众筹融资起源于美国，成熟于欧美，广泛传播于世界各国及地区，虽然众筹融资是一种新兴金融业态，但其发展之迅猛不得不引起人们的关注。关于众筹平台人们耳熟能详的是Kickstarter，除此之外，众筹平台已风靡全球，Krowdcube是全球首个股权众筹平台，Indiegogo是美国第二大众筹平台。继美国众筹引起轰动之后，英国众筹融资仅次于美国的活跃度，英国众筹平台的运行环境好于美国，其立法也比美国健全，但其全国众筹融资总规模要比美国小，位居世界第二，在英国Crowdcube和Seedrs是具有典型性的众筹平台，Crowdcurbe是英国股权众筹平台中最大的，Seedrs是科技增的众筹平台。众筹最先起源于国外，其发展在国外相对成熟，种类齐全、模式多样、发展越来越快速，已经成为互联网金融主要模式之一。因此，通过对Kickstarter、Indiegogo、Crowdcube和Seedrs4家众筹融资平台的发展分析，对我国众筹融资发展有很好的借鉴意义。

1.Kickstarter众筹融资平台的发展

Kickstarter是世界最大的众筹融资平台，其用户分布于全球多个国家。成立于2009年4月美国纽约。是一家捐赠类或实物回报类（奖励式）众筹融资平台，不能收取现金或股权回报，Kickstarter、众筹融资平台（以下简称Kickstarter平台）的业务是为具有创意项目的企业进行融资，其平台客户有两类：一类是有创意的借款人；另一类是愿意为其创意项目提供资金的人。Kickstarter支持音乐、动画、网页设计等创意项目，其平台有13类项目，包括电影、摄影、技术、食品等。Kickstarter平台被称作众筹界的“IOS”，因专为创意类精品项目融资而获此殊荣。

Kickstarter平台的运作模式简单、快捷，只要投资者愿意为创作者提供资金，共同期待新产品诞生即可。Kickstarter平台吸收全球投资者，同时也对美国、英国的创意者开放。Kickstarter平台收取的费用很低，只需提交项目说明书后，得到平台审核认可就能在平台上发布。Kickstarter诞生为创意项目提供融资时限有60天和90天两种，若筹资达到所需资金即筹资成功，否则失败。Kickstarter诞生的收入来源于募集资金5%的佣金，由于投资者的资金只能通过亚马逊支付来完成，该支付公司另外收取3%～5%的手续费。

近年来，Kickstarter平台发展非常迅速，据2013年Kickstarter平台的统计数据，300万用户参与了众筹款项目，总计筹资4.8亿美元，日均筹资130万美元，其中支持者10个项目以上的就超过8万用户，但仅2014年第一季度Kickstarter平台共筹资1.2亿美元，日均筹资124美元，成功项目近4 500个，新增约68万用户。

2.Indiegogo众筹融资平台的发展

美国第二大众筹平台Indiegogo成立于2008年1月，在世界各国开展业务，是各类创新项目的众筹融资平台。Indiegog0众筹融资平台（以下简称Indiegogo平台）提供多元化的融资服务，包括发新专辑、开餐厅等，可将Indiegogo平台上的项目分成创业与发明、创意与意识、个人梦想与社会项目三大类，从平台的投资数量看，这三大类项目平分秋色。Indiegogo平台被业界称为众筹界的“安卓”，因客户类型广泛而得名。

Indiegogo平台不对项目进行审查，投资者投人的资金直接分配给项目融资人，项目融资成功与否，由项目发起人决定是否退还已筹款项。Indiegogo平台的收入来源于募集金额9%的服务费，若募集不成功，平台会返还5%给用户。

近几年，Indiegogo平台已经完成了20万次筹资活动，2014年平台获得了B轮投资，同年5月Indiegogo平台宣布又获得了新一轮的投资。

3.Crowdcube众筹融资平台的发展

2011年1月15日，Crowdcube众筹融资平台（以下简称Crowdcube平台）成立于英国伦敦，是英国最大的股权众筹平台，与其他诸如Kickstarter等众筹融资平台不同，Crowdcube平台投资者除得到投资收益和与创业者进行沟通外，还可获得成为企业股东的机会。Crowdcube平台是通过股权众筹模型建立起来的，该模型是一个新模型，专为创业者融资，其融资是直接融资，任何投资者都可以作为企业的投资人，成为其股东，创业者与英国注册公司可以向众筹投资者展示他们的业务和投资潜力，无论投资额多少，这些投资人可以任意选择投资目标。

Crowdcube平台的运作流程为项目上线、选择项P、资金募集。首先，创业者向Crowdcube平台提交融资申请，申请内容包括描述项目、融资金额、公司价值认定和经营计划，未来三年内的收入测算以及退出政策等，收到申请后在72小时内完成对项目的可靠性审核并提供其修改意见以供借鉴。其次，制作标书，创业者按照项目的融资需求，确定目标融资额，明确冋报，融资计划传到Crowdcube平台，同时Crowdcube平台要求投资者公布股权比例、筹资金额、融资期限、股权类型、奖励等信息。再次，项目上线后，投资者可以根据自己的意愿、公司的发展情况等选择投资项目。最后，如果项目融资成功，Crowdcube平台与律师事务所AshfordsLLP合作，与创业企业签订合同并给投资者确认，投资者在7日之内作出是否投资的确认，如果确认投资后由Crowdcube平台将投资资金划到创业者公司账户，创业者公司签发股权证书给投资者，投资者获得股权证书后即为筹资完成。如果筹集资金没有达到目标金额，则筹资失败，退还投资者资金，Crowdcube平台不收取任何服务费用。

