（一）企业筹资的目的

筹资管理是指企业对资金筹集活动的管理。资金筹集是指企业为了满足生产经营活动的需要，通过一定渠道和方式筹集资金的行为。企业之所以需要筹集资金，主要有以下几方面原因。

1.设立企业需要筹资

法律规定企业在创建设立时必须符合设立条件和设立程序要求，包括符合最低注册资本金的要求，必须有固定的经营场所和必备的生产经营条件，以及必须到工商、税务、银行、会计师事务所等相关部门办理相应的设立登记手续等。所有的条件和程序都对企业主的资金实力提出了一定的要求，而企业主往往自有资金不足，此时需要通过筹集资金设立企业。

2.扩大规模需要筹资

随着企业的发展壮大，企业需要添置新设备、开发新技术、招聘新员工和投资新项目，这都需要企业进一步投入资金，以满足企业日益扩大的规模需要，此时需要筹集资金。

3.偿还债务需要筹资

现代企业负债经营的状况普遍存在，主要是为了获得财务杠杆利益和满足经营周转的临时需要。债务到期必须偿还，如果企业当下现金支付能力不足，或虽有一定的支付能力但支付后将影响资本结构的合理性时，便产生了筹资需要。

4.优化财务结构需要筹资

由于在不同时期采用不同的筹资方式或不同的筹资组合，会产生不同的资本结构，企业全部资本中自由资本与债务资本、长期资金与短期资金的构成与比重是企业的一个重要财务结构问题，直接关系到所有者、债权人及其他有关各方面的利益。为此，企业必须使财务结构优化以符合财务目标，这就需要选择不同的筹资方式来筹集资金，使财务结构趋向合理。

5.应对突发事件需要筹资

企业经营中常有突发事件出现，如临时接到大订单使资金供应需求剧增、金融危机导致某些筹资计划中止或被迫进行反收购等，在这些情况下企业需要迅速筹资以化解突发事件带来的危机。

（二）企业筹资的方式

企业筹集资金的渠道有很多，具体包括国家财政资金筹集、银行信贷资金筹集、非银行机构资金筹集、其他单位资金筹集、社会和企业内部员工集资、外商投资筹集以及企业自留资金筹集等。无论资金最终从何处筹集，企业筹集资金的方式不外乎两种：权益资金筹集和负债资金筹集。

1.权益资金筹集

权益资金筹集是指企业依法筹集并长期拥有、自主调配运用的资本，是企业最基本的筹资来源。权益资金筹集可以分为吸收直接投资、发行股票筹资和留存收益筹资三种方式。

（1）吸收直接投资

吸收直接投资是指企业按照共同经营、共担风险、共享利润的原则，采取书面合同的形式直接吸收国家、其他法人、个人和外商来投入资金的一种方式。企业接受投资的方式可以是现金方式，也可以是房产、车辆、机器设备等实物形式，还可以是土地使用权、商标专利权等无形资产的形式。企业最乐于接受的直接投资是现金投资，因为现金使用方便灵活，不受限制。其他非现金方式的投资只能按照特定的功能加以使用，且作价评估手续繁杂，受限较多。

吸收直接投资有利于尽快形成生产经营规模，增强企业实力；有利于获取先进设备和先进技术，提高企业的生产水平；可以根据企业经营状况好坏，向投资者进行回报，财务风险较小。但是这种筹资方式成本较高，容易分散企业控制权。

（2）发行股票筹资

股票是企业签发的证明股东所持股份的凭证，是股份有限公司为筹集股权资本而发行的、表示股东按其持有的股份享有权益并承担义务的、可转让的书面凭证。股票应当载明公司名称、公司成立日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号等。它代表持股人对公司净资产的所有权。股票持有人即为公司股东。公司股东作为出资人按投入公司的资本额享有资产收益、公司重大决策和选择管理者的权利，并以其所持股份为限对公司承担责任。发行股票筹资是股份公司筹集资本的基本方式。

小组讨论

发行股票筹资

请问是否所有的企业都能通过发行股票进行筹资？

股票可以按照不同的划分标准分为不同的类型：按照票面有无记名分为记名股票与无记名股票；按照投资主体的不同分为国家股、法人股、个人股和外资股；按照发行对象和上市地区分为A股、B股、H股、S股和N股等；按照股东权利和义务分为普通股和优先股。在此我们主要介绍普通股和优先股。

