资本营运或资本运作不同于商品生产与经营。商品经营，是指企业在现有的产业（行业）结构下，通过产品质的提高、量的增加，新产品的开发，市场的开拓，成本的降低，搞好商品（服务）的生产与营销。这种企业经营活动，着眼于商品生产与营销的完善，主要是通过成本的降低与销售量的扩大，实现产值的增大和利润量的增大。

资本营运，是指企业谋求低成本的资本聚集和扩张，资本结构的优化——自有资本与借入资本的最佳比例和合理的债务结构——资本的流动（资产的转让）和避免资产闲置，产权的转让、企业并购和重组。这种企业经营活动，着眼于资本运作，主要目的是资本量的扩张，控制力的增强和质的优化，其最终目标是资本规模的扩大和回报率的提高。

对金融资本以外的一般企业来说，从商品经营到资本营运，标志着企业经营活动成熟程度不同的两个阶段。大体说来，在现代化生产和市场经济不发达的时期，在竞争还未高度激化，资本、智力等要素市场，特别是证券市场尚未形成或不发达的条件下，企业主要是在原有的基础上，加强生产与营销，争取自有资本——业主自有的或合伙形成的——最大增值。在现代化大生产高度发展，市场经济日益成熟的时期，一方面，适应生产集中的需要，企业要求大规模资本积聚，另一方面由于股份公司的兴起，商业银行特别是证券市场的发展，新的金融工具的产生，融资方式的多样化，企业有可能：（1）实行低成本的聚集资本——包括通过资本市场筹资，形成公司自有资本和借入资本；（2）最有效地使用资本，包括企业自身的资本和归其控制与支配的资本；（3）为了提高回报率而转移资本——例如出售夕阳产业内的资产和在新兴产业内投资，为了减少风险而实行多角化经营，等等。上述企业的经营活动，属于资本运作。如果说，企业善于进行商品生产与营运，通过有效地利用内在的生产资源和市场，使企业在原有基础上，不断取得高于平均利润率的回报，那么，企业善于进行资本运作，就可以使企业资本滚雪球似的扩张，使资本结构和配置（投资领域）优化，从而形成资本的大规模积聚和高回报，使企业能适应现代化大生产发展需要，在日益激烈的竞争中增强自身的实力。资本运作的上述功能，使现代企业都会基于自身的情况和现实的需要，而进行相应的资本运作。这也表明，资本运作是发达的市场经济阶段企业经营的重要特征。(www.daowen.com)

在计划经济体制下，我国国有企业从事的是产品生产与调拨，实行改革以来，企业在扩大自主权的基础上开始进行适应市场的商品生产与经营。由于当时企业改革的思路，还不是着眼于微观经营主体和投资主体的构建，对企业主要是实行下放有限度的经营权，企业不仅自主权很少，更缺乏投资权、资产处置权，企业只是出卖商品，还不能出卖资产，例如出卖设备、商誉、品牌。还不能超越行业界限，自主地进行多角化经营，也不能自主购置其他企业的资产，进行兼并和联合。因而，企业活动在性质上从事的是商品经营。

随着企业自主权的一步步落实与扩大，特别是随着经济的市场化，国有资产开始证券化和流动化。20世纪80年代中期，上海开始组建股份制企业和发行股票，1992年深圳证交所、上海证交所成立，启动了股市交易，此后在国有企业深化改革中，兼并、联合、承包等形式的资产流动重组日益发展，一些企业开始自觉或不自觉地进行资本运营的操作。20世纪90年代，在资本市场逐步发展的条件下，特别是在国有企业面对更加激烈的竞争的条件下，国有企业的资本营运有了进一步发展。人们看到作为法人实体的企业，特别是获得授权的投资主体，它们既从事商品生产，又从事投资活动——对其他企业进行并购、控股和参股，以及购买企业产权，实现资本的扩张；出售劣质资产，进行分厂，扔掉包袱，以优化资本结构和提高公司资产质量；或者用知识产权（专利、技术、管理），与其他被兼并联合的企业产权进行置换（如上海二毛，与成都毛纺厂的联合），来扩大自身的资本；或者转让闲置的土地，用来加强技改，购置关键设备，盘活闲置资产，等等。上述活动是围绕着资本，是着眼于资本的质的优化，量的扩张。投资领域的转换，目标是资本回报率的提高。可见，经济日益市场化中，企业的经营方式必然会发生变化，处在激烈竞争中的企业，需要和必然会从事和开拓资本运作活动。当然，这种资本经营必须是以商品经营为基础，是着眼于主营业务的不断发展。那种离开原有生产基础，把资金用于各种热炒，以及离开企业发展目标的轻率的兼并和经营“多角化”是与资本经营毫不相干的。