对以往的供应链融资模式的研究中发现，有的学者对供应链融资模式进行了不同的划分。站在不同的角度，划分出来的结果也是不一样的。具体划分的情况如图2-5所示^[6]。

这些划分并没有明确的依据，有时候会出现交叉的状况，多种模式共同组合在一起，进行金融融资业务的办理，也会经常出现的。从资金的流向和供应链贸易的过程来看，可以把供应链金融的业务模式分为预付账款（保兑仓）、动产质押（融通仓）和应收账款这三种融资模式，如图2-6所示^[7]。

图2-5　供应链融资模式

图2-6　供应链金融模式分类

（一）预付账款融资（保兑仓）模式

供应链处于核心企业下游的企业，一般来说，市场占用率比较低，企业规模比较小，没有很高的信用等级等特点，一般在经营过程中没有主动权，处于弱势地位，就会出现缺乏信誉保障，在订购商品时，就会被要求提前支付一部分货款的局面。这样而言，就占用了下游企业的流动资金，如果由于资金紧缺，则很难运营下去。针对这种情况的发生，保兑仓业务就出现了，用来满足中小企业融资的需求。保兑仓业务办理的前提基础是银行的信用，结算工具为银行的承兑汇票，监管机构受银行的委托，用来对货物进行监察和管理，货物的所有权归银行所有，并且为了预防风险的发生，规定一旦有滞销等经营不善情况的发生，卖方要进行货物回购。这其实是一种由银行提供承兑汇票（向供应链上的企业，包括卖方和买方）的金融服务。这种模式为供应链上的中小企业实现杠杆采购和大量销售提供了条件。

根据是否有物流企业参与其中，按照这个条件保兑仓融资模式又划分为三方保兑仓模式和四方保兑仓模式。

1.厂商银模式（三方保兑仓模式）

只有制造商、经销商和银行三者参与的，被称为“厂商银”模式，开立银行承兑汇票，上游制造商（卖方）根据银行的指示给下游经销商（融资企业）发货，经销商随缴保证金、随提货的一种特定票据业务。在这种业务模式中，由于没有第三方物流企业的参与，对货物的监管就出现了困难，只能是银行由专人进行实地监管或者是银行委托卖方进行监察和管理，但是这种情况下，由于银行没有专业的人员和设备，就容易造成风险的发生。具体流程如图2-7所示：

图2-7　“厂商银”三方业务流程图

①制造商和经销商之间达成买卖协议，并且签订合同，然后双方凭借合同去银行办理融资业务；

②银行接到业务申请后，指派专业人员对供应商的经营状况、信用水平、管理水平，还有回购能力，进行专门的调查和审核，确认无误后，与供应商签订相关协议；

③为了控制风险的发生，银行要收取融资企业一定数量的保证金，然后银行开始签发承兑汇（这个汇票的收款人为供应商），最后经销商才能获得货物所有权；

④在生产完成后，银行下达指令，制造商接到银行同意的命令后，才会向经销商发货，当然这个过程之前，银行要收取一定的提货保证金。

⑤经销商实现销售完成获得一定的货款后，需要再次向银行缴存保证金，重复以上流程；

⑥在承兑汇票的期限到了的时候，保证金不足以支付承兑汇票，这之间剩余的部分由供应商提供。

2.四方保兑仓模式

有第三方物流企业参与的四方保兑仓模式，由专门的第三方物流机构对货物进行监察和管理，由于供应链上核心企业的信用等级比较高，影响力比较大，凭借核心企业强大的优势，来进行业务融资办理。这种模式主要由银行、融资企业、物流企业、核心企业四方进行合作，共同签订合作协议。这种模式还是由银行控制其提货权的融资业务。这种模式与前一种模式的区别就在于对货物监控的主体发生了变化。具体的业务流程如图2-8所示：

图2-8　四方保兑仓模式业务流程图

①制造商和经销商之间达成买卖协议，并且签订合同，然后双方凭借合同去银行办理融资业务；

②银行接到业务申请后，指派专业人员对供应商的经营状况、信用水平、管理水平，还有回购能力，进行专门的调查和审核，确认无误后，与供应商签订签订相关协议；

③银行委托物流公司进行货物监察和管理，双方之间签订相关协议；

④银行根据审核的结果，授予供应商企业一定的额度，之后银行签发承兑汇票（汇票的收款人为供应商）；

⑤经过银行的授信之后，在得到银行同意的前提下，供应商开始发货，将货物储存到银行指定的仓库，进行储存，同时仓单也就形成了；

⑥供应商把得到的仓单进行质押，银行受到仓单质押后，审核准确无误后，开具承兑汇票，最后由供应商交付给卖方；

⑦在生产完成后，银行下达指令，释放一定程度的提货权给买方，监管企业接到银行同意的命令后，才会释放，当然这个过程之前，银行要收取一定的提货保证金。

⑧卖方具有一定的提货权之后，才能去仓储企业提取货物。

接下来可以继续重复流程⑦和⑧，在汇票到期时，如果保证金和承兑汇票金融一样，银行归还仓单。如果保证金与承兑汇票还有一定差额的时候，供应商进行货物回购，用来弥补差额。

