（一）财务供应链管理模式研究

从20世纪80年代开始，世界多元化和经济全球化的观念越来越深入人心，经济的发展必然会引起社会生产关系和生产方式的变革，为了适应市场的需求，一些金融行业和各个企业之间都在不断进行创新，而供应链金融就是顺着时代的潮流应运而生的。从80年代开始，到20世纪末，企业家们为了降低生产经营的成本，不断地进行业务创新。有的国家或者地区的劳动力比较充足和廉价，有的地区具有资源优势、原材料便宜等特色，经济全球化使越来越多的企业采取集中发展核心业务的经营方式，把一些业务转移到劳动力廉价或者资源丰富的地区。但是，经过大约二十年的发展和尝试，企业的管理者们发现，物流的成本费用很高，运输、加工、周转等方面的活动会占据企业很大一部分的成本，采用全球业务外包的模式可见并不是明智之举，所以什么是最佳的、最适合的财务供应链管理模式还需要继续进行探索。

以前行业内的竞争主要是单个企业之间的竞争，为了分割更大的市场，提高市场的占有率就采用低成本战略或者是差异化战略来形成自己的竞争优势。但是，随着竞争的越来越激烈，在供应链模式下，市场的竞争便成为供应链之间的竞争，这种整体竞争的方式，每一个环节都有可能有效地降低企业的成本，因此应该仔细研究^[1]。财务供应链的优化，可以有效地帮助改善供应链上各个企业的运营状况，形成自己的竞争优势。

M.Sugirin在研究中表明，在企业的交易和合作中，财务供应链的管理是非常重要的，交易双方之间的付款模式和条件对企业的资金流有很大的影响，财务供应链管理对有效解决企业资金紧缺、合理安排资金具有很大的意义^[2]。F.John Mathis、Joseph Cavinato的研究表明，人们仍然在不停地探索企业经营的管理方式和有关供应链融资模式的应用^[3]。如果有关供应链上企业之间的交易的财务决策不集中，供应链上企业的整体运行效率就会很低，申请贷款也会比较困难。供应链上企业之间信息的透明度和共享性非常重要，对供应链的控制和变革具有很重要的影响，金融机构和供应链上企业之间的合作是发展供应链融资的基础。在以前的经营方式中，人们未能够让信息流、资金流和物流三者得到有效的整合，对资金流的控制力度远远不够。

（二）物流金融模式研究

随着社会的发展，物流行业的竞争越来越激烈，物流业与金融业相结合是市场发展的需要，一些中小企业利用仓单质押融资等业务模式获得资金。随着供应链的发展，物流金融和供应链相结合的模式需要得到一定的探索。Erik Hofmann从供应商的角度来分析供应链融资对中小企业、核心企业、银行以及政府部门的作用^[4]。由于核心企业的独特优势，经常采用赊销的方式购买货物，这样对供应商来说，就会造成资金的压力；此外，企业生产也需要一定的过程，而且生产企业和销售企业之间有一定的时间和空间的限制，因此为了保证经营的顺利进行，需要有一定的存货来应对突发的状况，这就增加了销售的成本。对供应链中的发货方也有一定的要求，需要高效的配送效率，及时满足市场的需要，这对物流企业来说是一个很大的考验，需要快速而且灵活高效的运输方式来提高企业的服务水平。对于物流行业和金融行业来说，应该不断地进行业务创新，探索出适合市场需求的发展方式，抓住供应链发展的这一机会，拓展自身的业务范围，为解决供应链融资中的各种问题，提供新的方案。

Yulian Peng等人主要研究了有关仓储方面的融资，主要运用数据模型分析供应链融资中可能出现的问题，并针对这些问题提出解决方案^[5]。对于仓储融资的定量问题，主要用系统动力模型进行分析研究，这些专家学者主要针对的是运输节点上的仓储问题进行研究的。在一篇研究报告中，他们认为，供应链融资把各个企业有效地联系在了一起，实现了跨行业的结合，物流管理和金融业有效地结合，可以使供应链各企业之间的衔接更加自然、顺畅，从而增加了供应链的稳固性。物流融资管理作为一个开放的系统，没有明确的界限，建立在物流过程节点的虚拟组织上，其领域早已超越了企业的边界。处于供应链上的中小企业利用订单融资、应收账款融资等和其他的融资模式结合在一起，可以有效地缓解资金的压力，促进企业的发展。新型的供应链融资模式的广泛使用，可以增加整条供应链的稳固性和综合实力。传统的以固定资产作为抵押的贷款模式，在一定程度上限制了中小企业的发展，然而质押和保理等新型的融资方式，使中小企业的便捷、快速、低成本的融资成为可能，这种融资业务的拓展，也有利于提高供应链运作的效率。

