（一）公司综述

同花顺是国内领先的互联网金融信息服务提供商，在业内拥有完整的产业链，产品及服务覆盖产业链上下游。同花顺的主要客户涵盖金融市场的各层次参与主体，包括券商、基金、私募、银行、保险、政府、科研院所、上市公司等机构客户和广大的个人投资者用户。

同花顺的主要业务是为国内外的各类机构客户提供软件产品及系统维护服务、金融数据服务、智能推广服务，为个人投资者提供金融资讯以及各种投资理财分析工具。同时，同花顺在已有的业务、技术、用户、数据等基础上，探索和开发基于人工智能、大数据、云计算、金融工程、人机交互等前沿技术的产品及应用，目标是形成新的业务模式和增长点。根据业务面向的对象不同，同花顺的业务大致分为C端和B端两大方向。同花顺的C端业务处于长期绝对领先的地位，截至2019年6月1日，其注册用户超3亿，月活超过3700万，日活超过1600万，覆盖率和渗透率均为同类应用榜首。B端业务开展相对较晚（2010年才开始），但也开始逐渐加大力度，截至2019年6月1日，其市场占有率落后于Wind和东方财富Choice。表9.3是2019年6月13日主流股票类APP用户活跃度排名。

表9.3　主流股票类应用用户活跃度排名^[24]　（单位：万）

该公司2012至2016年营业收入和归母净利润均保持良好的增长态势，2017年公司业绩有所下滑，而2018年整体数据惨淡，2018年上半年利润较上年同期减少33.28%，全年利润同比减少12.64%，2019年第一季度情况有所缓和，同比增长33.25%。同花顺的业绩在2018年整体下滑主要归结于国内资本市场的行情持续低迷，而随着2019年第一季度市场活跃度回升，投资者对于金融证券咨询的需求有所增长，同花顺的业绩也随之提升。^[25]

同花顺定位于综合平台型企业，依托海量用户资源开展各类网页＋移动、B端＋C端、基础＋进阶和传统＋创新业务。同花顺依托长期口碑积累和各类多渠道引流手段吸引用户，包括重复使用、熟人推荐、高校合作、常规广告等方式。依赖在网页端和移动端的流量沉淀，同花顺的海量黏性投资者用户是宝贵的业务资源。

图9.1　同花顺财务数据^[26]

同花顺提供部分免费的基础产品和服务，该部分业务虽不直接从用户处收取费用，但可通过开户引流分成、线上基金销售、贵金属交易和广告投放等多元服务变现，主要利用的是公司形成的平台优势。另一部分进阶产品变现包括深度策略提供、线上投顾、智能投顾等收费形式产品。同花顺的业务特点包括：信息全面，用户体验较好；产品线丰富，差异化服务；B端业务与C端业务有机结合；研发投入较大等。

（二）“i问财”产品介绍

作为国内领先的互联网金融信息服务提供商，同花顺在近年加大研发投入，凭借其流量和数字技术优势进行智能投顾业务的扩张，试图将大数据与智能投顾业务打造为新的利润增长点，挽救2017年以来连续的业绩下滑趋势。

同花顺推出的智能投顾产品主要为配置咨询型，即通过在全球市场各类产品数据的实施抓取，统计各类金融产品的收益率数据和风险指标等信息，对市场上的各类型金融产品进行筛选和排序，结合用户的风险评测指标，帮助用户选取更为适合的金融产品组合，由用户自行完成交易。产品的目标人群主要为较专业的个人投资者，这正是同花顺一直以来占据优势、并竭力提试图高用户黏性的C端。

2013年，同花顺推出了面向个人投资者的投顾产品“i问财”。用户可直接输入自然语言等筛选条件进行选股，简单快捷，是最基础的投顾业务展现。“i问财”同时也嵌入同花顺炒股APP和同花顺财经等，供用户快速选股，并独立开发了“i问财”选股和问财智能机器人APP形成同花顺产品矩阵中重要的一员，帮助同花顺在股市行情不好的时候黏住用户。

但是，“i问财”的运营效果却不尽如人意，量化策略的数量也相当有限，低于行业大部分量化策略平台。其选股交易策略由用户创建，通过回测策略来判断其优劣，并且根据该策略给出今日选股。回测区间支持从2014年1月1日到当前的任意时间段，与同类型软件相比该区间长度较短。另一方面，除了网站引流之外，同花顺并没有给“i问财”做太多广告，这也使得“i问财”作为一个独立产品的拉新数量有限，更多地起到辅助产品矩阵中其他产品，拉升日活量的作用。

除了作为智能投顾业务中核心的“i问财”，同花顺的智能投顾相关业务还包括以下几个板块。

1.iFinD金融数据终端(www.daowen.com)

同花顺于2010年推出了独立的在线实时金融信息终端——iFinD金融数据终端，专注于整合与资本市场密切相关的信息资源，为政府、企业、中介、媒体、投资者等提供金融数据与情报服务，也为同花顺旗下的其他产品例如“i问财”提供信息与数据支持。

2.“泰达宏利同顺大数据”基金

该公司参与合作设立“泰达宏利同顺大数据”基金，利用同花顺的大数据资源与自有资金采用金融科技方式涉足证券和衍生品投资等。

从盈利模式来看，该公司针对个人客户可能收取产品费、服务费和投顾咨询费，针对机构客户可能收取产品费、服务费和平台增值费用，但是该类业务细分财务数据并未公布，由于开展时间较短，整体尚不成熟，推测整体体量相对较小。

（三）平台优势

作为国内较早开展智能投顾业务的互联网金融服务公司，同花顺有着诸多优势。

1.用户优势

智能投顾产品的主要目标群是个人投资者，这正是同花顺一直以来占据优势的C端用户，因此同花顺有着渠道领先的用户优势，新业务的拓展较为便捷。

2.数据优势

同花顺自有iFinD金融数据终端，整合与资本市场密切相关的信息资源，为智能投顾中具体投资组合的筛选提供有效的数据支持。

（四）平台劣势

同花顺在开展智能投顾业务时还面临着一些劣势。

1.技术劣势

同花顺在人工智能等前沿领域技术能力和人才吸引力远不及顶尖互联网公司，智能投顾作为根植于大数据与人工智能的创新领域，需要强大的技术支撑进行量化分析、投资偏好估算与策略选择。同花顺近年来在推进由服务型平台向技术型平台的转型，但技术始终是同花顺的短板，也是需要有所突破之处。

2.竞争劣势

由于同花顺的基本盘集中在C端的个人用户上，这意味着用户量在一定时期可能出现较大波动。在为组织、机构提供服务方面，同花顺难以与东方财富等公司相抗衡，而在个人服务领域，同花顺的竞争对手则是雪球网、牛股王、爱投顾等后起之秀。除投资信息外的交易、资讯、投资建议、社交这些股民的主流需求已经基本得到满足之后，同花顺很难找到新的切入点拉新促活。同时，随着互联网金融的不断发展，互联网巨头、第三方创业机构在不断加入战场，蚕食同花顺占据绝对优势的个人用户基础，例如京东金融的“智投”和阿里旗下的蚂蚁聚财等产品同样有着庞大也更具用户黏性的客户群，同花顺的前途并不明朗。