（一）资本运营战略

1.资本运营战略的内容

资本运营战略是在资本运营理论指导下所制定的企业战略。企业战略是企业为谋求长期发展，通过对外部环境和内部条件的分析研究，对企业的方向、目标和行动计划作出的长远的、系统的、全面的谋划。企业资本运营战略可分为以下几个层次：

（1）总体战略。

总体战略又称公司战略，是企业最高层的战略。它根据企业的目标，选择可以从事的经营领域，合理配置企业经营所需的资源，协调各项经营业务。

（2）运营战略。

运营战略是指企业每个战略经营单位所制定和实施的战略。在大型企业中，常常把具有共同战略因素的若干子公司组成战略经营单位，每个战略经营单位都有自己固定的、独立的产品和市场，运营战略是在企业总体战略的制约下，指导和管理具体经营单位的计划和行动。

（3）职能战略。

职能战略又称职能部门战略，是企业研究开发生产行业、市场营销、财务和人事管理等主要职能部门的短期战略计划。

2.资本运营战略的特点

（1）属于企业内部成长战略和外部成长战略结合的战略。

企业内部成长战略主要是依据企业自身的技术、资金力量并结合外部资源，在企业内部进行发展的战略。外部成长战略是通过联合、并购、参股、租赁等多种经营方式，实现企业外部性成长的战略。企业资本运营正是两者的有机结合。

（2）属于开放型战略。

企业的资本运营战略不仅要考虑内部资源，还要将外部资源纳入企业的经营范围，局限于挖掘企业内部潜力的管理模式战略已不能适应日益开放的环境。资本运营战略应将视角伸向企业外部，通过兼并、收购等途径实现资本的扩张。

（3）属于资源整合型战略。

资本运营通过兼并、收购、租赁等将企业可支配的资源扩大，并在此基础上进行资源整合，使双方的资源形成互补和协同效应，从而带来企业整体价值的巨大增长。

3.资本运营战略的要素

企业资本运营战略是一个由多要素构成的复杂体系，这些要素之间存在相互依存、相互制约的关系，合理有效的资本运营战略应该是各种战略要素协调一致、互相配合的一个完整体系。企业资本运营战略通常包括以下几个要素。

（1）战略宗旨。

战略宗旨是规划企业资本运营活动的基本指导思想和方针，是整个战略体系的灵魂和核心，它贯穿于企业资本运营的全过程。

（2）战略目标。

战略目标是人们按照宗旨确定方向，根据对资本运营主观、客观条件所作的分析，结合企业总体战略的要求，确定企业在战略期内的总要求和总水平。它是企业在一定时期内从事资本运营活动的总任务。

（3）战略重点。

战略重点主要是指企业在从事资本运营活动中，对资本运营效益影响最大、决定资本运营战略目标能否顺利实现的那些动作项目。它指明了资金、劳动力和技术投入的方向。资本运营战略重点的确定必须在科学、合理地分析主、客观条件的基础上，有比较、有针对性地加以选择，特别要注重详细分析资本运营的战略目标和寻找资本运营回报率高的项目及业务这两方面的工作。

（二）资本运营决策

资本运营战略为企业资本运营的方向、目标等进行了一系列的谋划，但有战略就必须有决策。决策活动是贯彻企业战略意图和战略观念的首要工作，一切战略思想要落实到行动中去，就要进行相应的决策行为。因此，资本运营决策就是落实企业资本运营战略的一项中心工作，它是一种战略决策行为。这项工作涉及众多因素，是一个复杂的系统工程。

1.资本运营决策的原则

（1）单项收益和整体收益相统一。

企业在进行资本运营决策时既要追求单种方式的高收益，更要注意企业整体的资本运营收益。企业应当把握不同的资本运营方式的关系，合理调配不同的资源投入，使企业的整体收益达到最大化。

（2）当前利益和长远利益相结合。

在决策过程中，企业应当将长远收益和近期收益有机地结合起来，充分发挥资本运营的组合功能，将两种不同的资本运营项目巧妙地衔接起来，产生最佳的资本收益回报。

（3）经济效益和社会效益相协调。

企业的根本目的不仅在于取得高额的经济利润，同时还担负着为社会创造优良生活环境的重任。因此，企业决策时还必须关注社会效益。

2.资本运营决策的特点

（1）预见性。

资本运营决策以筹划企业未来的资本运营活动为研究对象，要对未来的企业资本运营状况作出评估、判断和选择。因此，必须对企业未来的发展趋势作出预测，通过对未来变化情况的预见和把握确定正确的决策方案。

