（一）应收账款质押融资的风险评价指标体系

应收账款质押融资模式主要涉及三个利益群体，分别是融资企业、银行与反担保的核心企业。在传统的融资模式中，银行在办理业务之前，首先对借款企业的固定资产、财务状况、信用水平等进行考核，审核的仅仅只是借款企业，然而，在供应链融资模式下，它主要是把整个供应链上的企业作为一个整体，对其中一个企业的授信不仅仅是原来单方面的授信调查，而是把核心企业以及供应链整体的运营情况进行考虑，对一个企业进行综合授信。对于中小企业来说，在传统的模式下，规模较小、可用来质押的固定资产也比较少，经营种类单一，信用水平低等状况会使自身很难获得贷款。

主体风险评价和债项风险评价是基于应收账款融资模式的两个最基本的信用评价，其中主体风险主要是考虑到企业自身的经营情况、自己在供应链中的地位、自己的财务情况、自己偿还债务的意愿度、企业的发展前景等。在这个基础上，加入了债项风险评价，主要是掺杂一系列的参数，把中小企业的违约风险进一步地降低。在进行应收账款质押融资模式的风险分析时，主要考察应收账款的特征、核心企业（应收账款债务人）状况、供应链运营状况，将中小企业供应商与核心企业共同考虑到一个评价体系中，可以全面、准确、系统、客观地为银行提供参考。

1.主体评价——中小企业供应商实力

中小企业在进行质押融资之前，银行要对其进行审核，比如：企业的生产产品、成立时间、市场状况、发展方向、运营能力、偿债能力等。我们选取企业基本素质、偿债能力、运营能力、发展前景、盈利能力来作为主要的指标分析。

（1）企业基本素质

企业基本素质是一个企业最基本的东西，会直接影响到企业未来的发展，是影响企业信用状况的内部条件。公司领导层的魅力，中层管理者的素质，以及基层员工的整体风貌等都会直接影响企业的发展方向，进而影响企业在未来的经营状况。

（2）运营能力

一个企业的运营能力可以反映企业的运营情况，也间接地反映了企业偿还债务的能力，运营能力也可以反映出企业领导层的决策能力。如果资金周转率比较高，企业就会有更多的流动资金用于扩大企业经营的规模和范围，增加更多的收入。

（3）偿债能力

企业偿债能力是企业偿还所欠债务的最主要的指标，银行可以综合分析来判断企业是否有足够的能力偿还所欠银行的债务，这个指标也可以反映出企业控制风险的能力，以及经营的良好程度。

（4）盈利能力

企业的盈利能力反映了企业经营情况的好坏，只有具备良好的盈利能力才能说明这个企业的经营状况良好，有足够的现金流流入，可以用来偿还银行的债务。也集中体现了企业的管理水平以及科技创新能力和发展战略。

（5）发展前景

企业发展前景主要是指企业的愿景，以及结合自身制定的符合自己的发展战略。主要考察的是企业的成长能力与适应社会发展的能力，市场占有率和市场影响力以及收入的增长率等可以反映出企业的发展前景。

2.债项评价——应收账款特征、买方企业的经营情况、供应链运营状况

因为融资的大部分是中小企业，中小企业起步晚、规模小、固定资产比较少，经营状况易受市场的影响，所以在传统的信贷模式下，根本达不到银行贷款的要求，但是在应收账款模式下，企业更多地是考察应收账款的合理合法性、真实性等一些状况，来判断应收账款是否符合贷款的要求。同时，核心企业作为买方，作为欠款企业，它的经营状况、信用水平、市场影响力等也会影响着还款的状况。一旦借款企业不能按时归还贷款，那么银行就有权追究核心企业的责任。

（1）应收账款的特征

为了避免风险的发生，满足以下几点的应收账款，才可以用来进行质押：

①应收账款不可以随便转让，即使转让也是建立在法律的基础之上，并且买卖双方都必须同意；

②应收账款如果被转让，被转让的人必须具有一定的资格（符合法律规范）；

③应收账款的基本要素和银行支票差不多，都有着严格的规定，比如必须要有载明应收账款的字样，金额的多少、期限的长短、支付方式、债务人名称等都必须有明确的规定；

除此之外，还应该考虑供需企业在签订应收账款合约时有没有虚假的交易操作来蒙骗银行，比如是否有虚假的贸易、恶意抬高价格等情况的发生。

可质押的应收账款应具备的条件包括：

a.供应商已经把购销合同规定的产品发货并且也已经由买方验收；

b.货物的买方可以实现资金的准时收付；

c.明确应收账款的金额，并且卖方之前在银行已经作出保证，在一定期限内，把货款打到银行指定的账户；

d.应收账款要在质押融资之前到期等。

（2）核心企业（应收账款债务人）状况

在供应链中核心企业一般处于领头的地位，这些企业的规模普遍比较大，有很强的市场影响力和竞争力，拥有大量的资金和较高的信用评级。相对而言，处于供应链上的其他中小企业，由于起步晚，一般规模都比较小，固定资产有限，信用等级低，市场影响力和占有率比较小。然而一些金融机构进行办理融资业务时，其对供应链上与核心企业构成上下游关系的其他企业放贷的依据就是核心企业的资金实力和信用级别，所以说，核心企业的实力水平在一定程度上决定了整条供应链的实力水平，提高核心企业的竞争力和经济效益可以带动供应链上其他企业的发展，核心企业的自身优势也可以对融资企业的应收账款的回收产生重要的影响。

