19世纪末，生产力的发展促使生产资料的各个部门迅速发展，这些部门要求有更大规模的企业组织生产。冶金工业发展了熔铸金属的新方法，要求大型工厂进行生产，化学工业出现了效率高、可进行规模生产的新的化合物，电力广泛应用，促进了重工业企业大型化生产。这些部门导致了生产资料的各个部门，如食品、香烟等生产技术的革新，也促进了资本大规模集中。这些部门生产的都是国计民生所需要的重要日用消费品，在当时的资本主义国家的国民经济中均占有重要地位，一开始就为少数垄断资本所控制。

1895—1907年，美国制造业各部门合并资产额共有62.5亿美元，其中重工业占70%。合并公司资产额占该部门资产总额比重较高的前三位是初炼金属、运输设备和机器制造，均属重工业部门。轻工业部门中，食品和烟草两个部门的合并规模也相当可观。食品工业的合并公司数达671家，名列第一。只是由于食品公司中小型企业较多，所以它在资产的比重方面数字较小。烟草工业的公司合并数占该部门公司总数的24.2%，名列第三的纺织业平均每家合并公司资产额比机电、石油制品和化学等重工业部门的规模还要大。

通过19世纪末20世纪的合并高潮，资本集中席卷了美国国民经济各个部门，引起了各个部门的高度集中，各个部门几乎都是少数大公司控制大部分生产和销售，组成了各种形式的垄断组织，这样，资本主义就完成了由资本集中向垄断的转变。

表2-9　1895—1904年美国合并活动与市场控制的关系(www.daowen.com)

资料来源：Ralph Nelson，Merger Movements in American Industry，1895-1956，Princeton University Press，New Jersey，1959，p.102.

表2-9表明，在1894—1904年合并高潮中，美国有61家大公司是通过大量合并组成的，这些公司只占当时合并组成公司总数的19.5%，它们的合并资产却占62.7%（还不包括1895年以前组成的托拉斯）。这61家大公司分别控制着各部门市场销售额的42.5%以上，其中16家超过82.5%，穆迪在《托拉斯真相》一书中列举的316个托拉斯中，1897年以前成立的只有82个，其余均在1898—1903年间成立。这316家托拉斯控制了美国制造业资本的40%以上，其中有78家大公司控制着各部门产量的50%以上，有26家控制80%以上。在工业部门中，美国钢铁公司合并了169家中小钢铁公司，资产额达13.7亿美元，作为美国第一家资产超过10亿美元的大垄断公司，控制着美国钢铁产量的65%。美国烟草公司合并了162家中小公司，资产额达5亿美元，控制着美国香烟市场的90%以上。其他如杜邦公司、通用电气公司、斯威夫特公司、国际造纸公司等都分别为化学、电机、肉食品加工和造纸等部门的最大垄断公司。在银行业方面，摩根控制着摩根公司、国民商业银行、第一国民银行等规模庞大的商业银行，掌握着纽约人寿保险公司、互惠人寿保险公司等大保险公司。这时，摩根家族控制的金融机构不仅势力大，而且实际上起着美国中央银行的作用。在商业方面，西尔斯-娄巴克公司进入美国最大的50家公司行列，其他如沃·思公司、梅西公司在百货公司的垄断程度都达到了相当高的水平。