产权归属清晰是建立现代产权制度的基础和前提。在现代企业制度中，股东是公司财产的原始所有者，通过股东会选举成立董事会并通过表决权的行使来反映其自身作为公司投资者的权利，依法取得股权收益和行使其他权利，股东无权干涉公司的经营管理。股东作为投资者，将其现有资金以购买公司股票的方式转化为公司股权。股权是股东依法享有一切资产权利，包括资产收益权、选择管理者的权利、参与公司重大决策权、股权转让权和公司剩余财产分配权等。公司吸收投资者的资金从而形成法人产权，通过有效的资本运作，实现资本保值增值，一方面促进公司规模的扩大和实力的增强，另一方面为投资者带来收益。这样，公司的产权关系随之表现为资本最终所有权与法人财产权的分离。在法人财产权的规范下，公司建立以股东会、董事会、经理人和监察为主要组成的治理结构，他们各司其职，维持公司的全面运营，实现其所有权与经营权的分离。

早期家庭作坊和合伙制时期的商务印书馆，其资本原始所有权与经营权是基本统一的、不可分离的，因而不可能建立法人产权，也就无法实现所有权与经营权的分离。初创时期，商务印书馆的资金非常有限，仅靠几个有着亲情和血缘关系的同乡、同学凑得3 750元购得简陋的设备进行印刷生产，其资金的提供者同时也是主要的经营者。这一时期，商务印书馆的产权是原始的、单一的、封闭的，其产权归属于原始投资者，而原始投资者本身就是商务的经营决策者和具体执行者。

1903年，商务与日本金港堂的股东进行合作，中日双方各投资10万元。但直到建立股份有限公司，日方对于中方的经营，基本上不予干涉而只取得股权收益。中日合资并建立有限公司制特别是股份有限公司成立以来，商务印书馆逐步建立起完整的法人产权，为其现代企业制度的建立和完善打下了基础。

（一）明确产权的归属关系

第一，实现了三权的分离与制衡。从资产归属关系看，包括借入资本在内的全部实际资产都归商务印书馆股份有限公司所有，是剥离了原始投资者的法人财产。商务印书馆的股东成立股东大会，通过股东常会和股东临时会议的形式行使其表决权，决定公司章程的变更、资本的增减、公司债的募集、与其他公司的合并及公司的解散等公司重大事务。商务印书馆股份有限公司的法人产权是基于投资人的投资而实现的，最终的产权所有者是股东。原始投资者的资金转化为商务的资本之后，商务印书馆以企业法人的形式存在，拥有独立的财产支配权和经营自主权。这样，公司的决策权由股东会行使，执行权由董事会和经理人行使，监督权由监事行使，从而实现了三权分立与制衡。

第二，依法多次向政府部门注册。商务为了规范产权的法人形态，曾多次向政府部门进行注册。据记载，商务印书馆于1905年成立股份有限公司之时，开始向商部注册登记，并于次年的3月20日获得营业执照。此后，商务又在其资本变更的1913年、1914年、1920年和1922年，及“国难”后的1932年分别向政府的工商部、农商部、全国注册局进行注册登记并获得营业执照^[12]。

（二）规范产权的收益

第一，制定科学的收益分配规则。产权收益包括法人产权的收益和投资者产权收益两方面。法人产权收益是指当商务盈利时，公司可以依法从利润中提取公积金和公益金，用于商务规模的扩大和企业亏损的弥补；对于投资者而言，其产权的收益即是股东依据自己的资产份额从公司的利润中索取收益。商务规定，公司每年结账后的盈余，先提取十分之一作为商务公积金，再提取八厘股息，剩余部分平均分为两部分：一部分的半数作为股东红利，另半数作为甲种特别公积金；另一部分的半数作为同人奖励金，另半数作为乙种特别公积金。公司盈余的十分之一和甲种特别公积即为商务印书馆的法人产权收益，而股东将依法从商务取得常年八厘的股息及股东红利。对于乙种特别公积金，商务亦明确规定其为公益之用，由董事会支配，未用完则完全归公司所有。(www.daowen.com)

商务印书馆历来重视对股东股权的维护，这是入股商务印书馆同人的共同认识。对于股东股份的收益权、支配权、占有权、使用权等，商务都有较详细的成文规定，主要见于1927年10月1日董事会修改而成的《本公司支取股息规则》^[13]等。

第二，提供股息支付的严谨性。关于股东对于股票的收益，商务印书馆规定，“公司每届发息之期，当将股东应得利息数目填成息单，寄交股东。”“股东收到息单，即于息单中加盖图章，持向公司支取或派人持息单向公司支取，公司但以图章为凭。”“股东如住居远地，其他公司设有分馆者可加盖图章于息单中，交该分馆寄公司，公司验明无误，即将股息如数汇付该分馆转交股东，不取汇费，惟息单未经公司验明，分馆不得先行垫付及划抵账项。”“股东得将息单加盖图章，由邮局双挂号寄交公司，公司收到息单验明无误，即将息款汇寄股东，其汇费由股东承担，于股息中扣除，途中如有错误，公司当代为查究，惟不负赔偿责任。”“支取股息者请先至本公司股务股核对加盖股务股印章，再向出纳科支取。”

规则还要求，股东住址如有变更，应随时通知公司，以免寄递息单致有错误。

由此可见，商务印书馆的股息支取要经历严格的审核，确认股东信息及股款信息无误，并至少加盖公司、股东和公司股务股三个印章之后，股东方可取得息款。这足见商务印书馆对于股息支付的严谨。

（三）明确产权的支配和处置权力

商务规定，投资者一旦将资本投入商务印书馆股份有限公司并确立其经营管理人员，就意味着投资者再不能干涉公司的日常运营，而必须把公司财产的支配权交给董事会、经理人，自己只能通过股权的流转来有限地处置自己手上的股份而无法对公司产权产生影响。股东依法取得股息和红利，并通过在股东大会上表决权的行使来间接地影响公司经营。股东有对于所持股票的处置权，他可以将股票转让或赠送给他人，但必须履行商务对此规定的各项程序。