（1）以资产为基础的估价。

在运用这种方法时至少有两种思路：一是清理价值，即指出企业出现财务危机而破产或歇业清算时，把企业中的实物资产逐个分离而单独出手的资产价值。清算价值法是在企业作为一个整体已经丧失增值能力情况下的资产评估方法。二是重置成本，即通过确定被并购企业单项资产的重置成本，减去实体有形损耗、功能性贬值和经济贬值，来确定被并购企业各单项资产的重估价值，一个单项资产评估价值加总减去负债作为被并购企业价值的参考估计重置或者替换公司目前的在位资产而消耗的金额。

对于持有可分离和可交易资产的公司来说，运用清理估价法和重置成本估价法较为便利。主要用于有形资产企业、非营利组织和处于亏损边缘的企业。作为持续经营的企业的价值评估一般不采用这种做法。

（2）贴现现金流估价法。

①基本模型。贴现现金流估价法的基础是“现值”原理，即任何一种资产的价值是其所产生的预期未来现金流的现值。根据这种方法我们试图依据资产的各种基本因素而估计总资产的内在价值。其基本模型是：

其中，V0代表普通股的内在价值，FCFt为第t期的自由现金流量（公司自由现金流量＝经营活动产生的现金流量净额－资本性支出），k为贴现率。

现金流量因所估资产的不同而不同。对股票而言，现金流一般指股息；对债券而言，现金流量指本金和利息；对公司而言，现金流是公司自由现金流量或者股权现金流；对一个实际的项目而言，现金流是税后净现金流量。贴现率不仅取决于市场的无风险利率，而且取决于所预测的现金流的风险程度，资产风险越高，贴现率就越高；反之，风险越低，贴现率就越低。在具体运用时人们往往根据未来增长率的不同，构造了几种不同阶段的贴现模型。

②几种形式。对于贴现现金流的估价存在不同的途径和形式：第一种是估计股权利益——股权资本，主要有股息（或红利）贴现和股权自由现金流模型；第二种是估价整个公司的价值，除了股权资本外，还包括债权资本和其他所有者；第三种是在对整个公司价值的评估方法中，最基本的是公司自由现金流量模型和超额报酬模型（EVA），而NPV或APV法则是对公司进行分块估价，从它的各种经营活动开始，再加上债务和其他非股权性索取权对价值的影响来估计资产价值。

股权资本的价值是通过以股权资本的成本（即股权投资者所要求的报酬率）对股权资本的预期现金流（即在满足了所有支出、再投资、纳税和还本付息之后的剩余现金流）进行贴现而获得的。在上述基本公式中将FCF换成股权资本的现金流量（FCFE），r变成股权资本成本，n仍是资产的寿命。股息贴现是股权资本估价法的一种特殊形式，其中的股权资本价值是预期未来所有股息（或红利）的现值。公式中的FCF在这里应为股息或红利DPS，r为股票要求的收益率，n为企业的寿命。

公司价值是通过分别估价针对公司的每种索取权而获得，即调整现值法（APV）。首先假设公司只是由股权资本所资助，从而估价它的股权资本，然后通过考虑产生于债务的税收效益现值和预期破产成本再考虑由债务所增加（或减少）的价值，即公司的价值＝仅以股权资本资助的公司价值+税收效益现值+预期破产成本。

公司的价值也可以通过对公司的预期现金流在满足了所有经营性支出、投资需要和税收之后，在针对债务或股权持有者的任何支付之前的剩余现金以资本加权成本（WACC）进行贴现而获得的。其中，资本的加权成本是公司以融资的不同要素的成本，根据其市场价值比例进行加权，即将基本公式中的分子换成公司的自由现金流量（FCFF），r换成WACC，n不变。

