（一）内源融资方式

内部融资是企业内部产生的现金流量，是以企业留存的税后利润形成的资金作为资金来源。具体包括留存收益融资、折旧融资、内部集资融资和自筹融资等方式。

1.留存收益融资

留存收益是企业留存的税后利润形成的，其所有权属于股东。股东将这部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对企业追加投资。它具有永久性，无到期日，不需归还，可以保证公司对资本的最低需要。作为公司内部融资是无偿使用的，没有固定的到期还本付息的压力，没有固定的股利负担。股利的支付与否，支付多少，视公司有无盈利和经营需要而定，因此筹资风险较小。不需考虑筹资费用，但留存收益融资成本较高。公司留存收益可以视同普通股股东对企业的再投资，其资本成本则表现为投资机会成本。因此，从留存收益中取得的报酬，至少应该不少于股东在其他可供选择的同样风险的投资机会上取得的报酬。公司留存收益不像债券利息那样可以作为费用在税前列支，因而不具有抵税作用。过多的留存收益会减少股利支付，并引起一些依靠股利维持生活的股东的反对。

2.折旧融资

折旧融资是把折旧基金转化为积累基金。这是企业重置固定资产，增强当期内源融资的一种重要方式。企业可通过采用缩短折旧时间、加速折旧方式进行固定资产和无形资产的折旧摊销，以增强企业内源融资能力。缩短折旧年限，是指企业通过提高厂房、机器设备等固定资产的折旧率而进行融资的一种形式。这种融资方式可以增加当期折旧额，使企业提前拿到固定资产的折旧资金，增加当期可用资金，可以很大程度缓解企业资金短缺的困难。同时，折旧额的增加能降低企业应纳税利润额，从而增加企业的可用资金。但如果到折旧期结束时不能按期收回折旧资金，则将极大地影响企业地固定资产更新技术改造。

3.内部集资融资

内部集资就是企业通过向其职工或管理者募集资金而满足生产发展需要的一种融资方式。对于处于创业初期的企业来说，由于缺少固定资产、信息不透明，银行往往不愿意贷款给企业，限制条件比较多。在这种情况下，内部集资就成为一种很重要的方式。它一方面可以调动全体员工的生产经营积极性，另一方面则可以扩大企业的资金来源，将全体职工的闲散资金积聚起来，发挥规模效应。

4.自筹融资

在企业初创阶段，企业的资金主要是由创业者通过动用个人存款、向亲戚朋友借款等方式自己筹集的。个人存款主要指企业创业者自己积累的储蓄。在企业的创立和经营过程中，创业者完全可以利用企业分发在自己账户里的资金来投资，还可利用除此之外属于自己的一切有价资产取得现金再进行投资。

（二）内源融资特点

1.内生性

内源融资是企业创办过程中原始资本积累和企业运行中剩余价值不断资本化的过程。由于企业产权所有者自身资本能力决定它是典型的自有资本，也是企业的初始产权，是企业承担民事责任和自主经营，自负盈亏的基础，因此内源融资具有内生性。同时，内源融资还是外源融资的保证，外源融资的规模与风险必须以内源融资的能力来衡量。

2.产权控制权

一个企业权益资本的多少及分散程度，决定该企业的剩余控制权和剩余索取权的分配结构。内源融资从性质上来说是属于股权融资，它既可以避免因向银行贷款和发行债券而增加债权人可能对企业产生的相机控制，又能避免因股票融资增加股东而稀释企业的控制权。同时，内源融资还能增加企业本身的剩余索取权，从而享有更多的实际利益。

3.成本低

相对于外源融资，内源融资不需要支付利息或股利，不会减少企业的现金流量，也不需支付任何融资费用，因而融资成本相对较低。

4.财务风险低

财务风险是指企业由于举债而给企业财务经营成果带来的不确定性。企业进行内源融资，不存在偿付风险，不会产生到期还本付息或支付股利的压力。企业内源融资取得的资金在资本结构中所占比例越大，企业的财务风险越小。

5.受股利政策影响

可供分配的净利润既可以向投资者分红，也可以留存企业，这关键取决于企业的股利政策。对股利有较强依赖性或具有风险反感的股东，常希望企业多支付股利，那么内源融资就会受到影响。过度的内源融资虽然能增加企业的积累能力，但也会给投资者的投资信心蒙上阴影，企业外源融资能力会因此受到限制。

（三）外源融资方式(www.daowen.com)

