企业，尤其是国有企业如果陷入大量投资的泥沼，把扩大经营规模放在第一位，那么就会忽视股东回报和价值创造。这种心态在中国经济的方方面面都有所体现。2013年，湖南省的远大集团在湖南省省会长沙开工修建名为“天空城市”的项目。根据其宏伟蓝图，该项目建成后将成为世界第一高楼，高度高达838米，比世界第一高楼迪拜塔（Burj Khalifa，高2722英尺^[5]）还要高8米。当大家纷纷为这个高楼的拟建高度和中国即将收获的另一个世界纪录感到欢欣鼓舞时，却很少有人严肃地思考这座摩天大楼能创造的价值以及这个项目的经济可行性问题。后来，由于开发商遭遇财务困难，这个曾广受瞩目的项目最终被彻底放弃。项目宣布开工五年后的今天，当年挖掘出的地基已被一个巨大的水池所淹没，工地变成了鱼塘。

尽管“天空城市”项目无疾而终，但世界第二高楼，坐落在上海浦东陆家嘴的上海中心大厦则于2015年向公众开放。上海中心大厦总高632米（2073英尺），共128层，位于上海陆家嘴金融区，造价高达约30亿美元。该大厦的开发商为上海中心大厦建设发展有限公司，也是一家国有企业。自落成开放之日，上海中心大厦每天接待访客高达2万～3万人次。

本书第三章中讨论过的太阳能光伏产业同样体现了中国各地对投资的过度热情。在光伏产业鼎盛的2008—2011年间，中国几乎每一个省都把光伏产业列为战略优先产业，地方政府给予了强有力的支持。大力发展太阳能光伏产业与政府大力推动的高科技及绿色战略相一致。各地政府纷纷推出税收优惠政策、政府支持的投资基金、易于获得的银行贷款等优惠安排，推动光伏产业在中国的高速发展。全国有超过300个地级市在发展自己的光伏企业，有超过100个城市建立了光伏产业基地，入驻了大批新成立的光伏企业。地方政府所推动的投资项目导致中国太阳能光伏产业的产能迅速扩大。然而，正如本书第三章尚德的案例中所讨论的那样，这些项目的投资资本收益率（ROIC）都不尽如人意。由于缺乏核心技术和周详的发展战略，同时市场主要又在境外，大部分光伏企业都在价值链的低端艰难竞争，遭受巨额亏损，许多企业在2013年和2014年被迫从该行业中退出。(www.daowen.com)

由于投资拉动的增长模式，中国的大型企业主要集中在提供与固定资产投资相关的生产要素行业，如金融、能源和大宗商品等（包括煤炭、铜、钢铁和铝等）。疯狂的投资热潮拉高了中国对这些生产要素的需求，固定资产投资所需的原材料也从世界各地销往中国。近几年，中国固定资产投资在GDP中的占比接近50%，许多巨型企业也因此而变得更加庞大。此外，由于中国政府严格控制要素市场，限制民营企业在该领域的发展，所以这些规模巨大但效率低下的企业往往都是国有企业。

从高速增长转向高质量发展，中国正在开启新一轮的改革与开发。在新的发展阶段，企业需要全新的观念。习惯性地假设中国经济在未来将继续保持高增长，往往会导致企业陷入追求规模的泥沼不能自拔。追求规模只能把企业做大，但却无法把企业做强，无法成就伟大。