的信用条件。

放弃现金折扣的信用决策。企业放弃应付账款现金折扣的原因，可能是企业资金暂时的缺乏，也可能是基于将应付的账款用于临时性短期投资，以获得更高的投资收益。如果企业将应付账款额用于短期投资，所获得的投资报酬率高于放弃折扣的信用成本率，则应当放弃现金折扣。

李总会举例：

公司采购一批材料，供应商报价为1万元，付款条件为3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企业用于支付账款的资金需要在90天后才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决。如果银行利率为12%，确定公司材料采购款的付款时间和价格。

根据放弃折扣的信用成本率计算公式，10天付款方案，放弃折扣的信用成本率为13.92%[3%÷(1-3%)×360÷(90-10)]；30天付款方案，放弃折扣的信用成本率为15.38%[2.5%÷(1-2.5%)×360÷(90-30)]；50天付款方案，放弃折扣的信用成本率为16.50%[1.8%÷(1-1.8%)×360÷(90-50)]。由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此初步结论是要取得现金折扣，借入银行借款以偿还货款。

10天付款方案，得折扣300元（10 000×3%），用资9 700元（10 000-300），借款80天，利息为258.67元（9 700×12%×80÷360），净收益为41.33元（300-258.67）；

30天付款方案，得折扣250元（10 000×2.5%），用资9 750元（10 000-250），借款60天，利息为195元（9 750×12%×60÷360），净收益为55元（250-195）；

50天付款方案，得折扣180元（10 000×1.8%），用资9 820元（10 000-180），借款40天，利息为130.93元（9 820×12%×40÷360），净收益为49.07元（180-130.93）。

总结论：第30天付款是最佳方案，其净收益最大。

通过上面的学习，商业信用筹资既有优点，同时也有不可避免的缺点。下面是商业信用筹资的优缺点图解，大家不妨细细体会一下。