北京“招商贷”是中天城投集团股份有限公司旗下的互联网金融平台，“招商贷”成立于2013年6月30日，注册资金11 100万元，主要股东为中天城投集团股份有限公司、博实火炬基金。其服务对象是中小企业，支持北京实体经济发展，至2016年1月，招商贷累计“撮合”融资突破70亿元，业务规模居全国P2P网络借贷平台前列。“招商贷”管理人员13人，其中高级管理人员5人，中层管理人员8人，在职员工68人，大专及以上77人，占全部员工的95%，中高级职称8人，占员工人数的10%，职工年龄最大51岁，最小21岁，平均年龄35岁，21～30岁的21人，31～50岁的59人，50岁以上1人。

“招商贷”发展历程：2013年6月28日正式上线，11月成功取得北京市高新技术产业发展资金支持。2014年6月20日，“招商贷”先后与北京工商职业学院、北京财经大学签署合作协议，已成为北京首家建立“产学研”合作基地的P2P网络借贷平台机构。10月13日与民生银行签署战略合作协议书，大力拓展现金管理、资产托管、中小企业融资等方面的金融业务。2015年1月19日，“招商贷”与上市公司中天城投集团签署控股并购协议，中天城投集团正式成为控股股东。3月3日“招商贷”入股贵山投资基金，占股25%。5月3日中央银行、银监会、社科院联合发布了《P2P网贷评级100强名单》，“招商贷”全国排名第43、北京市排名第一。5月15日中天城投集团与“招商贷”正式举行控股签约仪式，成为全国率先实现上市公司与互联网金融企业的并购标杆。5月28日“招商贷”出席金球首届数博会，创新普惠金融新产品“聚福盒子”首发，预售突破10 000份大关。6月29日北京市创投引导基金、北京市科技发展引导基金等入股“招商贷”，至此“招商贷”成为首个中国互联网金融领域混合所有制P2P网络借贷平台。8月19日“招商贷”A主研发的新系统V2.0版本正式上线。11月2日“招商贷”注册资本增至1.11亿元，增资6 100万元。2016年1月5日“招商贷”累计“撮合”融资规模突破70亿元。

本次访谈对象是中层及以上管理人员共5人，其中高管2人，中层干部3人，涉及管理、信贷、财务、风险等领域。访谈对象认为，首先，投资人对中小企业借款的不信任主要体现在几个方面：①中小企业财务制度不健全，管理粗放，提供的标准信息少；②中小企业信息披露少，线上网络销售少，大多通过线下交易，在线上记录的信息少且信息价值含量低，很多信息不可信；③中小企业违约惩罚力度不够，违约成本低；④中小企业在中国人民银行的征信记录不完整，信息更新滞后；⑤中小企业管理人员素质不高，管理工作能力弱，倒闭风险大。其次，投资人对P2P网络借贷平台的关注。一方面是网站的技术风险，如网络的可靠性、信贷、的保密性、资金的安全保障；另一方面是P2P网络借贷平台的道德风险，如非法集资、携款“跑路”等。最后，对“招商贷”平台上的投资人和中小企业的行为、特征等方面进行了访谈，以及对该平台的收入及盈利模式、风险控制、面临困难和发展方向等方面进行了调查，如表1所示（见附录）。

通过实证分析和对“招商贷”平台的访谈，相互验证了其理论结果的正确性，除X4结构型社会资本不支持外，其他均与理论结果相符，可以通过图4-4反映其结构方程模型。(www.daowen.com)

图4-4　结构模型

注：虚拟箭头为控制变量。