【摘要】:金融制度能够推动符合社会经济发展所需的技术创新已为众多学者所证实。因此,金融及其资源配置效率是影响科技创新、技术进步和长期经济增长的关键因素。由于中小微企业是技术创新的核心力量,近些年来,为中小微企业量身定做的股权众筹模式引起了众多学者的兴趣,在监管机制、风险管控以及运作模式等方面已经取得一系列研究成果。以下,笔者将从这两方面对国内外相关研究文献进行综述。
金融制度能够推动符合社会经济发展所需的技术创新已为众多学者所证实。贝克和莱文(Beck and Levine)[2]、马卡斯莫维奇(Maksimovic)[3]研究证实,金融服务对于社会资源优化配置具有重要的桥梁和中介作用,一个成熟、发达的资本市场会将资源向创新能力强、发展潜力大的科技型企业倾斜。因此,金融及其资源配置效率是影响科技创新、技术进步和长期经济增长的关键因素。所罗门·塔德塞(Solomon Tadesse)[4]研究指出,金融制度的风险分散和激励约束功能与企业技术创新程度密切相关,其风险分散功能越强,人们越倾向于投资具有高风险的尖端技术,这在很大程度上形成了对企业创新的正向激励,然而,不同的金融市场对创新的激励效率并不相同,资本市场越完善,企业融资可选途径越多,激励效率也就越高。阿伦等(Allen et al)[5]指出,与以银行中介导向为主体的传统金融体系相比而言,以市场导向的资本市场具有更高的风险承受能力和风险容忍度,因而,更适合高创新、高风险的投资项目。
由于中小微企业是技术创新的核心力量,近些年来,为中小微企业量身定做的股权众筹模式引起了众多学者的兴趣,在监管机制、风险管控以及运作模式等方面已经取得一系列研究成果。以下,笔者将从这两方面对国内外相关研究文献进行综述。(www.daowen.com)
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