根据股权众筹的运作方式不同，可以将其分为凭证式、会籍式和天使式三大模式，具体如下：

1.凭证式众筹

凭证式众筹是指在互联网平台上将凭证与股权捆绑出售进行资金募集，出资人付出资金取得相关凭证，该凭证又直接与创业企业或项目的股权挂钩，但投资者不成为股东，也不能参与公司具体事务的一种众筹方式。

2013年3月，一个植物护肤品牌“花草事”高调在淘宝网上公开销售自己公司的原始股。花草事品牌对公司未来1年的销售收入和品牌知名度进行估值并拆分为2000万股，每股作价1.8 元，100 股起开始认购，计划通过网络私募200万股。股份以会员卡形式出售，每张会员卡面值人民币180 元，每购买1 张会员卡赠送股份100 股，自然人每人最多认购100 张。在“花草事”之前不久，“美微传媒”也采用了大致相同的模式，都是出资人购买会员卡，公司附赠相应的原始股份，这类众筹模式在法律上存在一定的障碍，虽然最终都以失败告终，但却一度在业内引起了轩然大波。

2.会籍式众筹

会籍式众筹主要是指在互联网上通过熟人介绍，出资人付出资金，直接成为被投资企业的股东，但出资人一般不参与企业日常经营，只享有一定的会员权利。会籍式众筹单个投资者投资金额一般都不大，对投资收益关注度也不高，参与的主要目的是通过这种方式获得一定的人脉资源，形成“融资、融圈子、融人脉”的效果，这类众筹国内成功案例当属3W 咖啡馆。

2011年8月，许单单、马德龙、鲍春华三位创始人以股权众筹模式创建了国内首家基于互联网思维的3W 咖啡馆。3W 咖啡馆采用股权众筹模式向社会公众募集资金，方案设定每位股东需要且只能购买10 股，每股6000 元，相当于一个投资人投资金额固定为6万元，但投资人必须是互联网行业、投资领域的知名人士。3W 咖啡馆有一个豪华的投资团队，部分知名投资人包括：清华企业家协会会长、投资人杨向阳，红杉中国创始人沈南鹏，原腾讯COO、天使投资人曾李青，新东方联合创始人徐小平，拉卡拉董事长孙陶然，去哪儿CEO 庄辰超，腾讯副总裁兼腾讯视频总经理刘春宁，淘米网COO 程云鹏，珍品网创始人、学而思创始人曹允东，五星汇董事长、携程创始人之一王胜利，PPLIVE 副总裁张坤，迅雷副董事长程浩，北极光创投合伙人姜皓天，险峰华兴创始合伙人陈科屹，《创业家》社长牛文文，世纪佳缘CTO 肖彬，清科创投副总裁叶滨，品聚网创始人葛斌斌，百度创始人之一王啸，热酷游戏总经理刘勇等。股东可以终身享受3W 咖啡馆七折服务，更为重要的是，股东们可定期参与3W 咖啡馆组织的一系列创客活动。

由此可见，3W 咖啡馆的运作并不在于咖啡馆的运营是否能够盈利，而是在于营造一个互联网行业和投融资领域的顶级人脉圈，从衍生的创投项目中获得回报。投资方案中设定每人固定投资额为6万元也是基于这方面的考虑。6万元对于这些股东而言并不是什么大数目，他们不太会关注区区6万元投资的本金以及是否能够分红，这能够减少3W 咖啡馆在营运方面的压力，使创始人能将更多精力用于组织创客活动。3W 咖啡馆创始人更为重要的任务是运作好相关创投活动，为大家创造良好的投资合作机会和氛围，促进股东之间的交流合作，为富有创意的年轻人和创业者之间进行经验分享和沟通交流搭建平台。(www.daowen.com)

