在大规模兼并浪潮席卷全球大石油公司的同一时期，中国石油石化产业进行了大规模的重组。中国政府通过行政方式，支持成立两家大型一体化石油公司。

1998年中国石油工业重组

1998年，国务院全面重组了中国的石油和天然气产业，目标是建立具有国际竞争力的石油大公司（第五章）。在这个资产重组过程中实现了三大目标：第一，通过大规模资产交换，新的中国石油股份和中国石化股份成为两家垂直一体化的石油石化公司，资产覆盖了上下游的整个价值链。新的中国石油股份占中国石油总产量的66%、天然气总产量的66%、总炼油能力的42%；新的中国石化股份占中国石油总产量的23%、天然气总产量的11%、总炼油能力的54%。这两家公司的销售额都高达250亿～300亿美元，足以跻身世界企业500强行列。第二，中国石油股份和中国石化股份的行政管理职能与它们的经营管理职能进行了分离。作为同一年政府机构改革方案的一部分，成立了国家石油和化学工业局，归国家经济贸易委员会领导，负责接管行政管理职能。第三，从1998年6月开始，中国原油价格与新加坡FOB价格挂钩，这是中国石油产业融入世界石油工业的重要一步。国家发展计划委员会每月公布基准原油价格。中国石油股份和中国石化股份获得了相对于基准价格的溢价。

2000年中国石油股份和中国石化股份的上市(www.daowen.com)

继1998年资产改组之后，中国石油集团和中国石化集团对各自的核心业务和非核心业务进行了分离。核心业务包括石油天然气勘探与开发、存储与运输、炼油与营销、石化，而非核心业务则包括向核心业务提供工程、技术和基础设施服务的企业以及学校、医院等职能部门。1999年11月5日，中国石油天然气集团公司将其核心业务组合在一起，成立了中国石油天然气股份有限公司（PetroChina）。2000年2月25日，中国石油化工股份有限公司（英文简称Sinopec）在原先中国石油化工集团公司（现在英文简称Sinopec Group）核心业务的基础上成立（第六章）。

2000年4月，中国石油天然气股份有限公司在纽约和香港证券交易所上市，首次公开募股融资28.9亿美元。在发行的股票中，32.1%由战略投资者和公司投资者购买，包括BP—阿莫科、新鸿基、香港长江实业以及和记黄埔。在这次全球上市之后，中石油集团持有中国石油90%的股份。6个月之后，在2000年10月，中国石油化工股份有限公司在纽约、香港和伦敦的证券交易所上市，首次公开募股融资37.3亿美元。在这次全球上市之后，中国石油化工股份有限公司总股本的56.06%由其母公司中国石油化工集团公司控制，22.73%由国家开发银行以及信达、东方、华融等三家资产管理公司持有，另21.21%由海外投资者持有，包括三家最大的全球石油公司埃克森美孚、壳牌和BP。