所得税是企业的一种现金流出，它取决于利润大小和税率高低，而利润大小受折旧方法的影响。因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。折旧对投资决策产生影响，实际是由所得税引起的。因此，这两个问题要放在一起讨论。

1.税后收入和税后费用

如果有人问你，你租的宿舍房租是多少，你一定会很快将你每月付出的租金说出来。如果问一位企业家，他的工厂厂房租金是多少，他的答案比实际每个月付出的租金要少一些。因为租金是一项可以减免所得税的费用，所以应以税后的基础来观察。凡是可以减免税负的项目，实际支付额并不是真实的成本，而应将因此而减少的所得税考虑进去。扣除了所得税影响以后的费用净额，称为税后费用。

【例8-3】某公司目前的损益状况如表8-3所示。该公司正在考虑一项广告计划，每月支付2000万元，假设所得税税率为25%，该项广告的税后费用是多少？

表8-3　公司损益数据

从表8-3可以看出，该项广告的税后费用为每月1500万元。这个结论是正确无误的，两个方案（不做广告与做广告）的唯一差别是广告费2000万元，对净利的影响为1500万元。

税后费用的一般公式为

税后费用=费用金额×（1-所得税税率）

据此公式计算广告的税后费用为

税后费用=2000×（1-25%）=1500（万元）

与税后费用相对应的概念是税后收入。如果有人问你，你每月工资收入是多少，你可能很快回答工资单上的合计数。如果你刚刚出版了一本书，有人问你得到多少稿酬，你的答案比出版社计算的稿酬要少一些。因为通常一本书的稿酬会超过征税的起点，而你的工资可能并未征税。

由于所得税的作用，企业营业收入的金额有一部分会流出企业，企业实际得到的现金流入是税后收入：

税后收入=收入金额×（1-所得税税率）

这里所说的“收入金额”是指根据税法规定需要纳税的营业收入，不包括项目结束时收回垫支营运资本等现金流入。

2.折旧的抵税作用

加大成本会减少利润，从而使所得税减少。如果不计提折旧，企业的所得税将会增加许多。折旧可以起到减少税负的作用，这种作用称之为“折旧抵税”。

【例8-4】假设有甲公司和乙公司，其全年营业收入、付现营业费用均相同，所得税税率为25%。两者的区别是甲公司有一项可计提折旧的资产，每年折旧额相同。两家公司的现金流量如表8-4所示。

表8-4　折旧对税负的影响

续　表

甲公司税后经营净利润虽然比乙公司少2250万元，但现金净流入却多出750万元，其原因在于有3000万元的折旧计入费用，使应纳税所得额减少3000万元，从而少纳税730（3000×25%）万元。这笔现金保留在企业里，不必缴出。从增量分析的观点来看，由于增加了一笔3000万元折旧，企业获得750万元的现金流入。折旧对税负的影响可按下式计算：

折旧抵税=折旧×所得税税率=3000×25%=750（万元）

3.税后现金流量。在加入所得税因素以后，现金流量的计算有三种方法。

第一种是直接法。根据现金流量的定义，所得税是一种现金支付，应当作为每年营业现金毛流量的一个减项。

营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税（8-1）

注意，这里的“营业现金毛流量”，即未扣除营运资本投资的营业现金毛流量。(www.daowen.com)

第二种是间接法。营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧（8-2）

上述两个公式的结果是一致的，推导如下：

营业现金毛流量=营业收入-付现营业费用-所得税

　　　　　　　=营业收入-（营业费用-折旧）-所得税.

　　　　　　　=税前经营利润+折旧-所得税

　　　　　　　=税后经营净利润+折旧

第三种是根据所得税对收入、费用和折旧的影响计算。

营业现金毛流量=税后营业收入-税后付现营业费用+折旧抵税

　　　　　　　=营业收入×（1-所得税税率）-付现营业费用×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率（8-3）

式（8-3）也可以由式（8-2）推导出来：

营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧

　　　　　　　=（营业收入-营业费用）×（1-所得税税率）+折旧

　　　　　　　=（营业收入-付现营业费用-折旧）×（1-所得税税率）+折旧

　　　　　　　=营业收入×（1-所得税税率）-付现营业费用×（1-所得税税率）-折旧×（1-所得税税率）+折旧

　　　　　　　=营业收入×（1-所得税税率）-付现营业费用×（1-所得税税率）-折旧+折旧×税率+折旧

　　　　　　　=营业收入×（1-所得税税率）-付现营业费用×（1-所得税税率）+折旧×所得税税率

上述三个公式，最常用的是式（8-3），因为企业的所得税是根据企业利润总额计算的。在决定某个项目是否投资时，我们往往使用差额分析法确定现金流量，并不知道整个企业的税后经营净利润及与此有关的所得税，这就妨碍了式（8-1）和式（8-2）的使用。式（8-3）并不需要知道企业的税后经营净利润是多少，使用起来比较方便。尤其是有关固定资产更新的决策，我们没有办法计量某项资产给企业带来的收入和利润，以至于无法使用前两个公式。

【例8-5】某公司有一台设备，购于3年前，现在考虑是否需要更新。该公司所得税率为25%，假设税法允许大修支出一次性税前扣除，其他有关资料如表8-5所示。

表8-5　设备有关资料

续　表

假设两台设备的生产能力相同，并且未来可使用年限相同，我们可通过比较其现金流出的总现值，判断方案优劣（见表8-6）。更换新设备的现金流出总现值为46 574.88万元，比继续使用旧设备的现金流出总现值43 336.50万元要多出3238.38万元。因此，继续使用旧设备较好，如果未来的尚可使用年限不同，则需要将总现值转换成平均年成本，然后进行比较。

表8-6　新旧设备现值表

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