3.天使式众筹

与凭证式、会籍式众筹不同，天使式众筹更接近天使投资或风险投资（VC，Venture Capital）的运作模式，出资人通过股权众筹平台寻找合适的投资项目或初创企业，选中感兴趣的企业之后，投融资双方进行洽谈，投资方付出资金后获得该企业一定比例的股权，直接或间接成为该公司的股东。在天使式众筹模式下，投资方主要关注投资收益，并不想参与公司的日常运营，因此，该模式往往伴有明确的财务回报要求，并会在投资之前要求项目发起人建立合适的退出机制。

以大家投网站为例，假设某个创业企业需要融资100万元，出让20％的股份，在网站上发布相关信息后，A 做领投人，出资50万元，B、C、D、E、F 做跟投人，分别出资20、10、10、5、5万元。凑满融资额度后，所有出资人就按照各自出资比例占有创业公司20％股份，即A 占公司总股本的10％，B、C、D、E、F 分别占公司总股本的4％、2％、2％、1％和1％。一旦达成协议，马上转入线下办理相关业务，具体包括有限合伙企业成立、投资协议签订、工商股权变更等级手续等。至此，该项目融资计划就算完成了。

确切地说，天使式众筹应该是股权众筹模式的典型代表，它与现实生活中的天使投资、风险投资基本类似，除了在募资环节上通过互联网完成外，本质上并没有多大区别。但是，互联网平台给诸多潜在的普通出资人提供了投资机会，再加上对出资人几乎不设门槛，所以这种模式又有“全民天使”之称。

天使式股权众筹运作一般比较规范，有着比较严格的程序，主要涉及项目发起人、项目投资人以及股权众筹平台三方。项目发起人（又称筹资方）是指那些有创新能力、创新技术和创意项目，但是缺乏资金的个人或团队，他们参与众筹的主要目的是想获得资金用以支持项目开发。项目支持者（又称投资方）是指那些对发起人的项目创意或回报感兴趣并愿意给予资金支持的个人或团体，也是融资过程中的资金提供方。他们参与众筹的主要目的是通过获得初创企业股权、扶持初创企业快速发展壮大，并从中获取高额回报。众筹平台是连接项目发起人与项目投资人的第三方机构，在融资过程中承担着中介和桥梁的作用。

在股权众筹融资过程中，项目发起人通过视频、图像、概念产品等在众筹平台上进行项目宣传和展示，详细介绍项目特点、产品功能、目标群体、预期市场规模及盈利能力等相关信息，以吸引投资者的兴趣和关注，与此同时，设定融资数额、融资期限和回报方式等内容，并向众筹平台申请公布项目融资信息。众筹平台在收到融资项目申请后，对项目内容、项目发起人和项目团队等信息进行审核，评估申请信息的真实性、完整性以及项目可行性，通过审核的项目将在平台上进行展示。投资人通过众筹平台可以浏览融资项目信息，并根据自身兴趣、爱好及风险偏好等进行决策，还可以针对感兴趣的项目咨询或约谈发起者。一旦投资人确定进行投资，就需按照众筹平台的指导在网上完成出资工作。平台在收到投资人出资后，在筹资期限内对所筹集资金进行日常管理，有些众筹平台会将所筹集资金存放于独立的第三方存管机构。

筹资期结束后，一旦项目筹资额达到或超过预先设定的融资阈值，即表示项目众筹成功，众筹平台或第三方机构会将扣除佣金及服务费后剩余的资金划转给项目发起人，项目发起人获得项目运作所需资金，并将股权划转给投资人；若项目实际筹资额小于预先设定的融资阈值，表示项目众筹失败，众筹平台或第三方机构将所筹集资金返还给投资人，此时不收取任何佣金及服务费。筹资结束后，众筹平台需对项目实施进度和资金使用等情况进行监督，项目发起人也有义务定期向投资者披露项目实施情况等，项目发起人与投资人两者之间的沟通、交流有助于项目的顺利实施和风险控制。在项目完成之后，项目发起人按合同约定为投资人提供相应的回报。