根据各种超额报酬模型，只有超过了所要求报酬的所得现金流（EVA）才会被看作价值创造，而把这些超额现金流的现值添加到对这种资产的投资数额上，便可估计资产的价值。这就是EVA法的原理，即公司价值＝投资成本+预期经济利润现值。这种方法与现金流量折算模型（DCF）法在本质上是一致的。在各种一致性假设的前提下，这两种模型的结果应该是一致的。

（3）相对估价法。

相对估值法也称市场比较法，即将可比公司的交易价格、公司市值、经营业绩或财务状况等指标相比较，得出乘数，再利用该乘数乘以目标公司的经营业绩或财务数据得到目标公司的交易价格和市值方法。

相对估值方法较为简单实用，但难点在于现实中很难找到完全一样的公司或行业，缺点是只考虑静态和时点上的情况，缺乏现金流概念，对于亏损公司和IT行业很难运用。这种方法又假定了市场的有效性以及市场对参照公司的定价是正确的，这就可能造成理论和实际较大的偏差。(www.daowen.com)

（4）市盈率估值法。

实际应用中，常用的可比指标有：市盈率（PE）、动态市盈率（PEG）、市净率（PB）、企业价值与息税摊销前回报比率（EV/EBITDA）、公开交易公司的股价、相似公司过去的收购价格、上市公司发行价格等。

在投资实践中，为了避免对我国股市不成熟产生的股价过分高估，导致用相对估值算法算出的企业价值明显高于真实价值的重大偏差，经常还采用和国际相关企业估值进行比较的方法，从而可以有效降低国内资本证券市场估值整体高估或低估的系统性问题。从全球证券市场来看，市盈率法是被运用最为广泛的一种相对估值法。市盈率估值法是指以行业平均市盈率来估计企业价格，企业的价值来自可比较资产或企业的定价。

市盈率估值模型为：

其中，D1＝E1×（1-b），g为股权收益率（ROE），b为再投资比例，k为贴现率，带入红利增长模型，即

市盈率是指投资者为获取每一元盈利所需支付的价格，反应了股票收益和市场价值的关系以及对未来盈利和风险的预期。该指标的意义在于假定股票市价不变，投资者单纯通过接受公司分红多少年可以收回本金。从理论上讲，市盈率是反映股份泡沫和投资风险的指标，市盈率越高，股价越高，本金收回时间越长，投资风险越大，投资价值越低，反之则相反。另一方面，市盈率也是公司增长强劲有效的指示器，即市盈率高表明投资者对公司增长的前景有信心，是市场对公司增长前景的乐观反应。

（5）期权估价法。

当一项资产是从其他资产的价值中派生出其价值，并且其现金流相机地取决于特定事件的发生时，这项资产被称为期权。期权为其持有者提供了在期权到期日或者之前根据固定价格（被称为执行价格和实施价格）买进或卖出特定数量的标的资产的权利。鉴于它是一种权利而不是一种义务，持有者可以选择不实施这一权利而任其作废。期权有两种类型——买方期权和卖方期权。

买方期权又叫看涨期权，它赋予期权的买方在期权到期之前的任何时间内，根据实施价格购买标的资产的权利。买方要为这一权利支付一定的价格，即买方期权的价格。如果期权的价值在到期时低于实施价，期权不会实施并且作废，若高于实施价格，期权便会得到实施——期权的买方会根据实施价格购买股票，而资产价值与实施价格之差构成了投资总利润。净利润是总利润与期权价格的差。其损益如下图所示。

买方期权损益图

卖方期权又称看跌期权，它赋予期权的买方，在先于期权到期日的任何时间内，以实施价格出售标的资产的权利。如果资产的价格大于实施价格，期权不会实施而作废，若资产低于实施价格，卖方期权的所有者将会实施期权以实施价格出售。实施价格与资产的市场价值之差为总利润，减去卖方期权的价格便是投资的净利润。其损益如下图所示。

卖方期权损益图

在我国目前金融和证券市场还不成熟、不完善的情况下，这种定价方法应用不多，在房地产业的应用目前还很少。