1）杜邦分析体系

表5-4　杜邦指标体系图

由表5-4可知，2015年航天信息股份有限公司的净资产收益率为24.27%，2016年下降到21.43%，下降幅度不算大，观察总资产净利率和业主权益乘数可知，两者均有相应的增减变化，因此可知净资产收益率的变化是由总资产收益率和业主权益乘数两个方面共同影响的结果。其中总资产收益率由17.03%降低到13.70%，业主权益乘数由1.43上升到1.56，总资产收益率的降低导致净资产收益率降低的作用大于业主权益乘数上升导致净资产收益率提高的作用效果。

业主权益乘数上升说明公司的资本结构有所变化，从前文对航天信息股份有限公司的偿债能力分析可以看出，公司2016年偿债能力较好，资本结构的适当调整未给企业带来不可承受的风险。

总资产收益率下降的主要原因在于总资产周转率2016年较2015年略有下降，究其原因在于非流动资产中在建工程、可供出售金融资产、无形资产以及其他非流动性资产的上升。另外销售净利率的略微下降说明净利润的增长幅度小于营业收入的增长幅度，说明虽然销售收入扩大增加了，但在销售成本方面仍需多注意。虽然具体实际中我认为这点差异在合理范围内，但在实际运营时也应该多加管控。

总的来说，航天信息股份有限公司的财务状况正常，表现出稳中求进的发展态势，虽然净资产收益率与2015年相比有所滑落，但笔者认为这与国家政策相关。习近平主席提出的行业反垄断的政策打破了航天信息股份有限公司在金税盘领域的垄断优势，后续百旺金赋的出现抢占了航天信息股份有限公司的部分市场销售份额，净资产收益率有所下降也属于合理范围内。总体而言，公司发展还是乐观的，但需要注意销售成本的控制，适当增加负债增加财务杠杆，寻找市场的突破点，适当关注净利润的增长来源。

表5-5　杜邦分析主要指标计算表

由表5-5可知，航天信息股份有限公司2015年与2016年实际收入增长比例小于可持续增长率，但相对而言，2016年的实际收入增长率更接近于可持续增长率，由此看出企业的经营战略管理与财务战略管理是在前进的，公司发展在逐渐变好。2016年与2015年相比，销售净利率、总资产周转率有所下降，业主权益乘数和留存收益比率有所上升。由此可知，2016年航天信息股份有限公司通过提高杠杆程度、增加留存收益比率来支撑营业收入的增长，故2016年营业收入的增长率主要是由于业主权益乘数和留存收益比率的上升引起的。但从长远角度而言，销售净利率等经营战略指标如果不能有效提高，单靠财务战略来维持并不能无限制地维持企业的增长，所以航天信息股份有限公司需要在市场上寻找新的突破点，关注营业成本的控制，适当注意净利率的增长来源。

2）综合绩效评价

我们运用综合绩效评价方法对2016年航天信息股份有限公司的八个基本财务指标和十四个修正指标进行测算，结果见表5-6—表5-9。

表5-6　基本财务评价指标计算表

表5-7　修正指标计算表

表5-8　财务指标修正前分值计算表(www.daowen.com)

续表

表5-9　财务指标修正后分值计算表

未修正前基本指标总分为98.02，评价为优秀。

单项指标修正系数计算：

销售利润率：

盈余现金保障倍数：

总资产增长率：

盈利能力状况类别修正指数

资产质量状况类别修正指数=1.2+1-0.91=1.29

债务风险状况类别修正指数=1.0

经营增长状况类别修正指数

由于管理绩效定性指标较难获得，因此只计算了财务绩效定量指标（占综合绩效指标的70%）。

综上所述，我们可得航天信息股份有限公司的财务绩效管理指标修正后得分为94.054，财务绩效评价为优秀，发展前景可观。