依托“一带一路”建设的推进，人民币离岸市场正在向形成一个全球性网络进发。随着全球性网络布局的逐渐搭建和人民币离岸金融产品的日渐丰富，在不断地满足离岸人民币需求的基础上，其网络效应逐步显现。一方面，人民币离岸市场的发展提升了人民币在境外使用中的便利性，降低了使用中的交易成本，提高了人民币在全球贸易和投资中的使用份额，助推人民币国际化进程；另一方面，人民币在全球计价、支付、结算、投资、融资和储备中的大量使用，提升了市场对离岸人民币和人民币金融产品的需求，提高了人民币离岸市场的交易规模和流动性，反过来推动了人民币离岸市场的发展。

人民币离岸市场发展的核心是依托人民币金融产品的循环网络。离岸市场人民币的初始来源是在岸市场，其循环网络可以在离岸，也可以在在岸。在岸与离岸构建的人民币循环网络，一方面，可以将人民币输出到离岸市场，提供离岸市场发展所需要的货币。另一方面，为离岸市场人民币提供投资的平台和回流到在岸的渠道，这一循环网络确保了在离岸市场出现人民币流动性短缺时，在岸向离岸的供给；同时，在离岸市场出现人民币流动性过剩时，离岸向在岸回流。离岸市场与离岸市场之间的人民币循环网络的作用是：一方面，不同的人民币离岸市场之间相互提供流动性，减少了对在岸市场的流动性需求，也降低了人民币回流对在岸市场的压力；另一方面，离岸市场之间的人民币流动，推动了离岸市场的竞争，加速了人民币离岸金融产品的创新，提高了人民币离岸市场的效率。

然而，人民币离岸市场的发展并非一帆风顺。伴随着全球经济的低迷、全球贸易保护和贸易萎缩，人民币国际化进程出现了停滞，甚至出现一定程度的回撤。“一带一路”建设的推出，可以推动中国同“一带一路”沿线国家和地区的经贸往来，人民币国际化获得了新的发展机会，可以抵消人民币国际化的回撤效应，人民币离岸市场由此也得到了发展机遇。在“一带一路”建设的推动下，人民币有可能在“一带一路”沿线国家和地区逐步形成交易与支付网络，借此网络外部效应，人民币在“一带一路”沿线国家和地区的贸易和投资中的使用会逐渐增多，进而推动人民币离岸市场的快速发展。人民币离岸市场的发展反过来又为“一带一路”沿线国家和地区的发展提供人民币投资和融资的市场。

鉴于“一带一路”建设对人民币离岸市场发展的重大意义，以及“一带一路”建设和人民币离岸市场之间存在的互促机制，人民币离岸市场发展应该紧扣“一带一路”建设的脉搏，为“一带一路”沿线国家和地区提供更好的金融服务。首先，开发更多的符合“一带一路”沿线国家和地区需求的金融产品，满足“一带一路”沿线国家和地区人民币投资和融资的需求；其次，提高人民币离岸市场资金清算的效率，增强“一带一路”沿线国家和地区在人民币交易、计价和结算中的便利性。在为“一带一路”建设提供人民币金融服务的过程中，人民币离岸市场自身可以获得快速的发展，并推动“一带一路”沿线国家和地区经济增长，形成“一带一路”沿线国家和地区与人民币离岸市场的双赢。

【注释】

[1]引自《中国银行离岸人民币指数季度报告》，2016年1月。

[2]引自《货币与金融稳定情况半年报告》，香港金融管理局，2017年3月。

[3]引自《人民币国际化报告》，中国人民银行2016年。

[4]引自《人民币国际化报告》，中国人民银行2016年。

[5]包含跨境人民币贸易融资、跨境人民币项目融资和跨境人民币账户融资三种形式。

[6]引自《人民币国际化报告》，中国人民银行2016年。

[7]跨境人民币融资形式分为贸易融资类、股东及关联方借款类、借入外债类和内保外贷类等类别。如中广核国际融资租赁有限公司在6月底利用前海跨境人民币贷款优惠政策，成功从农业银行香港分行引入跨境人民币贷款3亿元。(www.daowen.com)

[8]如2015年中国建设银行在欧洲市场推出首只人民币计价货币市场基金，在伦敦证交所挂牌、面向全欧盟投资者的交易所交易基金（ETF），通过该基金，西方投资者得以借之进入中国银行间债券市场。

[9]《人民币国际化报告》，中国人民银行2016年。

[10]中商产业研究院，中国与“一带一路”沿线国家贸易合作总体格局分析。http：／／www．askci．com／news／finance／20170324／17063994178．shtml。

[11]中商产业研究院，中国与“一带一路”沿线国家贸易合作总体格局分析。http：／／www．askci．com／news／finance／20170324／17063994178．shtml。

[12]《迪拜欲借助“一带一路”促国际金融中心扩张》，经济观察网，http：／／www．eeo．com．cn／2015／0914／279731．shtml。

[13]《迪拜经济与社会实现快速发展探访启示录》，中国石油新闻中心，http：／／news．cnpc．com．cn／system／2015／05／11／001540727．shtml。

[14]北通道从伊吾进入，沿巴里坤、富蕴、北屯、阿勒泰，向北从布尔津过吉克普林口岸（待开放）到俄罗斯，向西过吉木乃口岸、阿黑土别克口岸（待开放）到哈萨克斯坦，向东到塔克什肯、红山嘴、老爷庙、乌拉斯台口岸。中通道沿哈密，经乌鲁木齐、昌吉、石河子、奎屯、精河向西，从阿拉山口口岸出去，一路经伊宁，从察布查尔的都拉塔口岸、霍城的霍尔果斯口岸，以及昭苏的木扎尔特口岸进入哈萨克斯坦。南通道从格尔木进入若羌后，经且末、和田、莎车、喀什，至塔什库尔干，从红其拉甫和卡拉苏口岸进入巴基斯坦和塔吉克斯坦。

[15]中心内银行可直接到境外融资、发放贷款，且不占国内贷款规模；中心内企业可在境外直接融资；境外企业在中心内银行开立的NRA账户（即境外企业在境内银行开立的人民币结算账户）可开展定期存款、现金支取、融资和担保业务；在合作中心可开展人民币与中亚国家货币挂牌、计价、兑换及结算业务。

[16]引自《新疆维吾尔族自治区国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》。

[17]潘英丽：《人民币离岸市场的全局战略构想．人民论坛》，《学术前沿》2015年第8期。