第二次世界大战后，随着生产力的发展，企业兼并条件发生了变化，出现了新的兼并形式，这种新形式就是混合联会兼并（Conglomerate）。特别是到了20世纪60年代，混合兼并作为第三次兼并高潮的主要兼并形式，在企业机制运转过程中起着重要作用。

第二次世界大战前，混合兼并就已出现，但为数有限。战后，混合兼并形式有了较大程度的发展。战后初期，企业兼并形式以横向兼并和纵向兼并为主，其中横向兼并占总数的1／3。直到20世纪60年代兼并高潮时，混合兼并急剧增长，成为这次高潮中的主要兼并形式。1970年高峰年，混合兼并占兼并总数的86.6%，达到了最高峰，70年代以后，混合兼并在兼并总数中的比重有所下降，但仍占兼并总数的1／2到3%之间（见表23-1）。

20世纪60年代兼并高潮的最大的特点就是掀起了混合兼并高潮，其表现是非常突出的，不仅表现在表23-1的总体规模上，而且还表现在高潮期间兼并行为最为积极的企业大部分也是混合兼并。表23-2显示出，高潮期间美国兼并行为最积极的25家公司中，其中有11家为混合联合公司进行的混合兼并，它们的兼并数占到这25家公司兼并总数70%，这是一个相当高的比例。

表23-1　1960—1978年美国公司按兼并形式分类的兼并

*为被兼并公司资产额在1 000万美元的大型兼并。
资料来源：U.S.Department Commerce Bureau of Census，Statistical Abstract of the United State，GPO.Washington D.C.，2002，1990，p.531.

表23-2　20世纪60年代兼并高潮期间美国兼并最积极的公司

资料来源：Samuel Richardson Reid，The New Industrial Order：Concertration，Regulation and Public Policy，McGraw-Hill Book Company，New York，1976，p.71.

大企业拥有雄厚资本，当它们在本部门的生产发展到一定程度，要想进一步扩展势力范围，原有部门难以容纳巨额资本，必然要向其他部门转移，越是大型企业，资本实力越雄厚的企业，容纳的资本越是有限，它们只有进行混合兼并，把多余的资本移向其他部门。因此，越是大型企业，混合兼并的数量越多，它们所形成的混合联合公司的多样化程度也越高。

表23-3表明，在美国最大的200家公司中，它们所拥有部门数平均达到10.89个部门，同时，表中也表明，越大的公司，多样化程度也越高，最大的40家公司拥有部门高达12.95个。

表23-3　1950—1975美国最大200家公司平均每家公司经营部门数

资料来源：David J.Ravenscraft and F.M.Scherer，Mergers，Sell-offs and Economic Efficiency，Brookings Institution，Washington，1987，p.30.(www.daowen.com)

尼尔·弗雷格斯坦（Neil Fligstein）进一步分析了众多资料，每10年为一期，把美国大公司依据不同的兼并形式形成不同类型的公司，进行对比。他除了按照横向、纵向和混合三种兼并形式进行分组外，还把混合兼并形成的公司划分为与本公司部门相关的产品和与本公司部门无关的产品两大类，把兼并后形成的公司类别分为单一产品占统治的公司、生产与本公司原来部门相关产品的公司与生产与本公司原来部门无关产品的公司。

表23-4表明，第二次世界大战后初期的1939—1948年，在112家公司中，横向兼并和纵向兼并总数为68.9%。通过这些兼并，形成了90家单一产品占统治地位的公司。在这期间，90家公司仅进行了10%的与本公司原来部门相关产品的其他部门的兼并，至于与本公司原来部门产品无关的其他部门兼并一起也没有。到了1959—1969年，兼并高潮期间，情况发生了明显变化：在123家公司中，通过兼并。活动后，生产单一产品占统治地位的公司数仅有46家，即使这种单一产品占统治地位的公司，也进行了为数可观的混合兼并。在66家生产与本公司原来部门产品相关的混合联合公司，相关产品的兼并比重为45.5%，无关产品的兼并比重为22.7%；在11家生产与本公司原来部门产品无关的混合联合公司中，无关产品的兼并比重高达54.5%。

表23-4　1939—1979年美国各种兼并形式形成的企业类别*（单位：%）

*由于一家公司同时进行一种形式以上的兼并，所以总计不等于100%。
资料来源：Neil Fligstein，The Transformation of Corporate Control，Harvard University Press，Cambridge，1990，p.267.

第二次世界大战后初期，企业经营策略主要是从事单一产品部门的生产。通过20世纪60年代兼并高潮之后，进行多样化经营已成为大公司的主要经营策略。1939年，在100家大公司中，经营单一产品部门的公司占77.8%，只有少数公司进入与本公司原来部门产品相关的生产，占22.2%，没有一家公司从事与本公司原来部门产品无关的生产。到了1979年，生产单一部门产品的公司只剩下23.2%，从事与本公司原来部门产品相关的生产的占49.5%，从事与本公司原来部门产品无关的生产的占27.3%，也就是说，76.8%的公司从事多样化生产（见表23-5）。

表23-5　1939—1979年美国100家大公司企业经营类别（%）

资料来源：Neil Fligstein，The Transformation of Corporate Control，Harvard University Press，Cambridge，1990，p.261.

通过60年代兼并高潮，混合兼并加强了，公司经营多样化增多了。1963年，在美国最大的200家公司中，就一个部门来看，主导经营的公司数与设有该部门工厂的公司数之间比例为1∶6，1977年上升为1.0∶10.7，公司内部组织结构发生很大变化。

20世纪60年代，美国主要部门最大的8家公司，在仍然牢牢地控制本部门生产的同时，在其他244个行业里都有不同程度的渗透，在其中107个行业占有各该行业产值的1／3以上。像化学、石油、初炼金属和电机等部门的8大公司，控制其他行业产值在1／3以上的行业数，都占有被控制行业数的一半以上。目前，通用汽车公司仍是美国最大的汽车公司的，同时还控制了美国铁路机车产量的85%、柴油机引擎产量的75%、电冰箱产量的30%。

在美国最大的200家制造业公司中，1960—1977年间，一家公司拥有5个部门以上的公司数增长了1.5倍。1960年还没有一家公司拥有20个部门，到1977年，就有7家大公司拥有20个部门以上；进入70年代，200家大公司几乎每家都生产5种以上互无关联的各种产品；1960年，只有3家公司生产50种产品以上；1968年，这种公司增加了2倍。^[1]

这些庞大的混合联合公司，大量资金流进了利润高的部门，获取了利润，积累了资本，发展极其迅速。1960—1974年，美国制造业销售额增长率为234%，而25家最大的混合联合企业为872%。像增长速度最快的LTV公司竟高达3 322%。美国最大的6家混合联合公司中，1960年进入最大的100家公司行列的只有3家；1974年，已经全部进入最大的100家公司行列。70年代后半期以后，混合联合公司速度明显减缓，1960—1984年只有2家增长率在1倍以上，其他4家增长率均在1倍以下。