凤凰鸣矣，于彼高冈；梧桐生矣，于彼朝阳。

——《诗经·大雅·卷阿》

在经历了40年的高速发展之后，中国经济迎来了结构转型的巨大挑战。那些长期以来支撑中国经济和中国企业高速成长的内部因素和外部环境正在发生结构性的变化。从内部来看，首先，中国正逐渐步入老龄社会，人口老龄化也将导致中国人口红利的消失。按联合国教科文组织的标准，当一国60岁以上人口比例达到10%时，就意味着该国步入老龄化社会。截至2015年，中国60岁以上人口达2.2亿，占总人口比例已达16.1%，并且每年正以850万人的速度增长；2015年中国65岁以上人口占总人口的比例已达10.5%。同时，得益于经济的快速增长和生活水平的快速提升，中国的劳动力成本也随之升高。在21世纪前十年，中国平均工资水平翻了两番，平均时薪从2000年的0.6美元增加至2010年的2.4美元。与越南、孟加拉国和印度尼西亚等国相比，中国的制造企业不再拥有低成本的竞争优势。(www.daowen.com)

劳动力成本的上升对不同行业、甚至同一行业的不同企业都带来了不同程度的冲击。制鞋和服装等价值链较短的行业受劳动力成本上升的冲击往往较为严重，例如，阿迪达斯（Adidas）已将生产基地从中国转移至越南等国；而价值链较长的行业受到的冲击则相对较小。中国仍将保持制造大国的地位，但中国的制造企业必须升级换代，才能适应行业巨大的动态变化，并做好准备迎接新技术与新商业模式创新所带来的颠覆式冲击。

其次，投资拉动的增长模式难以为继。信贷的扩张导致企业部门的杠杆率普遍过高。截至2017年年底，中国企业债务占GDP的比率高达160%，远高于经合组织（OECD）国家的平均水平。钢铁、煤炭和铝等生产制造部门面临严峻的产能过剩。高投资回报的项目也会逐渐减少，固定资产投资的边际效应在递减，这无疑会给中国经济带来一系列的挑战。