利率和价格受到许多因素的影响。我们有必要首先对这些因素进行了解，因为它们最终会影响企业的潜在风险。

1.影响利率的因素

利率是许多市场价格的关键组成部分，是经济状况的重要晴雨表。利率由实际利率加上预期通货膨胀率组成，因为通货膨胀会降低贷款人资产的购买力。期限越长，不确定性越大，利率也就越高。利率同时也反映了资金供求状况和信用风险。

利率对企业和政府来说尤其重要，因为利率是构成资本成本的关键因素。大多数企业和政府都需要通过发债来实现扩张和投资于资本项目。利率上升会对借款人造成显著影响，同时，利率也影响着金融市场上的其他价格，因而利率变化的影响非常深远。

构成利率的其他因素还包括反映借款人信誉的风险溢价。例如，政治和主权风险的威胁会使利率上升，有时上升幅度还很大。因为这些情况会导致违约风险的提高，投资者理应要求得到额外的补偿。

影响市场利率水平的因素包括：

（1）预期通货膨胀水平。

（2）总体经济状况。

（3）货币政策和中央银行的态度。

（4）外汇市场活动。

（5）外国投资者对债券的需求。

（6）未偿国债的水平。

（7）金融和政治稳定性。

2.收益率曲线(www.daowen.com)

收益率曲线通过图示反映不同期限的证券对应的收益率。例如，收益率曲线可以反映期限从1天（隔夜）到30年所对应的收益率。采用的收益率通常是零息政府债券的收益率。

因为当前利率是对未来预期的反映，因此收益率曲线可以提供市场对未来利率的预期的有用信息。利用收益率的曲线所包含的信息，我们可以计算出从未来某个时点开始的期限的隐含利率。例如，使用1年期和2年期利率，我们可以计算出1年后的预期1年期利率。

市场参与者对收益率曲线的形状进行了广泛的分析和监控。作为一种对预期的度量，收益率曲线常常被视为未来经济活动的预测器，还可能预示经济基本面即将发生的变化。

正常情况下收益率曲线是向上倾斜的，斜率为正。这是因为占用资金的期限越长，贷款人/投资者对借款人所要求的利率就越高。借款人违约的机率会随着期限的增加而提高，因此贷款人需要得到相应的补偿。

构成收益率曲线的利率同样受到预期通货膨胀率的影响。除了本金和风险溢价部分外，投资者至少要从借款人那里得到按预期通货膨胀率计算的利息。如果投资者预期未来通货膨胀率会升高，则期限越长，投资者要求的补偿这种不确定性的溢价就会越高。因此，在其他条件相同的情况下，期限越长，利率就越高，这致使收益率曲线向上倾斜。

个别情况下，如果短期资金需求猛增，短期利率就会上升，并可能超过长期利率，这就会引起收益曲线倒挂，变为向下倾斜。取得短期资金的高成本会减少本可以通过投资或扩张取得的收益，并且使经济变得易于衰退或萧条。利率上升最终会降低对短期资金和对长期资金的需求。当经济衰退发生时，各种利率都会下降，收益率曲线的形状也可能重新恢复常态。

3.利率决定理论

用于解释利率期限结构及收益率曲线的一些主要理论有：

（1）预期理论认为，远期利率代表了预期的未来利率。因此，收益率曲线的形状及利率的期限结构是对市场总预期的反映。

（2）流动性理论认为，如果给予投资者额外的收益作为对缺乏流动性的补偿，投资者就愿意接受较长的利率期限。因此，该理论认为远期利率中包含着流动性溢价和利率预期的成分。

（3）习惯偏好理论认为，对于那些更偏好某种期限的投资者，只要给予恰当的补偿，就可以说服他改变对利率期限的选择。这意味着，收益率曲线的形状取决于市场参与者的策略。

（4）市场分割理论认为，不同的投资者因其业务性质和投资限制的不同，具有不同的投资时间范围，并且不会为了获得利率上暂时的好处而过多改变到期日。因此，投资时间范围较长的公司可能不会对短期的利率收益感兴趣。