（2）选择性。

企业在进行资本运营决策过程中，应通过对多种可能性的变化状况进行比较选择，尽量使决策结果达到或者接近事物发展的真实状态，以便使资本运营行为取得好的效果。比较选择是企业资本运营决策的关键。(www.daowen.com)

（3）决定性。

资本运营决策是决定企业兴盛衰亡的重大问题，资本运营决策的质量高低直接关系到企业的前途和命运。资本运营决策的决定性特征，要求企业决策者充分注意到此类决策行为的重要性，应将做好企业的资本运营决策作为企业决策者谋划和思考的大事。

（4）风险性。

资本运营决策实际上也是一种针对未来环境发展变化的选择行动。选择出的决策方案是否符合未来的发展状况存在较大的不确定性，这是资本运营决策存在风险的根源。

3.资本运营决策的环境分析

在企业资本运营过程中，要使决策得以顺利进行、实施，必须对企业所面临的环境进行深入的分析，使企业的运营决策尽量与外部环境协调一致。

（1）国民经济总体状况分析。

国民生产总值是一个国家经济状况的综合反映，它是指一个国家在一定时期内（通常是一年）所生产提供的最终产品和劳务的总和。在通货膨胀条件下，如果扣除物价上涨率后真实的国民生产总值持续增长，则表明国家经济是景气的。如果仅仅是名义国民生产总值不断增长，而实际价值不变甚至有所下降，则可预见经济将步入增长速度徘徊不前与通货膨胀居高不下的“滞涨”局面。

（2）国家经济政策的分析。

1）财政政策。财政政策一般分为紧缩的财政政策和放松的财政政策两种。一般来说，实行紧缩的财政政策是为了抑制投资和消费，降低社会总需求，对整个经济起到紧缩作用，以避免或缓解经济过热的出现。放松的财政政策是为了刺激投资和消费，扩大社会总需求，对整个经济起到推动作用，以防止或延缓经济萎缩。国家财政政策通过税收、国债、支出和折旧等手段对企业产生影响。

2）货币政策。货币政策是指国家为了实现其宏观经济目标采取的控制与调节货币供应量的一种金融措施。货币政策可以分为紧缩的货币政策和放松的货币政策。当国家实施放松的货币政策时，中央银行会降低利率、法定存款准备金率以增加货币供应，鼓励投资。这种政策的预期意义是经济增长的加快。当国家为抑制通货膨胀而采取紧缩货币政策时，中央银行会提高利率、法定存款准备金率以减少供给，限制投资。货币政策通过信贷、利率、金融市场等来调节企业的资本经营活动。

3）产业政策。产业政策是制定的有关产业结构、产业组织和产业技术调整的目标和政策体系。产业结构政策是着重影响产业结构变化的政策，它主要通过推动各产业之间的有效配置来实现产业结构的合理化。产业组织政策主要包括反垄断促进竞争政策、扶持中小企业发展政策、促进企业联合与兼并政策等；产业技术政策则是着重引导或影响产业技术进步的政策。

（3）经济周期分析。

在市场经济条件下，经济运行具有一定的周期性。经济周期有复苏、繁荣、衰退、萧条4个阶段。经济周期的预测可以通过很多先行指标来衡量，如货币发行量、财政收支状况、消费支出、住宅建设等。经济周期对产业的影响是不同的。有些行业（如耐用消费品）对经济周期的反应最敏感，受经济周期的影响较大，有些行业（如日用消费品）受经济周期的影响较小，所以在投资决策时，应考虑经济周期的因素。

（4）市场分析。

在市场经济条件下，企业面对的是日益发展的市场体系。企业筹措资本要面对金融市场，企业投入资本要面对生产资料市场、劳动力市场和技术信息市场等；企业生产出来的商品要面对生产资料市场、消费品市场等；企业进行产权的流动，将面对证券市场和产权交易市场。因此，市场体系发育的好坏，将直接影响企业的资本运营活动。

（5）行业分析。

1）行业的现状及前景分析。进行行业分析首先要对行业的特性进行分析。对行业的特性分析可以从下列方面进行：行业具有何种特性？在生产过程中处于什么地位？有什么资本需求？行业中企业所需的资源是属于资金密集型、技术密集型还是劳动密集型？行业是属于垄断性竞争还是分散性竞争？本行业中企业正在达到什么样的投资收益率？本行业的财务指标如资本收益率、每股平均收益、流动比率、速动比率和存货周转率的水平如何？

