债券的发行价格的高低一般取决于债券票面金额、债券票面利率、发行时的市场利率以及债券期限的长短。债券的发行价格主要取决于债券发行时的市场利率。所谓市场利率，是指债券发行时金融市场上资金供求双方竞争形成的利率。由于企业发行债券时票面利率既可能等于也可能高于或低于市场利率，因此企业债券的发行方式有三种，即面值发行、溢价发行和折价发行。

（1）面值发行。当企业债券的票面利率与发行时的市场利率相同时，债券发行价格等于债券面值，即按面值发行。

（2）溢价发行。当企业债券的票面利率高于发行时的市场利率时，债券发行价格就会高于债券面值，即溢价发行。债券发行价格高于债券面值的差额称为债券溢价。溢价发行时，债券溢价实质上是发行企业对债权人以后多付利息而事先得到的补偿，也是对债券利息费用的一项调整，因而不能将债券溢价视为发行时的收益，而是应在债券还款期限内，通过分期摊销陆续冲减企业债券的利息费用。

（3）折价发行。当企业债券的票面利率低于发行时的市场利率时，债券发行价格就会低于债券面值，即折价发行。债券发行价格低于债券面值的差额称为债券折价。债券折价实质上是发行企业对债权人以后少付利息预先给投资者的补偿，也是对债券利息费用的一项调整。企业的债券折价应在债券还款期限内分期摊销，陆续增加企业债券的利息费用。

债券发行价格是到期偿还的债券面值按发行时的市场利率折算的复利现值与债券按票面利率计算的各期利息按市场利率折算的年金现值之和。其计算式为：(www.daowen.com)

债券发行价格=债券面值按市场利率的折现值+每期债券利息按市场利率的折现值

债券面值按市场利率的折现值=债券面值×复利现值系数

每期债券利息按市场利率的折现值=每个付息期的利息额（年金）×年金现值系数上述复利现值系数、年现金值系数均可查表得到。