Poe主要介绍了一种以存货或者是应收账款进行质押融资的业务方式。融资考虑的对象是分销商、批发商和零售商^[6]。Wright主要在物流金融业务办理的风险控制方面进行了研究，为了预防风险的发生，对存货进行严密的审核、挑选、监察和管理是非常重要的，要实时跟踪货物的动态，掌握市场的需求、商品价值的波动等情况^[7]。用存货作为质押的这种融资方式中，存货的事前评估可能因为一系列原因而不能最终实现，所以对存货的最终价值也难以作出准确评估。他认为，对存货的有效监控是预防风险的主要途径，由于银行等金融机构缺乏专业的监管人员和监管设备，第三方物流公司则在这方面具有很大的优势，物流公司可以利用强大的信息系统为银行提供及时、准确的信息，预防风险的发生，还有专业的操作人员、先进的设备都可以有效地控制风险。因此在存货质押中，与第三方物流公司合作是非常重要的。

除了国外学者的研究，国内学者对此也有研究。“物流金融”这个概念早在2004年的时候就由邹小芃、唐元琦^[8]（浙江大学的教授）在《物流金融浅析》一文中提出了，他们在这篇文章中指出，随着市场的需求，不断地进行金融创新，开发出适合物流企业生产经营的金融产品和工具，物流和金融机构相结合，可以促进物流、资金流的有效整合，使资金流可以高效运转，为企业带来更大的利益。物流行业的发展，在一定程度上带动了物流金融的产生，反过来物流金融在物流企业的运转中发挥了很重要的作用，通过为物流企业提供资金的支持，办理各种保险业务来促进物流行业的发展。随后很多的专家学者从不同的角度也给出了物流金融的概念。梁虹龙、欧俊松在《物流金融》一文中，指出了物流金融产生于物流活动中资金的运动，物流金融为企业融资提供了平台，促进了物流企业的发展^[9]。唐少艺把物流金融表述为，物流金融是一种在银行的参与下，在买卖交易中为购买者提供结算的一种业务服务^[10]。这是一个狭义的概念。储雪俭和詹定国^[11]认为，物流金融就是金融机构（主要指银行）和第三方物流集团双方进行合作，银行为物流公司在货物的运转方面提供资金的支持，银行在此业务中扩大了经营的范围，从而增加了收益。这是一种使参与双方达到双赢的模式。随后谢鹏^[12]也指出，物流金融业务发生在供应链运作的全过程，金融机构主要在此过程中提供一些增值服务。国内对物流金融有关的研究基本上达成了一致，研究的方向和主要的对象以及研究的模式也基本确定，逐渐更深入地研究物流金融，可使其更适用于市场的需求和经济的发展，冯耕中就有关物流金融的研究进行了总结，提出要主要研究以下几个方面^[13]：

（1）在金融创新中引入第三方物流公司，运用国际结算理论进行金融创新，设计出更好的金融工具和产品，为企业提供更好的服务。

（2）办理借款业务时，融资条件的严格要求对企业运营的影响。(www.daowen.com)

（3）将金融工程方面相关的知识、理论结合先进技术引入到企业的管理当中。

（4）金融业务的创新，办理业务时的合同规划和签订。

（5）对于物流金融业务模式中可能出现的风险问题进行严格专业的评估，制定出恰当的风险评估体系和严格的审核系统。

唐少麟和乔婷婷^[14]从专业的角度、定量和定性地分析了物流金融业务办理时可能出现的风险，并结合博弈论有关的知识，论证了中小企业进行金融融资的种种好处，这种业务方式更适合中小企业的发展，对于风险问题，可以和监管企业、核心企业进行合作，用专业的管理技术和先进的设备，控制风险的发生。

