（一）借助“高送转”显著的公告效应抬高股价

如前所述，2010年至今，H公司总共宣布5次“高送转”预案。预案公告日到除权除息日，除2011年和2014年股价下挫外，在2012年、2013年、2015年以及2017年，公司股价均出现不同程度的上涨。特别是2015年3月27日，H公司公布了每10股转增12股的“高送转”方案之后，2015年3月27日至5月13日期间，股价由3月27日的开盘价86.51元，最高增长至5月12日的收盘价179.03元，股价涨幅高达106.95%，详见表6-8所示。

表6-8　H公司2010—2019年股利分配方案

数据来源：H公司公告和新浪财经。
①闭区间左侧数值为预案公告日开盘价，闭区间右侧数值为除权除息日前一个交易日收盘价。

（二）借助“高送转”效应引入战略投资者进行资本扩张(www.daowen.com)

2015年10月30日，为了缓解公司资金压力，满足公司日常经营的资金需求，同时为了优化公司股权结构，引入战略投资者等目的，H公司与B公司签署了《股份转让协议》，以协议方式转让其持有的部分H公司股票。B公司通过本次协议转让，持有H公司股份比例将达到总股本的5.39%，成为H公司关联人。

2017年1月16日，为了引入战略投资者、优化公司股权结构等目的，H公司与C公司签署了《股份转让协议》，以协议方式转让其持有的上市公司8.61%的股份。战略投资者通过本次交易成为该上市公司第二大股东，体现了其对上市公司投资价值和未来发展前景的认可。

（三）“高送转”方案配合限售股解禁

现有研究发现，以前年度曾有定向增发或近期限售股即将要解禁的企业通常会推行“高送转”政策。“高送转”之后公司股价上升，此时配合限售股解禁，持有限售股的股东恰好能在股价高位抛售手中的股票，从中获利。

2015年1月1日，按照高管限售股份规定，H公司实际控制人直接持有的股份总数的25%解除限售，并且2015年5月14日，因公司非公开发行股份作出的承诺期限已满，该实际控制人直接持有的公司股份不再受承诺约束。2015年6月1日、3日以及10月30日，该实际控制人先后减持股票金额约57亿元。