3.替代采购模式

替代采购模式也是预付账款融资的一种，在这种模式下，借款企业本身不进行货物的采购，而是由一些实力较大的物流公司或者是专门从事贸易业务的公司进行物品的采购，借款企业要想得到一定的货物，就必须向银行交付一定的提货保证金，之后，这些公司按着银行的要求释放一定比例的物品。这种模式的流程如图2-9所示：

图2-9　替代采购模式业务流程图

①融资企业与物流公司，物流公司与供应商分别签订购销合同；

②物流公司或贸易公司向供应商开具银行承兑汇票；

③供应商将货物发送至物流公司或贸易公司指定的仓库中；

④融资企业向物流公司提交保证金；

⑤物流公司按照保证金比例向融资企业释放货物。

在外贸业务中，替代采购模式一般比较常见的是凭借信用证，进行担保融资，从供应商处获得货物；达成协议后，供应商按照合同规定把质押物运输到指定的仓库，在此过程中，货物的所有权发生了转移，当仓储企业确认无误，验收入库后，由物流公司进行监察和管理，然后按照一定的要求把货物释放给买方。物流企业或者是贸易公司，利用自身的优势，在这种融资模式中，发挥了很大的作用，这些企业将自己作为供应链上的一定节点存在，为供应链融资提供了各方面的支持，这些企业在采购材料和进行监管方面，有专业的渠道和专业的人员管理、专业的先进的设备进行监控，从而降低了融资的风险。

（二）动产质押融资（融通仓）模式

因为外界环境具有很大的不确定性，企业的生产经营受各方面因素的影响，从采购原材料到产品的生产和加工，都会受到环境的影响。企业为了保证生产和销售的稳定持续进行，就必须保持一定的库存水平，但是我们都知道，库存会占用企业大量的流动资金，导致生产经营等方面的资金紧缺，为了保证企业正常的运转，就必须进行融资。此时，企业可以把一些库存产品作为抵押，进行贷款，这也就是所谓的动产融资。对动产的监察和管理等，一般由物流企业来承担。仓单质押和存货质押是动产融资的两种主要的形式。

1.仓单质押

仓单有标准仓单和普通仓单之分，所以利用仓单进行质押时，也会出现不同。标准仓单的形式和内容等比较统一，符合交易所的规范，具有统一的模式，标准仓单质押时，需要在指定的交割仓库进行货物的审核、入库、验收，当准确无误时，仓库负责给货主出具质押凭证，这种凭证必须在交易所注册后才能生效，当货主提供货物时，必须出示该凭证。普通仓单的手续办理要求，相对比较简单，当仓储企业收到货物后，进行审核、验收，确定无误后签订仓储合同，然后对货物出具凭证。标准仓单质押融资的运作流程如图2-10所示^[8]：

图2-10　标准仓单质押融资业务运作流程图

①借款人向银行提交标准仓单，还有《质押申明书》；

②银行接到业务申请后，开始办理有关质押的手续（和期货交易所）；

③手续办理完成后，银行提供贷款给借款人；

④融资企业在质押时，向银行补交保证金或者把授信归还给银行；

⑤银行受到保证金或者是授信后，释放标准仓单；

⑥如果借款人需要用实物交割来归还银行的贷款，此时银行会把标准仓单交到期货经纪公司来进行交割。

⑦进行交割获得货款，优先用于归还银行的贷款。

普通仓单质押业务的流程比存货质押多出了仓单的转换和流转，其他基本一样。

2.存货质押

存货质押融资是指，借款企业进行这种融资模式时，必须把质押物运送到银行指定的监管物流公司，质押物必须符合法律规定，货物合法是质押的前提。指定仓库收到货物，并且确认无误后，银行会提供一定额度的贷款给借款企业。银行在收到提货人的货款后，向监管企业发出释放货物的命令，监管企业收到银行的通知后，才把货物交给提货人。但是，在规定的期限内，借款人由于经营不善等原因，不能按时归还贷款，按照法律的规定，银行有权力在拍卖市场上将手中的货物拍卖出去或要求发货人承担回购义务。根据质押货物是否可以提取或更换，可以把货物质押区分为静态质押和动态质押。静态质押的要求相对比较严格，货物一旦质押，就不能进行交换，以货换货是不被允许的。动态质押是静态质押的发展，质押的条件比较宽松，借款企业可以根据自己的需求来提取或者变换质押物，但是质押物的价值不能低于某一设定值。动态质押业务模式如图2-11所示。(www.daowen.com)

