近十多年来我国经济运行中信贷资金“一控就缺”的现象，有其深层原因，这就是在双重体制共存下的信贷扩张机制。

由于改革不到位，特别是国有企业负盈不负亏，缺乏自我约束，企业表现出投资饥饿和消费亢进，普遍的生产扩张，带来产业结构重构和失衡；由于市场调节力度弱以及企业缺乏自我调整功能，存量结构不能优化；在利益的驱动下，经常处在结构失衡中的庞大的国有企业体系，只有依靠强的，甚至是过度的投资需求和生产外延性的扩大，才能维持其运转，支撑经济效益。上述情况体现了传统的速度效益型的经济发展模式及其矛盾。依靠生产外延性的扩大，依靠投资需求和消费需求的高增长，意味着货币和信贷扩张，它在20世纪80年代表现为现金平均为20%左右的年增长及信贷20%以上的年增长。1992年以来，首先，在我国出现了支撑以13%的年率高增长的强投资拉动，后者是以银行的信贷扩张为前提的；其次，经济中高热点——股市、房地产、开发区等——也是以十分松动的银行信贷为条件的；其三，1992年以来我国城市职工收入15%以上的年增长，也是以银行对企业提供十分充分的流动资金供应为条件。1992年现金增长37%。可见高增长和信贷扩张机制在1992年以来的经济中有鲜明的表现。

信贷扩张机制，是经营模式转换改革不到位，机制不健全情况下的产物，是一种“热胀运行症”。就企业来说，它表现为“资金饥渴症”，即要求不断地扩大生产和不断地扩大信贷规模。由于产业结构失衡，产品缺乏销路的企业越来越多，这个不能有效地进行自我调整——包括自我淘汰——的企业体系，必然需要更大的需求拉动和更多的信贷供应，来维持其运行，像奔跑后的鹿呼唤着水一样，不断扩张的企业普遍呼唤信贷资金。这种“热胀型”经济一旦实行紧缩，就会表现出如“缺氧”一样的负效应。可见，从我国的经济“热胀型”运行这一背景出发，人们对于实行金融宏观调控导致十分敏感的资金紧缺效应，就不会感到奇怪了。(www.daowen.com)

事实上，1993年金融紧缩，较之1988年，其力度是较小的，而且是先紧后松。1993年7～9月银行着眼收回拆借资金，信贷控制奇紧，10～12月增加2500亿信贷，1993年全年信贷4846亿元，增幅37.1%，仅次于1992年。但对于以需求不断的信用扩张来支撑其运行的国有经济来说，银根收紧的负效应，在经过一段“时滞”后终将表现出来，如1993年末以来的国有企业运行障碍和经济活动衰退。可见国有企业遇到困难，不仅仅与宏观调控下资金供应制约有关，更主要的是与国有企业的运行机制的缺陷有关，与市场机制的调节力量薄弱和国有企业的自我调整功能缺乏有关。可以说，资金供应的制约只是外因，而经济运行机制上的缺陷则是内因，是根本性的原因。