2）行业的寿命周期分析。行业的寿命周期是以产品的寿命周期演化的，假如产业经历几个阶段——初创期、成长期、成熟期、衰退期。处于不同时期的行业具有不同的特点，初创期行业的特点是：投资于此行业中的企业数量很少，企业盈利很少，大部分企业亏损，风险大，属于高风险低收益时期。成长期行业的特点是：厂商数量开始增加，企业利润迅速提高，但亏损的风险很大，破产率和兼并率很高。成熟期行业的特点是：大量增加的企业由于竞争激烈优胜劣汰，少数在市场竞争中生存下来的大厂商开始垄断整个行业市场，经营利润较高，风险不大，但增长速度放慢，进入一个稳定发展时期。衰退期行业的特点是：由于市场对该行业的产品需求量下降，产品销售量下降，厂商数目逐渐减少，市场萎缩，利润不断下降，当正常利润无法维持时，整个行业便逐渐解体。企业选择资本运营对象时，必须注意对行业周期的判断。

3）行业的发展状况分析。分析行业的发展状况对于确定资本的投向具有重要的意义。国家的经济政策，政府对产业的支持和限制；产业相关技术的发展；国际经济关系，如进出口贸易、资本、技术等在国际间的流动等，对行业的发展起着重要的作用。对行业发展状况的分析可以围绕以下几个方面进行：社会对行业的产品或服务需求总量是多少？需求的趋势是什么？行业目前的总生产能力有多大？目前的生产能力是过剩还是不足？行业的资源供应状况如何？行业的技术总体水平如何？今后技术朝什么方向发展？等等。

4）行业的竞争结构分析。行业的竞争结构是决定行业竞争规划和激烈程度的根本因素。行业的结构分析可以确定本企业对各种竞争因素的态度和基本对策，制定有效的企业战略。对行业结构的分析可从下列几方面进行：新加入竞争者的威胁、行业现有企业间的竞争、替代产品或服务产业带来的威胁、买方的讨价能力、供应者的讨价能力等。

4.资本运营决策的流程

为了保证企业资本运营决策的科学性，在明确决策的基本要求之外，还应按照合理的流程来实施决策行动。资本运营决策的流程主要包括以下几个步骤。

（1）发现企业资本运营的契机。

企业的资本运营是一项纷繁复杂的经济活动，首先企业要寻求到一个有利于企业资本运营的契机，以此作为企业实施资本运营决策的起点和基础。

（2）确定目标，明确任务。

目标就是企业在将来的资本运营活动中所要达到的标准和要求。科学、合理地确定企业资本运营决策的目标，最根本的任务是要详细分析企业现状和准确预测企业未来发展趋势。通过现状分析，把握企业现有的能力和水平，使决策目标建立在现实可行的基础上；通过预测未来，科学评估企业发展趋势，又可使企业决策目标具有超前性和先进性。这样建立起来的决策目标才是科学的、合理的企业目标。

（3）分析决策环境。

决策环境是企业制定战略决策的前提。环境分析在经营决策方面占有重要的地位。决策环境分析包括宏观环境分析和产业环境分析。

（4）企业自身条件的分析。

企业内部条件分析就是根据环境条件对自身条件进行的客观的分析，以明确本企业在竞争中的优势和劣势。对企业自身条件的分析包括企业在行业中的竞争地位分析、企业独特的优势分析及企业调配资源的能力分析。

（5）制订方案。

制订方案是决策程序的主体阶段。制订可行的资本运行方案时，企业先要突破思维定式，大胆创新，从不同的角度和途径设想各种各样的可行方案，然后进一步精心设计、完善可行方案，即确定可行方案的细节和估计方案实施的结果。

（6）评估选优。

企业运营决策是一个多方案中评价选优的过程。为了对方案进行科学、合理的评价，以便根据评价结果选出最优方案，首先要设置适宜的评价标准。企业要判断一个方案是否可行，可主要从下述4个方面进行检测：一是目标一致性检测，拟议中的战略方案必须与企业的目标一致；二是行业结构检测，拟议中的战略方案应该发挥企业在特定行业或相差行业结构中的优势；三是能力检测，即拟议中的战略方案所需要的条件应该能依靠企业的技巧和能力得到满足；四是可行性检测，拟议中的战略方案所需要的资源条件应能满足，制约因素应能克服。

（7）实施与控制。

企业选择出最佳的资本运营方案后应迅速地将其付诸实施。一方面，要有效地实施方案。必须做好以下几项具体工作：①根据战略决策方案的要求选择和建立适合的组织机构。为决策方案的顺利实施提供组织上的保证；②将战略方案分解为可操作的具体方案；③合理配置企业资源，为方案的实施提供资源保证；④建立与企业战略相适应的企业文化。另一方面，还要进行决策方案战略控制，主要从确定评价标准、衡量和评价实际绩效、纠正偏差等方面控制资本运营的全过程，使资本运营达到企业预定的目标。