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A股、B股、H股、S股和N股

我们经常听说A股、B股、H股、N股和S股等，它们区分的主要依据是股票的上市地点和所面对的投资者。

A股的正式名称是人民币普通股票。它是由我国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（不含我国台湾、香港和澳门地区投资者）以人民币认购和交易的普通股股票。

B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海和深圳）证券交易所上市交易的外资股。它的投资人限于外国的自然人、法人和其他组织，我国香港、澳门、台湾地区的自然人、法人和其他组织，定居在国外的中国公民，中国证监会规定的其他投资人。现阶段B股的投资人，主要是上述几类中的机构投资者。B股公司的注册地和上市地在境内，只不过投资者在境外或中国香港、澳门和台湾地区。

H股即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是Hong Kong，取其英文首字母，在香港上市的外资股就称为H股。

依此类推，纽约的第一个英文字母是N，新加坡的第一个英文字母是S，在纽约和新加坡上市的股票就分别叫N股和S股。

① 普通股。普通股是公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。普通股是最基本的股票。通常情况下，股份有限公司只发行普通股。

普通股筹资的优点体现在：发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还，这对保证公司对资本的最低需要和维持公司长期稳定发展极为有益；发行普通股筹资没有固定的股利负担，没有固定的到期还本付息的压力，所以筹资风险较小；发行普通股筹集的资本是公司最基本的资金来源，它反映了公司的实力，可作为其他方式筹资的基础，尤其可为债权人提供保障，增强公司的举债能力；由于普通股的预期收益较高并可一定程度地抵消通货膨胀的影响（通常在通货膨胀期间，不动产升值时普通股也随之升值），因此利用普通股筹资更容易吸收资金。(www.daowen.com)

普通股筹资的缺点表现在：由于股利从税后利润中支付而不具有抵税作用等特征决定了其筹资成本较高；普通股筹资会增加新股东，可能会分散公司的控制权；新股东分享公司未发行新股前积累的盈余，会降低普通股的每股净收益，从而可能引发股价的下跌。

② 优先股。优先股是公司发行的优先于普通股股东分取股利和公司剩余财产的股票。多数国家《公司法》规定，优先股可以在公司设立时发行，也可以在本公司增发新股时发行。但有些国家的法律则规定，优先股只能在特殊情况下，如公司增发新股或清理债务时，才准发行。

优先股筹资优点很多，具体体现在：首先，优先股筹集的资本属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强；其次，优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的控制权受到威胁；最后，优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。

但是优先股筹资也有一定的缺点：首先，优先股筹资的成本比债券高，这是其股息不能抵冲税前利润所致；其次，有些优先股（累积优先股、参与优先股等）要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。

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创业板融资

很多企业尤其是融资难的中小企业非常希望能够上市募集资金以扩大规模谋求发展，但是很多国家的主板市场对企业上市条件要求非常严格，这使得很多中小企业望而却步。为了解决中小企业上市融资难的问题，创业板市场应运而生。

创业板市场又被称为二板市场，是主板市场以外的市场，具有前瞻性、高风险、监管要求严格以及明显的高技术产业导向等特点。其主要目的是为高科技领域中运作良好、成长性强的新兴中小企业提供融资场所。考虑到新兴企业业务前景的不确定性，其上市条件低于主板市场。

2009年10月30日，中国创业板首批28家包括华谊兄弟在内的公司在深圳证券交易所成功上市，为优秀的新兴企业发展壮大提供了更大的融资平台与更多的可能性。

（3）留存收益筹资

留存收益筹资也称为内部筹资，它是指企业将实现利润的一部分甚至全部留下来作为资本来源的一种筹资方式。

留存收益筹资的具体方式有：按法定要求提取盈余公积金、当期利润不分配、向股东配发股票股利等。留存收益的实质是所有者向企业追加投资，对企业而言是一种筹资来源。

留存收益筹资的优点主要体现在：不发生筹资费用；由于资本利得税率一般低于股利收益税率，股东往往愿意将收益留存于企业而通过股票价格的上涨获得资本利得，从而避免因取得现金股利而缴纳较高的个人所得税，使企业的所有者获得税收上的利益；留存收益筹资在性质上属于权益资本，可提高企业信用和对外负债能力。

