前文提到，元宇宙之所以能与现实世界紧密连接起来，进而成为现实世界的平行宇宙，从经济学角度来说，关键在于出现NFT与去中心化金融（DeFi）在虚拟世界的锚定功能。其中在DeFi系统中，锚定现实世界与虚拟数字世界的一种中介就是稳定币。

稳定币是一种发行在区块链上、价格锚定于某一主流货币之上、能够保持稳定兑换比例的加密货币。这种货币在一段时间内的价格不会有大幅波动，价格相对较为稳定。稳定币包括USDT、TUSD、GUSD、BitUSD、BitCNY等，是区块链技术诞生后才有的一个货币类别。

稳定币的优点主要在于加密领域，在这个领域中稳定币充当了价值尺度的功能，在行情下跌时还能避险。其中我们熟知的USDT、TUSD等，它们的价格跟美元是1∶1的锚定。

目前的稳定币市场主要有三种稳定模式。第一种是单一法币托管的稳定币，第二种是链上数字资产抵押的稳定币，第三种是算法央行。

第一种模式的产生是为了方便全球用户参与加密数字货币的交易。由于很多人没有美元账户，需要一个桥梁，于是产生了USDT这样的稳定币。这个属于监管下的产物。

对于普通用户来说，他只要知道USDT和美元差不多，就可以用自己国家的法币买USDT，参与加密货币的交易。如果加密货币市场发生波动，他就可以将加密货币换成USDT以求财富相对保值。但是有时USDT会发生闪崩，其稳定作用就会消失；另外，如果未来监管放松，允许人们直接用美元或者其他法币入场，那么就不需要这种法币托管模式的桥梁了。所以，USDT模式存在风险。

第二种模式是用户将自己的一些链上资产放进智能合约里面锁起来，然后用户就可以根据数字货币的价值去生成一部分稳定币。这种机制以DAI为代表，不需要法币，直接在区块链系统里面自动生成。其好处在于DAI背后有超额的抵押品，同时DAI的生成成本是1美元，通过市场套利机制使得它的价格始终保持稳定。但是DAI是建立在以太坊上的应用，严重依赖于ETH的价格，一旦ETH不断下跌，超过一定的幅度就会引发DAI的抵押系统资不抵债进而产生连环爆仓风险。

第三种模式是通过控制货币供应量（即印钞或回购的方式）来稳定货币的价格，犹如中央银行的货币稳定机制，故被称为算法央行。这一模式的理论大多来源于费雪方程式，即MV=PY（或PQ、PT、PTM，这里用PY较为合理，Y在这里表示价格）。这一模式存在两大风险。(www.daowen.com)

风险一是来自费雪方程式MV=PY，公式里面的V指的是货币流转速度且恒定，但在实际操作中V的流转速度并不恒定。风险二是来自这个模式的发行机制。算法央行一般会发行稳定币和债券两种代币，当稳定币价格低于1美元时，需要发行债券来回购多余的稳定币。但是，由于债券回购的是未来的稳定币，而这种稳定币背后既没有信用做支撑，更没有资产做担保，故这种稳定币的价值未来可能会归零，所以，此时人们会缺乏购买这种债券的动力。这样便会形成风险。

针对如上三种模式，为了取长补短，于是形成USDN这种新型的算法型稳定币。这种模式有三个方面的好处。

一是稳定币USDN是发行在NGK.IO（区块链公链项目）之上，并形成与NGK（某知名创新数字资产国际站）相辅相成的一套通证。而NGK采用了STO^[3] 的发行方式，每一枚NGK背后都有现实经济背景。这就为其提供了资产支撑。

二是鼓励用户抵押NGK或者其他数字货币资产来生成USDN，并加入Bancor协议^[4] ，来解决抵押市场的买卖不匹配问题。完美借鉴DAI的抵押生成机制，“吃掉”NGK一部分资产担保和信用支撑的压力。这就相当于内置USDN的抵押系统。

三是当稳定币需求上升导致其价格大于锚定的美元（E＞1）时，就增发稳定币；反之，则销毁稳定币。这就相当于将算法央行的货币供需调控手段写入USDN的算法之内。

所以，USDN这种算法型稳定币，将法币托管的稳定币、数字资产抵押稳定币和算法央行三种稳定币的优势整合起来，进而形成一种有特色的新型稳定币机制。