案例9.3

贾先生用自己的积蓄30万元加上银行贷款70万元共100万元投资于一个生意。银行贷款利率为5%，机会成本为10%。综合资金成本是多少？

问题比刚才更加复杂了。现在有两种资金来源，一种是股权，一种是债权。目前的资金成本比率是多少呢？由于两种资金来源的金额不同，其成本也不同，所以需要用加权平均的方法找到综合的成本比率。

（70万元×5%+30万元×10%）/100万元=6.5%。这个成本比率被称为加权平均资本成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）。这个比率用来衡量一个公司综合的资金成本。它的公式为

这个公式里面的股东资本既包含股东初始的投资，也包括公司的留存收益。债务资本则只包括需要支付成本的债务，如银行贷款、债券等，并没有包括应付账款这类没有资本成本的债务资本。(www.daowen.com)

案例9.3

如果这个生意每年产生8万元（未付息之前）的利润，经济增加值是多少？如未付息之前利润等于6.5万元、6万元、4万元，经济增加值又会如何变化？对股东权益回报率（ROE）有什么影响？为了简单起见，忽略所得税的影响。

相关计算结果如表9-2所示。

表9-2 经济增加值与股东权益回报率 （单位：万元）