（3）供应链运营状况

供应链整体的运营状况也会对应收账款产生影响，信息在供应链上的充分流动实现共享，可以使供应链上的中小企业和核心企业面对市场的变化迅速采取措施，对市场的需求迅速作出反应。链条上的企业之间联系越密切，沟通越顺畅，信息共享越充分，就越能促进各个企业的发展，供应链上的企业整体实力的增强，进而影响应收账款收回的情况。

信息在供应链之间的传递，在一定程度上影响了企业的经营状况，充分的信息共享和流通，可以使企业有效地降低库存水平，从而减少了流动资金的占用。不对称的信息传递很容易使企业的经营系统发生瘫痪，不能有效地控制经营风险。

应收账款质押融资模式风险评价指标体系如表7-1所示：(www.daowen.com)

表7-1　应收账款融资模式风险评价指标体系

（二）应收账款质押融资风险的多层模糊综合评价

1.划分因素级别及用层次分析法对各级因素赋予权重

（1）划分各因素级别。

应收账款质押融资风险评价指标体系由三个层次的因素所构成，第1层的因素为U＝{Ui}；第1层因素又分别由第2层因素构成，即Ui＝{Uij}；第2层因素又分别由第3层因素构成，即Uij＝{Uijk}。

（2）构造成对比矩阵。

在对两个因素选择比较时，哪个更重要，重要的大小程度，都应该有定量的、明确的判断方法。依据人们普遍心理特征及思维方式特点，层次分析法将对人们的判断情况的结果用9种重要性程度表示，即同样重要、稍微重要、明显重要、强烈重要、极端重要以及这每二者之间的一个中间级别，并用1～9之间的整数来分别表示这九种程度，也即9级标度法。

根据9级标度法来构造判断矩阵，用Rkij表示第k层上的重要性矩阵，判断矩阵中的数值用Rij表示，如表7-2所示：

表7-2　9级标度及其含义

（3）采用特征根法求解判断矩阵，得出指标权重。

判断矩阵的特征方程为，解此方程得到不同的特征根和与之对应的特征向量。λmax为Rkij的最大特征根，Wij为与λmax相对应的正规化特征向量，Wij＝（wi1，wi2，…，wim）T。wij表示指标Uij的权重。

（4）进行一致性检验。

判断矩阵元素的值通常利用专家建议和分析综合结果平均来定，当然不可避免存在互相矛盾的情况，也即判定矩阵的不一致。故有必要对判断矩阵进行验证。

CI表示矩阵的一致性指标，。CI的数值越趋向于0，矩阵的一致性则表示越强。当λmax＝n时，CI＝0，　表明矩阵完全一致。

对一阶、二阶矩阵不做一致性检验。对三阶及三阶以上的矩阵，进行矩阵一致性检验，其中会涉及一致性比例CR，CR＝CI/RI。当CR＜0.1时，该矩阵的一致性检验结果是令人满意的，否则的话就应该为了消除过高的一致性而来变换判断矩阵当中的元素，如表7-3所示：

表7-3　判断矩阵的平均一致性指标RI取值

2.确定评价等级和标准

首先，确定各项评价指标统一的评语等级，这里确定5个等级，分别为风险低、风险较低、风险中等、风险较高、风险高。然后再分别制定出每项评价指标归为每个等级的标准，以便专家评定等级时作为依据，如表7-4所示。

3.评价各个因素所属的评语等级

对每个因素进行风险评价，构建模糊评价矩阵Ri＝{rijkm}，rijkm是一种隶属度，其含义为因素Uijk隶属于评价等级Vm的程度。

4.进行模糊综合评价，获得最终结果

关于多层次的整体评价问题，模糊综合评价是从低层次一次过渡到高层次上的，即用上一级评价的结果作为变换矩阵再进行运算。

向量R即对应评语集V＝（v1，v2，v3，v4，v5）＝（风险低、风险较低、风险中等、风险较高、风险高）中各个风险程度的发生几率，各自与应收账款不能按时回收进而不能向银行还款的风险分布情况相对应，即（应收账款回收可能性很大，可能性较大，可能性中等，可能性较小，可能性很小）各种情况所对应的概率，所以当对应的级别是高风险和较高风险时，也即意味着中小企业供应商归还账款的概率很小，违约的可能性高，银行等金融机构所面临的风险也较高，因此在权衡收益与风险的情况下，将质押率定为β＝v1+v2+v3，即当应收账款回收可能性大、较大和一般时才进行质押。

表7-4　应收账款融资模式风险指标评价等级

续表

续表