（一）分散投资风险

分散投资风险是控制投资风险损失的有效方法。

1.实业性投资风险的控制

采用分散投资风险策略控制实业性投资风险的具体方式是尽可能地实行投资多元化。由于财务风险产生的客观原因是未来经营活动中存在的不确定性，所以在一种经济状态下的不同投资项目的财务收益可能不同，财务风险的发生程度也会不同。当一个项目的财务收益下降，另一个项目的财务收益可能上升。一般来说，一项投资若构成组合投资的一部分，其风险通常要小于作为单独投资的风险；更有甚者，一项单独投资风险较大的项目，若能配入适当的投资组合中，还有可能完全消除风险。因此，实行投资多元化，可以避免单项投资的风险。在多元化组合投资中，应注意投资项目相关性。

例如，某企业同时投资两个项目，以随机变量x1表示甲项目的预期收益，以x2表示乙项目的预期收益。这时可用协方差（cov）来表示这两个项目收益之间的关系，计算公式为：

甲、乙两个项目预期收益的相关系数记为

当时，甲、乙两项目正相关；

当时，甲、乙两项目负相关；

当时，甲、乙两项目完全负相关；

当时，甲、乙两项目完全正相关。

在多元化风险投资中，只有投资项目之间存在非完全正相关或者负相关时，多元化投资才能发挥避免投资风险的作用。

假设甲、乙两个项目投资收益都服从正态分布，由概率论可知，两个都服从正态分布的随机变量之和，仍然服从正态分布，这两项投资的组合投资收益的标准差为：

式中：W——甲项投资额除以甲、乙两项投资总和的商，又称配比。

因为则

这里的σ甲、σ乙已知。从规避风险的要求出发，可以求出最小的σ组，用一元函数求导得出：

并且0≤W≤1时，投资组合的总风险最小。

例如，当甲、乙两项投资互不相关时，ρ甲乙＝0代入上式得：

设σ甲＝10，σ乙＝8时，使风险最小的最佳配比为：

因此对于－1＜ρ甲乙＜1的每一个确定的ρ甲乙都能由上式求出使总风险最小的配比。

如果ρ甲乙＝1时，

显然W＞1无法满足0≤W≤1的要求。事实上ρ甲乙＝1表明，两个项目完全正相关，无法减少总风险。

如果ρ甲乙＝－1时，

虽然，能满足0≤W≤1的要求，但由于ρ甲乙＝－1表明两个项目负相关，说明两项投资组合的收益稳定，风险度小。然而这是一种理想的情况，事实上是罕见的。

在实际操作中，企业实业性投资的多样化表现在以下几方面：

（1）开发产品的多样化。所谓产品多样化是指一个企业生产的产品品种多，而且随着新技术不断地被利用，不断地开发出新产品，从而分散投资风险。

（2）生产地区多样化。是指一个企业通过联合、兼并、承包、租赁投资等各种办法，在国内外建立许许多多生产或者服务基地，把本企业的产品分布在各地进行生产并提供相应的服务。(www.daowen.com)

（3）销售方式多样化。是指一个企业通过各种销售办法提高市场占有率。销售方式的多样化，可以加速流动资金周转，规避财务风险。

（4）服务项目的多样化。是指一个企业为了最大限度地满足用户的需求，开展售前服务、售中服务、售后服务等各种各样的服务活动。

此外，企业在实业投资多样化的过程中，可采取以下两种做法：

（1）一业为主兼营他业。即以一个产品为主导产品的同时兼营其他产品，或者一个企业或以生产为主，或以销售为主，或以服务为主，或以服务为主兼营其他产业。

（2）多头经营齐头并进。具体有两种情况，一是相关多种经营，即投资开发与本企业原有主导产品或经营项目密切相关的产业。二是非相关的多种经营，即投资与本企业原有产品或服务项目关系不大的产业。

在市场经济条件下，企业之间的竞争日趋激烈，企业通过投资多元化，可以使各个部门在经济效益上得到互补，增强企业抵抗风险的能力。

2.证券投资风险的控制

企业除了实业性投资外还可以进行证券投资，即进行股票或者债券投资，对证券投资的风险控制，同样也可采用分散投资的策略进行控制。首先是证券种类的分散，一部分作安全性较高的债券投资，一部分作股票投资，一部分作为预备金。其次是选择多个上市公司的股票，注意行业的分散或者选择多种债券（国库券、金融债券、企业债券），同时注意时间的分散。此外，企业进行证券投资时不宜直接选择某一具体的证券组合，而是投资于一些专业投资公司的证券组合，这往往也能降低企业证券投资的风险。

