中央银行增加货币供应，在货币市场供求保持均衡的条件，利率下降→国民收入Y增加，这样Y与r（利率）相交点的LM曲线必然向右（见图e）。

参考文献

①李晓、王晗：《日本银行的量化宽松“新政”：特征、背景及其面临的挑战》，《国际经济评论》2017年5月。

②崔岩：《日本后泡沫时期货币政策论争与政策框架的转型》，《现代日本经济》2015年第1期。

③刘东华：《通货膨胀目标制稳定通胀预期了吗？》，《财贸经济》2014年7月。

④刘东华：《通货膨胀目标制宏观经济效应之“非对称性”的检验》，《金融研究》2011年1月。

⑤伊藤隆敏：《ィンフレ目標政策》，日本経済新聞出版社2013年版。

⑥近懬昌志：《ィンフレーション·夕ーゲティンゲ導入論の本意はどこにあるのか》，《経済科学通信》，2013。

【注释】

[1]此前，安倍曾于2006年9月至次年9月就任过内阁总理。所以此次组阁也被称为“第二次安倍内阁”。

[2]它是日本银行货币政策的最高权力机构，拥有货币政策的最终决定权。

[3]「デフレ脱却と持的な済成長の実現のための政府·日本銀行の政策連携につぃて（共同声明）」。

[4]同年4月的日本银行政策委员会例会上，进一步明确了“以大约两年为参照，争取尽早实现通胀目标”的达成期限。

[5]Leiderman，L.and Svensson，L.E.O.，Inflation Targets，Centre for Economic Policy Research，London，UK，1995.

[6]Bernanke，B.S.，Launach，T.，Mishkin，F.S.，Posen，A.S.，Inflation Targeting：Lessons from the International Experience，Princeton University Press，1999.

[7]Mishkin，F.S.and Schmidt-Hebbel，K.，“One Decade of Inflation Targeting in the World：What do We Know and What do We Need to Know？”NBER Working Paper，No.8397，2001.

[8]Kuttner，K.N.，“The Role of Policy Rules in Inflation Targeting，”Federal Reserve Bank of St.Louis Review，86（4），2004.

[9]Svensson，L.E.O.，“Inflation targeting，”NBER Working Paper，No.16654，2010.Svensson，L.E.O.，“Open-Economy Inflation Targeting，”Journal of International Economics，50（1），2000.(www.daowen.com)

[10]Hammon，G.，“State of the art of inflation targeting，”CCBS Handbook，No.29，2012.

[11]Roger，S.，“Inflation Targeting at 20：Achievements and Challenges，”IMF Working Papers，WP/09/236，2009.

[12]IMF，Inflation Targeting and the IMF，https：//www.imf.org/external/np/pp/eng/2006/031606.pdf，2006.

[13]Krugman，P.R.，Japan's Trap，http：//web.mit.edu/Krugman/www/japtrapj.html，1998.

[14]1999年2月，日本开始实行“零利率”政策。

[15]LM曲线一般呈右上方走向，但在零利率下，短期债券与货币可视为具有完全的替代性，所以把它绘为一条垂直线。

[16]宮尾龍蔵：《ィンフレ-ション·夕ーゲツトとゼロ金利政策》，《国民済雑誌》第180巻第六号，1999年。

[17]作为具体一例，克鲁格曼言道：“比如，15年内维持一个4%的通胀目标值。”

[18]伊藤敏隆很早并且比较系统地提出了通货膨胀目标制的政策主张，他是积极倡议派中的代表性学者。他认为在通货紧缩状况下通货膨胀目标制也是有效的，如果日本在制定新《日本银行法》的同时或者稍后就引进通货膨胀目标制，并以此为中心推进货币政策运营，就可能较早地摆脱通货紧缩。这一货币政策的优点在于：（1）使获得独立性的日本银行实施货币政策的目的、意图更为明确，提高其说明责任；（2）通过明确日本银行的作用分担，进一步加强日本银行政策手段的独立性；（3）通过改变市场预期，消除对通货紧缩的担忧，使其成为治理通货紧缩的应对策略。显然，前两点更多地是强调这一政策框架的意义，最后一点则是强调其治理通货紧缩的作用和政策机制。

[19]“量化—质化宽松政策”的其他内容主要有：将货币政策操作目标从无担保隔夜拆借利率调整为基础货币，并使其每年增加60万亿至70万亿日元，至2014年末的两年间增加一倍；增加基础货币供给的手段，增加长期国债的购买额度并将长期国债购买对象从以往的最长3年期扩充至包括40年期在内的所有期限的长期国债。此外，购入非国债资产ETF（交易所上市交易基金）和J-REIT（不动产投资信托基金）等。

[20]新《日本银行法》撤销了日本政府可以辞退日本央行行长、副行长以及监管日本央行运行的权力，由此结束了日本政府对央行在法律上的“权威”时代，日本央行独立性大为增强。

[21]Abadie，A.，Diamond，A.，Hainmueller，J.，“Synthetic Control Methods for Comparative Case Studies：Estimating the Effect of California's Tobacco Control Program，”Journal of the American Statistical Association，2010.Abadie，A.and Gardeazabal，J.，“The Economic Costs of Conflict：A Case Study of the Basque Country，”American Economic Review，2003，93（1）.

[22]王彬、聂海峰：《行政区划调整与经济增长》，《管理世界》2010年第4期。

[23]苏治、胡迪：《通货膨胀目标制是否有效？》，《经济研究》2015年第6期。

[24]我们采用MATLAB计量分析软件进行分析。

[25]但在本文前述的零利率下，短期债券与货币可视为具有完全的替代性，此时它为一条垂直线。