图2-11　动态质押融资业务运作流程图

①融资企业、银行和物流公司（银行委托的）三方之间签订《仓储监管协议》；

②融资企业将货物抵质押给第三方物流企业；

③货物审核、确认无误后，银行提供一定比例的贷款给融资企业；

④物流企业对质押物进行监察和管理，并随时向银行汇报质押物的状态；

⑤质押物价值低于一定限额时，融资企业需要追加保证金；

⑥银行通知物流企业释放货物；

⑦融资企业提取货物用于生产经营。

动产质押模式作为一种新型的融资模式，能够满足市场的需求，能够为资金短缺的中小企业提供合适的融资方式，为中小企业的顺利营运提供了支撑，动产质押实现了货物凭证向流动资金的转换，为企业的发展提供了更大的可能。但是动产质物因为具有很大的不固定性，价值容易受到市场需求和宏观环境的影响，因此，具有很大的风险，但是银行可以采取和企业之间签订回购协议，与第三方物流公司的合作等途径来降低风险。

（三）应收账款融资模式

位于供应链上游的生产企业在向核心企业销售产品时，由于核心企业在市场中处于绝对的优势地位，往往不会及时支付货款，导致中小企业的资金紧缺，为了企业的持续经营，不得不进行融资。对一些影响力比较大的大型企业来说，例如家乐福、沃尔玛、苏宁等这些企业由于占有了大部分的零售市场，就会提出赊销，有时候提出的条件会更为苛刻，其供应商为了经营的需要，必须接受这些赊销。应收账款融资就是为了适应这种趋势，为处于供应链上游的中小企业提供融资的一种很好的方式，中小企业可以用应收账款凭证（核心企业提供的）作为质押担保物，在应收账款的期限内，向银行申请短期贷款。^[9]

应收账款质押、商业承兑汇票贴现和应收账款保理是用应收账款进行融资的三种主要的方式。三者的主要特点和不同如表2-1所示：

表2-1　三种应收账款融资方式的主要区别

续表

1.应收账款质押

借款企业在销售过程中，不能及时收到货款，形成的应收账款，可以作为企业的质押工具，企业在资金紧缺的时候，可以用应收账款作为凭证，向银行申请贷款，在融资期限内，当借款企业收到货款时，再偿还银行的贷款。交易流程如图2-12所示：

图2-12　应收账款质押业务流程图

①供应商和经销商（也即是卖方和买方）之间发生买卖关系；

②买方开出应付账款凭证，卖方收到应收账款凭证；

③借款企业向银行申请单款业务，质押应收账款给银行；

④买方要提供应收账款证明给银行，并和银行之间签订有关还款的事项；

⑤银行审核完成后，为卖方提供资金，卖方可以用资金再进行正常的生产经营；

⑥在约定期限内，买方要把货款打到银行指定的账户（卖方开设的），用来归还贷款；

⑦质押业务完成，解除合同。

应收账款质押融资业务的开展，一方面，可以帮助中小企业获得资金，用于公司正常的经营生产；另一方面，可以扩大银行的业务范围，增加银行的业务量，促使银行不断创新发展，形成竞争优势。

2.商业承兑汇票贴现

商业承兑汇票贴现与应收贷款质押融资的业务流程大致相似，唯一不用的是质押物是买方支付的商业承兑汇票，票据的期限一般是六个月以内。

3.应收账款保理^[10]

保理业务作为一种新颖的业务模式，可以综合性地办理一定的业务，当卖方取得应收账款时，由于资金的压力，可以把应收账款以一定的价格转移给保理商，从而账款的收取由保理商来负责。由于所在地域的不同，保理有国内和国际之分。

（1）国内保理。

国内保理是发生商品买卖的双方企业都在国内，通过发生交易，卖方不能及时支付货款，从而形成了应收账款，买方由于资金的需要，将应收账款委托给保理公司，由保理公司进行货款的收取，当然，当应收账款的所有权转移到保理公司时，风险也随之转移了。保理业务的进行不仅对买方有一定的好处，使企业可以及时地得到资金，用于公司的生产经营，而且，银行开展保理业务，一方面，可以扩大企业的业务范围，增加业务量，占领更多的市场；另一方面，银行还可以利用保理业务增加企业的收入。国内保理业务流程如图2-13所示。

①买方与卖方达成购买协议，签订购销合同，买方开具应收账款票据给卖方；

②卖方将应收账款转让给银行或保理商；

③银行、卖方分别向买方发出应收账款转让通知；

图2-13　国内保理业务流程图

④买方分别向银行和卖方确认事实；

⑤银行贷款给卖方；

⑥买方行使还款责任，向银行偿付应收账款。

（2）国际保理。

国际保理的概念和国内保理基本一样，不同的是，买卖双方有可能不在同一个国家。其业务流程如图2-14所示：

图2-14　国际保理业务流程图

①国外进口商向国内出口商发出购买意向；

②国内出口商向国内保理商申请办理保理业务；

③国内保理商向国外保理商核定买方信用额度，并由国外保理商返回信用额度；

④国内保理商向国内出口商发送信用额度通知函；

⑤国内出口商与国外进口商签署买卖贸易合约，并向国外进口商发货；

⑥国内出口商将应收账款票据转让给国内保理商；

⑦国内保理商向国内出口商融资（一般是应收账款的80%～90%）；

⑧国外进口商到期按单据向国外保理商支付货款；

⑨国外保理商向国内保理商划付汇款；

⑩国内保理商向国内出口商支付扣除相关费用后剩余款项。