京东东家消费版股权众筹平台成立仅一年多，由于成立的时间还不长，相关规则和机制设置还不完善，在运作过程中难免产生一些问题，如提交信息的真实性、低现金收益率、股权持有期过长以及退出机制单一等。以下，笔者将对这些问题进行具体分析。

1.项目发起人提交信息的真实性问题

京东东家消费版上发布的项目最大特点在于投资的收益约定，除了给予投资者一定比例的消费金外，项目发起人还会根据该项目的历史经营数据、行业发展态势等确定一个未来分红业绩额度。倘若未来年度该项目达到预定的业绩额度，则项目发起人会按照众筹时约定的销售收入或净利润的比例向投资者发放现金分红。反之，若业绩达不到设定标准，则不向投资者发放现金红利。因此，投资者未来能否获得分红以及分红的多少直接由企业是否能够达到项目众筹时约定的业绩标准以及约定的分红比例决定。

然而，就目前京东东家消费版上线的众筹项目而言，分红业绩标准多由项目发起人自行确定，京东东家并未对项目发起人提交数据的真实性进行调查和审核。虽然项目发起人在路演过程中会公布其过去的基础财务数据，但是，在投资者缺乏经验以及没有领投人把关的情况下，这些财务数据的真实性、可靠性无从考证，不能避免项目发起人故意造假、欺诈投资者的行为发生。

2.保本模式的低现金收益率问题

根据项目特征及风险状况，京东东家消费版众筹项目回报率和投资期限呈现较大差异，13个众筹成功项目的预期收益率和投资年限如表6-8 所示：

表6-8　消费版股权众筹融资项目现金收益率及投资期一览表[21](www.daowen.com)

续表

从以上分析可知，如若不考虑经营风险，消费版股权众筹属于近乎保本状态的投资。京东东家虽然将消费版众筹投资人定位于高净值、高消费能力群体，但是，相比于消费服务来讲，投资者更多还是偏好实际的现金分红。从京东东家消费版13个众筹成功的项目来看，多数发起项目承诺的现金收益率在7％～9％左右，其投资现金收益并不高。

3.股权持有期过长

通过京东东家消费版股权众筹的13个融资成功项目可知，超过95％的项目投资回收期在3年～7年期间。相对于创投版融资项目而言，消费版众筹的投资者参与众筹的目的并不在于长期拥有，相反，他们追求的是短期财富增长。因此，消费版上众筹项目投资回收期过长有可能是制约项目众筹成功的关键因素之一。

4.退出机制单一

目前，京东东家消费版股权众筹项目可实现的退出方式仅有到期项目发起人回购和风险共担经营分期退出两种，相比于创投版众筹项目而言，显得有些单一。因此，需要创新众筹股权退出机制，增强投资者持有股份的流动性，从而吸引更多投资者关注。