(一) 居民预防性储蓄倾向仍然较高

在人口老龄化的趋势下，日益增大的医疗、养老、子女教育、住房开支等成为中等收入群体的主要负担。中国社会科学院社会学研究所2015年对全国抽样调查数据显示，约四成(39.4%)的中产声称“生活负担很重压力很大”，约六成(62.9%)的中产认为“社会保障水平太低，起不到保障作用”；超过3/4的中产感到子女教育支出负担重，45.5%认为“比较有负担”，31.8%认为“非常有负担”；约1/3的中产感受到医疗支出负担重，25.9%认为“比较有负担”，7.6%认为“非常有负担”；有58.8%的中产目前选择“尽量多储蓄”以保障在退休后能过上较高质量的生活。^[7]医疗、养老、子女教育支出的不确定性，导致居民预防性储蓄动机较强，从而居民家庭储蓄率较高。

(二) 社会保障支出比重偏低不利于消费升级和消费释放

社会保障支出对促进消费升级和消费释放具有重要作用。从全球26个主要国家的数据分析看，包括社会保障在内的政府公共服务支出占政府总支出的比重每提高1个百分点，居民消费占GDP比重将增加0.2个百分点。^[8]居民消费与社会保障支出存在长期稳定关系，消费的社保弹性约为0.22，意味着社会保障支出每增加1元，会带来0.22元新增消费支出。^[9]西欧、北欧国家财政支出中50%用于社会保障和社会福利支出，美国国家财政支出约有30%用于社会保障事业。当前我国财政用于社会保障支出的比重不足15%。初步测算，我国城镇职工养老金替代率每降低1个百分点，居民消费率将降低0.53个百分点，储蓄率将提高0.997个百分点(如表7.2所示)。贡森、张文魁、陈昌盛(2010)测算，如果把基本保障支出占GDP比重从2008年的5.4%提高到2015年的9.3%，每年可释放内需潜力1.6万亿元人民币。^[10]

表7.2　1992—2013年城镇居民储蓄率、消费率和职工养老金替代率

续　表(www.daowen.com)

资料来源： 国家统计局官方网站和《中国统计年鉴2016》。由国家统计局和人民银行调查统计司编制的资金流量表测算得出。

注： 城镇居民消费率=城镇居民消费支出/国内生产总值。城镇居民储蓄率=(城镇居民人均可支配收入-城镇居民家庭人均现金消费支出)/城镇居民人均可支配收入。替代率采用了近似的计算方法，城镇职工养老金替代率=年平均养老金/城镇单位在岗职工平均工资。

(三) 公共资源配置不均衡导致收入分配差距拉大进而抑制消费需求释放

许多实证研究表明，中低收入者边际消费倾向高于高收入者，收入分配差距过大会导致平均消费率下降。公共资源在城乡、地区以及在不同收入群体间配置不均衡，不利于缩小收入分配差距和不平等，进而抑制社会消费需求释放。例如，现行养老保障体系下高收入群体受益程度远远大于低收入群体。中国家庭收入调查项目(CHIP)2013年住户调查结果显示，不包括社会保障支出时，城乡收入比为2.4，加入社会保障支出后城乡收入比扩大到2.8。^[11]如果财政资源配置不均衡的问题不破解，继续扩大财政性社会保障支出不利于缩小收入差距，进而不利于消费升级和消费释放。