1.创新能力指数

创新能力指数是本文的一个重要变量，如何对股权众筹平台上项目发起人的创新能力进行合理评价是本书研究的关键点之一。由于股权众筹项目发起人多数为小微初创企业，对其创新能力进行评价存在一定限制，如一些关键数据很难获取、企业特征差异性较大等。我国部分学者已经对小微企业创新能力评价体系构建进行过相关研究，如刘继兵等[13]从资源投入能力、研发管理能力、制造能力和产出能力四个方面对生产型小微企业的创新能力进行了评价；周晓琳、李凯旭[14]结合科技型小微企业特征，对其创新能力评价展开研究。本章将在借鉴现有文献研究的基础上，结合股权众筹平台上小微企业的特征以及数据的可获得性，采用德尔菲法从创新投入能力、创新实施能力、创新管理能力以及创新外部环境等四个方面构建创新能力评价体系。评价体系包括4个一级指标和10个二级指标，各指标的权重和取值如表5-3 所示：

表5-3　小微企业创新能力评价指标体系

续表

企业创新投入能力多采用研发费用作为衡量指标，但由于在股权众筹平台上发布项目的多数为小微初创企业，很多项目还没有正式投入生产，有些甚至仅有初步想法和研发计划，无法获取研发费用相关数据。因此，采用“产品研发程度、研发团队人数和研发团队平均学历”作为研发投入的替代指标。其中，产品研发程度按照产品开发状态进行赋值：产品处于开发中赋值为1、已经发布赋值为2、已上市或上线赋值为3、已有收入赋值为4、已有盈利赋值为5；研发团队学历为研发团队学历的平均水平，即研发团队成员学历赋值的平均值：中专和高中以下赋值为1、专科赋值为2、本科赋值为3、硕士赋值为4、博士赋值为5。

行业技术发展水平根据企业所处行业进行赋值，按照行业发展对技术的依赖程度设定计算机技术为4、生物环保为3、消费及服务为2、文化创意为1。地区金融发展水平、地方政府支持力度分别从《中国区域经济发展报告（2014 ～2015年）》[15]、《2015 中国城市创新创业环境评价研究报告》[16]中获得，其中，东部地区金融发展水平和政府支持力度相对较高、中部地区次之、东北和西部地区较弱。(www.daowen.com)

2.其他变量

为了展开研究，设置与股权众筹运作机制相关的自变量以及相关控制变量，各变量的定义、符号以及取值方法如表5-4所示：

表5-4　各变量的名称、符号、定义以及取值

续表

在研究股权众筹运作机制是否能够引导资金配置，即设置的运作机制能否将创新能力强的项目挑选出来时，本章分别以股权众筹各运作机制作为因变量，创新能力指数作为自变量，各变量的具体定义与上表一致。