Melitz（2003）的生产率异质性模型确立了对微观企业研究的基本框架，通过将融资约束纳入到这一框架，学者们开始关注企业在融资约束方面的异质性。所谓融资约束，是指由于资本市场的信息不对称、交易成本以及代理成本等，导致企业的外部融资成本高于内部融资成本，且外部融资需求往往不能得到完全满足，此时企业就受到了融资约束。中国是世界上融资约束最严重的国家之一（Claessens，2006），融资约束问题已成为制约经济转型和升级的重要瓶颈之一（邓可斌，2014）。

我国金融体系不发达导致的融资约束问题是普遍存在的，但不同企业间的融资约束问题是相对的，企业自身所有制、企业规模以及所在行业等特点，导致企业所面临的融资约束也呈现很大的差异性。首先，由于中国金融体系相对滞后，以国有银行为主的信贷体系存在严重的所有制歧视，信贷资源分布不均，大部分资金流向国有企业、规模较大的企业，政企关联是影响企业融资的重要因素，民营企业及中小企业往往难以获得信贷支持。其次，不同行业对外融资依赖度不同，那些建设周期较长、投资规模较大、技术复杂度较高的行业往往对外部资金依赖较大，各行业对外部资金需求的差异性及依赖度的差异性都将影响行业中企业的融资情况。最后，融资约束也是影响企业参与国际市场的重要因素，Greenaway（2007）运用英国企业数据、Muûls（2008）运用比利时样本、Minetti（2011）利用意大利的企业数据、Li（2009）和Manova（2009）利用中国数据均得到了融资约束影响企业出口的结论，受融资约束较小的企业表现出更好的出口能力。Buch（2014）、李磊（2015）等实证发现，企业的融资能力越强，对外直接投资的概率就越大。那出口和OFDI企业是否具有更高的融资能力呢？(www.daowen.com)

合理构建融资约束指标是研究融资约束的重点和难点，现有文献运用各种不同的方法对融资约束进行了衡量，但鲜有文献同时运用多种方法全面分析中国企业的融资约束情况，因此，我们将从以下几个方面对企业所面临的融资约束进行描述：首先，运用世界银行调查数据对企业融资难易程度情况进行分析；其次，在梳理投资现金流敏感度方法的基础上，运用欧拉方程检验企业的融资约束情况；最后，构建融资约束的综合指标，并进一步分析企业融资约束的异质性。