发达经济体宏观经济政策将继续调整，货币政策回归正常化后存在偏向“趋紧”可能性。美国通货膨胀水平已经达到目标水平，2018年三次加息，上调联邦基金利率至2%—2．25%，创2008年以来新高。预计年内仍将加息一次，2019年加息三次。目前联邦基金目标利率将处在中性利率附近，货币政策即将结束连续十余年的偏宽松状态，呈现正常化特征。但是2019年继续加息，美国联邦利率可能超过中性利率水平，由中性转向紧缩。届时美国“偏紧”的货币政策将对经济增长、资本市场形成抑制，同时影响全球主要经济体货币政策安排。欧元区经济复苏相对缓慢，货币政策回归正常化措施相对谨慎，欧洲央行宣布在2018年底结束资产购买，并将当前的政策利率至少维持到2019年夏季。全球宏观经济政策调整将压缩我国财政货币政策操作空间，给国内宏观调控带来一定干扰。美联储加息进程导致部分国家资本流出、本币贬值、金融动荡、债务压力加大。2018年以阿根廷和土耳其为代表的新兴市场国家出现剧烈金融动荡，虽然根源在于国内，但美联储加息是直接诱因。预计2019年美联储加息不仅冲击其他金融市场，也会影响到美国金融和资本市场。与此同时，全球利率上行也进一步增加了债务负担。据IMF《财政监测报告》显示，2017年全球债务水平达到182万亿美元，创历史新纪录，过去10年间增长了50%，债务还本付息压力加大。总体来看，2019年主要国家货币政策由回归正常逐步转向紧缩的拐点出现，全球经济调整风险加大。(www.daowen.com)