1.风险来源分析

与创投版股权众筹项目相似，在消费版股权众筹项目运作过程中，仍存在项目的选择风险、投资人认证、项目信息发布、项目路演及融后信息披露过程中的道德和欺诈风险以及项目退出风险等，相同部分在此不再赘述。以下，笔者将对与创投版项目具有差异的风险点进行详细分析。

（1）发起项目的经营风险。任何企业在经营的过程中都伴随着风险的存在，京东东家消费版股权众筹项目也不例外。现如今，依托互联网的消费模式已遍及人们生活的各个角落，业务范围包括人衣、食、住、行的方方面面，在一定程度上给予了实体企业不小的冲击。再加上近年来我国经济形势持续不稳定，企业的经营风险明显走高。而在京东东家消费版股权众筹项目中，投资者获取收益的重要标准为达成企业经营业绩，在保证企业获利的情况下给予投资者相应的分红。因此可见，企业的经营风险直接决定了投资者的投资风险。

（2）发起项目财务及业绩信息的真实性。与创投版的项目估值问题相似，京东东家消费版众筹项目中投资者要获取投资收益需达到的业绩标准同样是由项目发起人拟定的，并且是在没有领投人的情况下自行确定的结果。因而，出于经济人假设和道德风险的考量，再加上项目发起人多为非上市企业，其信息不透明且具有被操纵的可能性，有可能虚增或减少企业利润，减少甚至不给投资者现金分红。作为普通投资者而言，无法辨别项目发起人提交信息的真伪，一切的结果只能由项目发起人决定。这种情形对投资者而言极为不利，存在比较大的欺诈风险。

（3）资金安全风险。在项目众筹过程中最重要的莫过于资金的安全问题。与创投版相同，消费版项目众筹成功后，投资者仍需把资金直接转入京东东家委托的第三方资金托管机构，再由第三方资金托管机构听从京东东家发布的指令，在众筹成功后将投资者的资金转入项目发起人的账户。其中，第三方资金托管机构的风险问题已在上一节叙述过，在此不做重复。除此之外，消费版股权融资项目另一个较大的风险点在于其融后退出时的本金保障问题。由于消费版上的融资项目多为连锁企业，在长达3年～7年的投资回收期里，投资人可能因地域问题而并未到融资门店进行消费。在长时间不关注、不了解融资门店的情况下，若融资门店发生私逃现象，则必定会给投资者带来投资损失。

2.风险控制

针对消费版股权众筹过程中存在的风险，京东东家制定了相应的风险防控措施，具体如表6-7 所示：(www.daowen.com)

表6-7　京东东家消费版众筹风控措施[20]

首先，为了规避和减少企业经营风险，京东东家消费版股权众筹在项目选择上采取了一定的保守措施，除“老炮儿”工体演唱会等文化创意项目外，其余项目发起人均为具有成熟稳定市场的品牌连锁企业。相对于初创企业而言，知名连锁企业在项目经营上已具有一定规模，在遇到问题时会有一定的风险抵御能力，从而降低众筹成功后的运营风险。

其次，在消费群体的定位上，将高端消费群体定为京东东家消费版众筹项目的受众人群，是京东家把控风险点的另一重要手段。通过对13个众筹成功项目的资料进行分析可知，多数连锁品牌的服务对象均为中高端收入人群，一方面，在于他们的消费水平偏高，正是发起项目定位的目标消费群体，对这一类型用户的积累是项目发起人参与消费版众筹，进而对其品牌进行宣传的良好契机；另一方面，由于高净值人群的资产配置一般较为合理，风险承受能力也相对较强，即便是投资项目出现经营风险，投资者依旧能够享受消费金或是折扣优惠服务，投资者也能够适当接受，不会太在意分红收益。因此，将消费版股权众筹项目的投资受众定位于高端消费群体是京东东家降低投资风险的又一立足点。

再次，与创投版的项目估值问题类似，京东东家对于消费版众筹项目业绩评估的真实性没有任何风控措施，从而给项目发起人信息造假、损害投资者利益提供了可乘之机。因此，把控项目发起人发布信息的真实准确性，从而避免造成投资者损失是京东东家未来需要着重改进的地方。

最后，针对项目众筹成功后退出的本金保障问题，由于项目发起人多属于连锁企业，多数单店众筹项目投资期结束后都由公司总部担保承诺回购投资者本金，甚至是承担无限连带责任（法律文件需经京东东家审核通过）。众筹过程中，品牌连锁企业总公司和融资单店会共同与投资者签订投资协议，并同京东东家签订担保协议，最大限度地保障投资者的本金安全。