近年来，Crowdcube平台发展较快，潜力巨大，至2013年年末已成功筹资超过1 600万英镑，85个项目融资成功，通过率为24%，平均单个项目获得资金19万英镑。投资项目涵盖科技、互联网、健康、零售等10多个行业，大多投资于人们生活必需品相关的行业，且项目地点基本都在英国东南部经济金融发展较快的领域。

4.Seedrs众筹融资平台的发展

Seedrs是英国的一家股权众筹平台，成立于2012年7月，它投资的主要对象是新兴科技型企业，与Crowdcube平台不同的足Seedrs平台以代理人的身份为众筹投资者实施贷后项目的管理并取得现金回报3因此，Seedrs又被称作“管家式”的众筹融资平台。其筹资流程为申请审核、线上选择、募集资金。首先，创业者和投资人在平台上注册，欧洲居民在18周岁以上都可以在Seedrs平台上注册成为投资人，并进行投资人类型确认，若不符合条件，还需要进行风险认知的测试。冋时，Seedrs平台要对投资人进行考核，只有通过考核合格的投资人才能成为众筹平台的正式投资者，众筹投资者还需要提供真实的身份信息和其净资产情况。如果创业公司属于非英国的欧洲公司，则需要在英国注册。其次，通过Seedrs平台审核的创业公司将在Seedrs平台发布信息，

信息发布期限约3个月，在融资期限内创业者与投资人可进行在线交流并回答投资者提出的问题，投资者可根据自身的意愿选择投资，Seedrs平台不参与投资决策，不承担风险，所投资的资金暂时转入投资者在Seedrs平台开立的账户，在募集期限内投资人可以随时随地取消投资。最后，在融资期限内，募集资金达到了目标资金，即筹资成功，Seedrs平台将扣除7.5%的服务费后把资金划入创业账户，反之融资失败，退还全部投资，Seedrs平台不收取任何服务费。在募集期限内如果资金已经达到目标，创业者可选择继续融资，投资人拥有超额融资的股权，享有与其他股东一样的权利，如果资金投资于项目，不能退资。

此外，Seedrs平台对投资者实行代理贷后管理，其实质是Seedrs平台充当了投资者对创业者的监督人作用，保护投资人的优先购买权、跟随权、知情权等。若投资失败的，投资者会损失全部投资，投资者和Seedrs平台都无权追索投资及回报。(www.daowen.com)

自从Seedrs平台成立起，其业务发展非常迅猛。至2013年末，累计上线项目193个，筹资成功27个，成功率为14%，最大项目筹资达15万英镑，单个项目平均筹集资金5万英镑，最短筹资用时15小时，创业项目筹资涵盖IT、电商、艺术、高科技等多个行业，遍及英国经济金融发达城市，主要集中在英国首都伦敦。

通过对Kickstarter、Indiegogo、Crowdcube和Seedrs四家典型众筹融资平台的发展分析，有以下几方面值得我国众筹融资平台借鉴。

（1）操作流程简单、快捷。创业者只需发出创意项目资金申请，通过项目审查，投资者线上选择，资金募集简单的操作应能获得项目融资。

（2）奖励式众筹投资门槛低。只要投资者愿意对创意项目投资，都能获得投资的机会。如Kickstarter平台只要投资者愿意为创作者提供资金，共同期待新产品诞生即可。

（3）业务范围广，规模效应大。Kickstarter平台、Indiegogo平台向全球投资者开放。Kickstarter平台向英、美创意者开放，Indiegogo平台可对各类创新项目融资。Seedrs平台向欧洲其他国家开放，18岁以上的欧洲居民都可以成为投资者。

（4）回报形式多样化，满足投资者的多元化需求。Crowdcube平台投资者既可获得投资收益井能够与创业者沟通，又能成为企业股东。

（5）平台收费低，资金支付快。Kickstarter平台通过第三方一次性向创意者支付资金，Indiegogo平台不审查项目，资金直接划到融资人账户。Kickstarter平台只收取募集资金5%的佣金。

（6）法律手续完备，充分保护投资者利益。Crowdcube平台与律师事务所合作，与创业者签署合同并给投资者确认。

（7）平台参与项目管理，有效防范风险。Seedrs以代理人的身份对项目加强管理，既能代投资者起到监督项目的作用，又能收取佣金。

（8）选择特色项目，增强融资成功率。Kickstarter平台为具有创意项目的企业进行融资，项目融资成功率在40%以上，高于一般众筹平台平均融资成功率13个百分点，Massolulion统计资料显示，一般众筹平台平均融资成功率为27%。

总之，通过从互联网金融三种主要融资模式、中小企业融资成长周期互联网融资模式，以及互联网金融与中小企业融资模式创新国外借鉴三个方面对互联网金融与中小企业融资模式进行比较研究表明，网络小额信用贷款、P2P网络借贷和众筹融资模式对中小企业融资各具比较优势，但各自也存在不足之处。

第一，网络小额信用贷款在操作流程、信息来源及质量、风险控制以及中小企业融资成长期阶段Ⅲ、成熟期和衰退期方面具有比较优势。但在资金来源方面表现出弱势。

第二，P2P网络借贷在资金来源、客户资源、交易成本以及中小企业融资成长期阶段n有比较优势，但在信息来源及质量、风险控制、交易额和投资期限方面表现出弱势。

第三，众筹融资在交易金额、投资期限以及中小企业融资成长周期初创期与成长期阶段Ⅰ有比较优势。伹在操作流程、客户资源和交易成本方面表现出弱势。

第四，通过互联网金融与中小企业融资模式创新国外借鉴，为促进我国互联网金融与中小企业融资模式创新提供了成功经验。