留存收益筹资的缺点主要体现在：留存收益的数量常常会遭到某些股东的限制，尤其会遭到依靠股利维持生活的股东的反对；留存收益过多，股利支付过少，可能会影响今后的外部筹资，同时不利于股票价格的提高，影响企业在证券市场上的形象。

2.负债资金筹集

由于权益资金不能完全满足企业生产经营对资金的需要，出于扩大资金筹集渠道、节税以及优化财务结构的考虑，企业经常会选择负债筹资方式。负债筹资主要包括借款筹资、发行债券筹资、融资租赁筹资和商业信用筹资四种方式。

（1）借款筹资

借款筹资指的是企业根据借款合同，向银行或者其他金融机构借入所需资金，到期需要还本付息的一种筹集资金方式。银行借款是目前企业借款筹资的主要方式。

银行借款的优点体现在：筹资速度快、成本低、借款弹性大。缺点是：财务风险大、限制条款多、审批手续烦琐、筹资数额有限等。

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企业筹资的新途径—互联网金融众筹

众筹大意为大众筹资或群众筹资，是指用团购+预购的形式，向网友募集项目资金的模式。众筹的本意是利用互联网和SNS（社交网络服务）传播的特性，让创业企业、艺术家或个人对公众展示他们的创意及项目，争取大家的关注和支持，进而获得所需要的资金援助。众筹平台的运作模式大同小异—需要资金的个人或团队将项目策划交给众筹平台，经过相关审核后，便可以在平台的网站上建立属于自己的页面，用来向公众介绍项目情况。

（2）发行债券筹资

债券是企业为筹集债务资金而发行的、约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券是企业筹集债务资金的重要方式。

发行债券筹资与股票筹资相比，具有资金成本低、财务杠杆发挥得当、保障股东控制权的优点；与借款筹资相比，具有筹资范围广、筹资数额大的优点。但是其缺点也很明显，体现在：由于债券有固定到期日，且需要定期支付利息，当企业经营不景气时会导致较高财务风险；与借款或租赁融资相比，债券发行限制条件多且异常严格；筹资数量受法律规定的限制，且当负债比率超过一定程度后，会导致债权人投资风险、筹资成本急速上升。

（3）融资租赁筹资

融资租赁又称资本租赁或财务租赁，是由出租人按照承租企业的要求注资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用业务。承租企业之所以需要出租人购买设备后再租给自己使用，往往是因为所需设备价格太高而自身资金匮乏无力购买。因此不难看出融资租赁的实质是为了筹资。

融资租赁的优点是：能迅速获得所需设备，比采用别的筹资方式购买设备速度快，效率高；比企业采用发行债券或借款筹资等方式的限制条件少；融资租赁期限一般为资产使用寿命的75%，有效降低因设备更新换代过快而带来的淘汰风险；分期支付租金使企业资金支付压力减小，财务风险降低。

融资租赁最主要的缺点就是资金成本高。一般来说，其租金要比银行借款或发行债券所负担的利息高得多，在企业财务困难时，固定的租金支付也会构成一项较沉重的负担；另外，承租企业如不能在租赁期结束后享受设备残值，也可认为是一项损失。

（4）商业信用筹资

商业信用是指商品交易中延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用筹资是一种灵活多样、适用范围很广的短期资金筹措方式。商业信用主要包括赊购商品所形成的应付账款、延期交货所形成的预收账款以及商业汇票三种方式。

利用商业信用筹资的优点是：筹资便利，成本低，限制条件少。缺点是：商业信用的期限一般比较短，如果企业取得现金折扣，则时间会更短；如果放弃现金折扣，则要付出较高的资金成本。

综上可见，不管是权益筹资还是负债筹资都有其优缺点。企业在面临资金压力时，需要综合考虑筹资成本、股东权益、税收支付、还款期限等因素，在保障股东权益的前提下优化财务结构，灵活运用各种筹资方式，更好地解决经营管理中遇到的筹资难题。