外源融资是指从企业外部获得资金，它按照融资中产权关系的不同可以分为两类：权益性融资和债务性融资。权益性融资主要指股票融资，它构成企业的自有资金，投资者有权参与企业的经营决策，有权获得企业的红利，但无权撤退资金，企业无须还本付息，被视为企业的永久性资本。债务性融资包括银行贷款、发行债券和商业信用等，它构成企业的负债，债权人一般不参与企业的经营决策，但企业要按期偿还约定的本息，它是企业财务风险的主要根源。外源融资具体包括：短期借款、银行贷款、商业信用、融资租赁、股权融资与债券融资等方式。

（四）外源融资特点

与内源融资相比，外源融资的特点表现在经济主体投融资不受自身积累速度的影响，成本高、风险大。

1.短期借款融资

短期借款的优点在于借款期限短，成本较长期借款低。

短期借款的不足在于融资成本高于商业信用；偿还期限短，如果短期内无力偿还本息，可能导致财务危机。

2.银行贷款融资

银行是企业最主要的融资渠道。与债券融资相比，银行贷款融资的优点在于手续简单，筹资速度快，借款弹性大。借款时企业与银行直接交涉，有关条件可以谈判确定；用款期间发生变动，亦可与银行再协商；融资成本较低，借款利率一般低于权益利率和债券利率，且借款属于直接筹资，筹资费用较小。

银行贷款的不足表现在长期借款的限制性条款较多，制约着借款的使用。短期借款要在短期内归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下，使筹资风险加剧。

3.商业信用融资

商业信用是指企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或预收账款所形成的企业常见的信贷关系。商业信用的形式主要有应付账款、预收货款和应付票据。商业信用融资的优点在于方便及时，容易取得。对于多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形势，且无需正式办理筹资手续。如果没有现金折扣或使用不带息票据，商业信用没有筹资成本。

商业信用的不足表现在商业信用规模的局限性。受个别企业商品数量和规模的影响，商业信用方向的局限性一般是由卖方提供给买方，受商品流转方向的限制。商业信用期限的局限性，受生产和商品流转周期的限制，一般只能是短期信用。商业信用授信对象的局限性一般局限在企业之间。若企业长期欠账不还，则会信誉恶化，日后招致苛刻的信誉条件。

4.融资租赁

融资租赁是由出租者按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务。融资租赁的优点在于限制较少，不需承担设备过时的风险；租金可在所得税前扣除，具有节税功能。

融资租赁的不足表现在融资成本较高，资金总额占设备价值的比例高于同期银行贷款利率，在经济不景气时，高昂的租金往往成为企业的财务负担。

5.股权融资

股权融资主要指普通股融资，即股份有限公司通过发行无特别权利的股票来筹集资金。股权融资的优点在于普通股筹资没有偿还期限，没有还本付息的压力，企业可以循环利用，筹资风险较小。筹集的资金是企业最基本的资金来源，反映了公司实力，可为债权人提供保障，增强企业的举债能力。由于普通股的预期收益较高，并可一定程度地抵消通货膨胀造成的影响，因此普通股筹资容易吸收资金。

股权融资的不足表现在普通股的融资成本最高。与留存收益一样，普通股的资本成本也表现为投资者的机会成本；不具有抵税作用。普通股的发行程序复杂、审批期长，时间成本和财务成本相对其他融资要高。普通股的融资风险主要来自于股权结构改变而导致的企业控制权变化，严重时会出现企业控制权的丧失。如在股权相对较集中的情况下，股东采取“以手投票”的方式行使股东权时，股权结构的改变会导致企业决策机制和经营战略的变化，从而使企业原有股东的利益受影响；在股权相对分散的情况下，小股东采取“以脚投票”的方式行使股东权时，会促发证券市场上的“恶意收购”，这不但会使企业原有股东利益受影响，还会使企业的现有经营者的利益也会面临极大的危险。在普通股融资的情况下，企业的市场价值会在很大程度上受证券市场股价波动的影响，从而带来企业经营风险。

6.债券融资

债券融资是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，表示发债企业和投资人之间是一种债权债务关系。债券持有人不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券与股票一样，同属有价证券，可以自由转让。债券融资的优点在于：与银行贷款融资相比，债券融资筹资对象广、市场大；与权益筹资相比，债券筹资成本低，不会改变企业的控制权。

债券融资的不足表现在：与银行贷款融资相比，债券融资成本高，风险大。与权益筹资相比，债券筹资有还本付息的压力，筹资风险大。