由于股票投资和债券投资各有不同的特点，因此，下面分别介绍债券投资风险的控制和股票投资风险的控制。

（1）债券投资风险的控制。债券投资的风险较小，因为债券的利率固定，债券的发行及还本付息有法律保障。但企业进行债券投资时还是要考虑其风险性。债券中国库券的信誉最高，其次是金融债券，信誉也比较高。企业债券由企业发行，相对来说，风险性较大。按照惯例，债券的信用等级分为9级，它们分别如下：

AAA级——常称为“金边债券”，基本上无投资风险，因为债券发行者有较高的资信，偿债能力极强。AA级——投资风险很低，因为债券发行者有较强的偿债能力和较高的资信。A级——投资风险大于AA级，债券发行者的资信与偿债能力比AA级略差，个别地方有问题。BBB级——表示债券发行者具有较好的资信和足够的偿债能力，但在经济、环境不利时会产生一定程度的投资风险。BB级、B级、CCC级、CC级、C级债券的投资风险依次增大，我国的证券交易规定BBB级以下的债券不准向社会公开发行。为了减少利率风险，企业可以购买短期债券，在利率趋高时更是如此。当然在利率趋低时，也可投资于一些长期债券。

（2）股票投资风险的控制。股票投资的风险大于债券投资，对其风险的控制也可采用风险分散的方法加以控制。股票投资风险分散就是指投资者把所有资金按一定“配比”，有选择地投资于股票市场上挂牌上市的不同行业、不同公司、不同种类、不同期限、不同股情的股票上。也就是在具有不同利润水平和风险程度的股票之间进行巧妙的搭配，从而求得一种满意的均衡。股票的这种投资方式，又称为股票投资组合。由于股票投资风险可以分为系统性风险和非系统性风险。股票投资组合可以削减股票投资中的非系统性风险，因此，股票投资组合中的任何一种股票所产生的风险都小于单独投资于这种股票所固有的风险，整个股票组合产生的风险不会超过股票组合中各种股票固有风险的平均值。

（二）转移投资风险

转移投资风险是指企业通过某种手段将风险转嫁给其他单位承担，这也是控制投资风险的一种策略。这种转移是在法律允许的范围内，按照相互自愿，平等互利的原则进行转移。转移投资风险的方法很多，主要有以下几种：

（1）套头交易。指通过期货交易，把将来因原材料价格的波动可能引起的损失降低到最低限度。

（2）转包工程。这是转移风险的一种常见的办法，目的是使风险效益变成旱涝保收的稳定收益。例如，一项大型建筑工程，接包企业由于设备不齐全，技术力量不过硬，没有能力独立完成这项工程，可把它全部或部分转包给有此能力的企业完成，同时也把风险全部或部分转移出去了。

（3）利用投保的办法来转移风险。保险作为一种分散风险、补偿损失的手段，在风险管理中具有十分重要的地位，也是投资企业转移风险的最保险的处理风险的办法。企业购买保险虽然可转移风险但企业也为此支付了费用。因此，风险管理人员要考虑成本效益因素，慎重选择购买保险项目。

（4）委托专门机构完成。将风险较大的经济活动委托专门机构完成，如专业投资公司或信托公司。

（5）其他途径。对固定资产采取加速折旧，或改购买固定资产为融资租赁等。

（三）承担投资风险

由企业自己承担风险事故所致的损失，即当风险发生给企业造成一定的损失后，企业通过内部的资金融通，以弥补所遭受的损失。具体的处理方式如下：

（1）将损失打入营业成本，即将可能发生的一定数量的损失额通过一定途径记入成本，以便在风险出现后可以用这笔费用支付损失。

（2）建立意外损失基金。建立一笔意外损失专项基金，专门用于有关承担风险的损失补偿。专项基金可通过企业逐年计提。当发生损失时，可通过基金进行补偿。这种意外损失的专项基金从长时期考虑，可视为企业自保基金。建立自保基金，对于应付损失出现不寻常波动是非常必要的。

（3）安排应急贷款（或借款）。当损失发生后，企业通过内部财力所筹集的风险补偿基金不足以弥补损失时，企业可临时向外借款以弥补损失。