理论教育 了解加权平均资本成本(WACC)的意义与应用

了解加权平均资本成本(WACC)的意义与应用

时间:2023-06-04 理论教育 版权反馈
【摘要】:银行贷款利率为5%,机会成本为10%。综合资金成本是多少?由于两种资金来源的金额不同,其成本也不同,所以需要用加权平均的方法找到综合的成本比率。这个成本比率被称为加权平均资本成本。这个比率用来衡量一个公司综合的资金成本。债务资本则只包括需要支付成本的债务,如银行贷款、债券等,并没有包括应付账款这类没有资本成本的债务资本。对股东权益回报率有什么影响?表9-2 经济增加值与股东权益回报率

了解加权平均资本成本(WACC)的意义与应用

案例9.3

贾先生用自己的积蓄30万元加上银行贷款70万元共100万元投资于一个生意。银行贷款利率为5%,机会成本为10%。综合资金成本是多少?

问题比刚才更加复杂了。现在有两种资金来源,一种是股权,一种是债权。目前的资金成本比率是多少呢?由于两种资金来源的金额不同,其成本也不同,所以需要用加权平均的方法找到综合的成本比率。

(70万元×5%+30万元×10%)/100万元=6.5%。这个成本比率被称为加权平均资本成本(Weighted Average Cost of Capital,WACC)。这个比率用来衡量一个公司综合的资金成本。它的公式为

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这个公式里面的股东资本既包含股东初始的投资,也包括公司的留存收益。债务资本则只包括需要支付成本的债务,如银行贷款、债券等,并没有包括应付账款这类没有资本成本的债务资本。(www.daowen.com)

案例9.3

如果这个生意每年产生8万元(未付息之前)的利润经济增加值是多少?如未付息之前利润等于6.5万元、6万元、4万元,经济增加值又会如何变化?对股东权益回报率(ROE)有什么影响?为了简单起见,忽略所得税的影响。

相关计算结果如表9-2所示。

表9-2 经济增加值与股东权益回报率 (单位:万元)

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