（6）利用强大的信息系统和先进的设备，实现信息的充分共享，使物流和金融机构之间消除信息不对称的问题。

（7）为有效地控制风险的发生，对质押物应当进行怎样的监察和管理。

（三）供应链融资概念研究

在生产过程中，一些企业只注重生产的效率和产品的质量，忽略了资金流的控制和周转速率，最后导致企业的资金紧缺，资金流在供应链之间的流动速度比较慢，制约着供应链模式的发展。资金紧缺、融资难导致企业的生产经营受阻，这种情况在中小企业中经常遇到。为此，Martin R.Fellenz等人致力于研究如何降低中小企业的经营风险，提高供应链的运作效率，至此，供应链金融也就产生了^[15]。供应链金融是物流金融发展的产物，供应链金融打破了单一的考虑资金流的模式，而把三流（物流、信息流和资金流）有效地结合在一起。Min Hu、Qifan Hu也认为，供应链金融是物流金融的深入研究，物流金融是供应链金融发展的基础，为供应链金融的发展作了铺垫^[16]。供应链融资服务属于供应链金融的范畴，把供应链中各个参与主体看作一个整体，通过运用各种金融工具来实现供应链中资金的聚集和循环。Archard结合具体的实例，在实践中得出了供应链金融模式对企业发展的重大影响，并且结合具体的公司，阐述了在供应链融资中应该采用的战略和具体的管理策略，把供应链融资模式应用到企业的发展当中，可以有效地降低企业运营的成本，为企业带来更大的收益^[17]。Dan等人主要从银行的角度，对供应链融资模式进行研究，提出银行办理和开展相关业务的模式，主要是为处于供应链上的企业带来便利，提供资金支持和便利的金融工具，从而为企业带来更大的收益。办理业务的模式和互联网技术相结合，对整个供应链的运作模式进行充分的了解，以电子商务的方式为企业办理贷款^[18]。Warren^[19]认为一些国内外的学者把研究的重点都集中在了通过物流和信息流的研究为企业创造更大价值上，却忽略了对资金流的研究，然而如何让资金高效流通和充分利用，为企业的经营降低成本和带来收益的运作模式，还需要人们的进一步研究。

近年来，由于经济的发展，中小企业迅速增多，但是中小企业由于起步晚、规模小、固定资金少、经营产品单一、信用等级比较低，因此在经营中常常面临资金紧缺的难题。但是在传统的融资模式下，这些中小企业又很难获得贷款。因此融通仓模式出现了，这种模式适应了市场的需求，能够有效地解决中小企业资金紧缺而又难以获得贷款的问题。这种模式提出后，一些专家学者又进一步地进行了深入的研究。紧接着罗齐和朱道立等人也对融通仓模式进行了研究，在融资中和第三方物流企业进行合作，第三方物流企业利用其自身的资源优势，强大的信息系统、先进的储存设备和专业的操作人员，可以有效地降低融资的风险^[20]。同时第三方物流企业为银行和借款企业之间的合作起到了一定的衔接作用。王治等人在比较物资银行的基础上，对融通仓模式进行了研究，从而指出融通仓模式的优点^[21]。这种融资模式适应了市场的需要，使厂商、银行和第三方物流公司三者有效地结合起来，为三方都带来了很大的利益。对于中小企业来说，利用这样的方式，进行质押融资，缓解了资金的压力，使企业的经营顺利进行下去；银行办理这种业务，增加了自身的业务范围，扩大了业务量，同时由第三方物流企业进行监管，可以有效地转移一部分风险，这样银行在低风险的情况下增加了企业的收入。还有这种模式中的另一个合作伙伴——第三方物流公司，开展这种业务，可以形成自身的竞争优势，差异化的战略形成自己的核心价值，同时也增加了收入。陈祥锋、石代伦等人主要从物流服务、金融服务等方面进行了研究，指出融通仓是金融市场不断创新的产物，是在发展过程中实现物流、信息流和资金流的集合^[22]。物流企业除了提供一些常规的七大功能服务之外，还要提供增值服务，也即是对质押的监察和管理，以及进行实时地监控，利用强大的信息系统对市场的环境进行及时的了解，观察质押物价值的波动，以此来预防风险的发生。金融机构主要是为企业提供一些贷款业务、应收账款的监管和回收、商业票据的流通等方面的一些服务。金融机构和物流企业二者之间是相辅相成的关系，在合作中可以达到双赢。除此之外，其他专家也主要分析了融资难问题的解决方案，郑绍庆则认为中小企业在融资中，以真实的贸易为背景，用货物作为质押，获得贷款，在融资中处于积极的地位^[23]。研究者从源头考虑了中小企业融资难的问题，分析原因，然后针对这些问题，提出解决问题的方案。这种融资方式对一些从事生产和销售的企业来说，是一种很好的方式。

目前人们对于供应链融资的研究缺乏定量方面的分析，还仅仅局限于一些基本的概念、特征等方面的研究，对业务模式的盈利水平还处于理论分析的阶段，主要是针对研究对象、业务范围和一些操作步骤等的一些定性研究。