【活动目标】

掌握基金的含义和种类。

【案例引入】

国内房地产基金案例

1.金地集团与瑞银合作发起的房地产基金

2017年，金地集团与瑞银环球资产管理集团（UBS Global Asset Management）共同在境外发起设立中国房地产投资平台。金地集团与瑞银双方各占50%比例共同设立投资管理公司。2017年4月9日，金地集团公告称，房地产基金第一期首次募集完成，共募集签约金额约1亿美元（此数据为公司公告数据）。2017年12月8日，该房地产基金第二期募集完成，由荷兰PGGM 投入7500万美元，基金目前规模已达近2亿美元。

据报道，该房地产基金投资方向为中国一线及部分二线城市的住宅开发项目，重点放在中国本土的地区分散投资。金地集团已通过此基金为本集团开发的两项住宅项目投入了4500万美元（有报道称是金地集团的沈阳国际花园和沈阳滨河国际两个中高端住宅项目）。

2.建银精锐公租房基金

2017年5月14日，华远地产公告称同意公司控股子公司北京市华远置业有限公司（以下简称“华远置业”）作为发起人股东之一，参加投资设立建银精瑞公租房建设投资股份有限公司（基金），该公司主要投资于保障性住房及相关领域，特别是涉及公共租赁住房项目的建设、投资及运营。拟注册资本总额7亿元（分期投入，其中首期出资3.5亿元），华远置业投资1亿元（其中首期出资5000万元），占注册资本总额的14.29%。

该基金投资项目为北京通州砖厂项目，项目位于北京市通州区梨园镇，由北京新通致远房地产开发有限公司负责开发，华远地产享有65.67%权益。项目地上总建筑面积30.9万平方米，包含定向安置房及限价商品房合计约15.8万平方米和普通商品房约15.1万平方米，地上地下总建筑面积约39.3万平方米。（华远地产称该基金投资项目为通州保障房项目）

3.星浩资本

星浩资本由复星集团、阿里巴巴、易居、苏宁电器、巨人集团、万达集团、均瑶集团、华谊兄弟、涌金集团、新光集团等共同发起，是一家涵盖地产基金、开发管理、商业与现代服务业三大业务范围的综合性管理公司，总部在上海，目前为中国市场化运作下规模最大的房地产私募股权基金之一。星浩资本成立至今，已经募集资金60亿元。星浩资本经营模式的创新特点是：以资本的募集为核心驱动力，以房产策划和管理为核心竞争能力，以商业和现代服务业创新为其核心发展能力，覆盖地产商业模式全部价值链，资本、开发与商业服务内涵浑然一体。星浩资本的使命是携最具激情和梦想的专业团队，为中国的民间资本插上智慧的翅膀，创造出最具有生命力和想象力的全新的地产商业模式。与通常的地产基金有所不同，星浩资本的公司架构颇有新意。在地产公司都在募集基金，基金都在投资地产的当下，星浩资本索性将二者嫁接在一起，成立了三家公司分别负责基金管理、工程开发和商业及现代化服务三块业务，将整条产业链囊括进去。星浩资本主打产品星光耀综合体，星光耀综合体的布局主要在“一个中心，三个区域”，即长三角、中西部区域、环渤海区域、珠三角区域。这个计划的基本商业路径是：封闭基金—合理价格获取土地—产品研发—快速并连锁建设—杠杆融资—销售部分物业（如住宅）保证现金流—持有商业物业—商业物业进行资产证券化。星光耀城市综合体由8个主要部分组成，包括星耀台、星光盟、星天地、星乐会、星光悦、星光会、星尚汇、星天境。

星耀台：是一个永不落幕的中国民企联合馆。星耀台会承接民企的精神，发扬民企的精神，希望与政府、企业形成无缝的对接，创造更好的平台使中国民企茁壮成长。它包括民企联盟和协会中心，在里面每年举行民企之星的评选，创办民企商学院，定期开办EMBA的总裁班，请民企领袖进行授课，以扩大中国民企的发展。今后还有民企论坛中心、民企协会中心和创办民企的发展中心。主要的目的就是汇聚成长的力量，带动企业转型，引领发展的潮流。星耀台会搭建政府和企业之间的招商服务平台，企业之间的资产交易平台以及企业的金融服务平台，和企业共同服务平台、企业办公中心等等。其实使政府和企业形成充分的无缝对接。

星光盟：AAAAA级的甲级写字楼，汇聚中国优秀民营企业总部。

星天地：全家庭的体验购物中心，主要特点有几个方面。第一，它今后是一个中高端的购物中心，有点儿像深圳的万象城。第二，它是以儿童作为情景购物空间的购物中心，这里面有众多儿童的相关商业业态，同时它的公共空间、购物情景、相应的购物情趣都是以儿童作为主题。第三，它同时也是一个时尚建筑和带有立体景观的开放街区。

星光会：24小时会员中心，顶级的服务团队，星光会整合各种高端的服务资源，量身定制各种高端服务，打造企业家名仕堂，为各界商务精英提供私人飞机、私人健康顾问、私人营养师、私人旅游、奢侈品定制等私属会员服务。

星光悦：是面向各种高端人群的创新性精品酒店，高尔夫套房、spa套房、棋牌套房、冲浪浴缸套房等多种情景套房，私家厨师等贵宾级的礼遇，致力于打造中国首家全情景套房主题精品酒店。

星尚汇：首作为未来的明星演艺中心与风尚院线，星尚汇集影院、话剧、歌剧、T台等多种业态汇聚新片首映和电影节战略合作的基地，时尚、建筑、设计、影像、摄影新闻发布的展示基地，它今后是一个时尚前沿的阵地，也是明星的活动中心。

星乐会：致力于成为时尚的都会餐饮娱乐老街，汇聚全国各地特色娱乐餐饮品牌，具有异国风情的美食餐饮娱乐街区。

星天境：不止打造高品质的精装公寓，更以城市生态绿洲型的多级生态景观，完全人车分流的道路体系，营造活力四射的体育公园，让每一位居住着在活力社区中享受绿色低碳的城市生活。

【知识准备】

1.基金的含义。如图3-9所示，基金（Fund）有广义和狭义之分，从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。例如，信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金，各种基金会的基金。人们平常所说的基金主要是指证券投资基金。证券投资的分析方法主要有如下三种：基本分析法、技术分析法和演化分析法，其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。

图3-9

2.根据不同标准，可以将证券投资基金划分为不同的种类。

（1）根据基金单位是否可增加或赎回，可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金不上市交易（这要看情况），通过银行、券商、基金公司申购和赎回，基金规模不固定；封闭式基金有固定的存续期，一般在证券交易场所上市交易，投资者通过二级市场买卖基金单位。(www.daowen.com)

（2）根据组织形态的不同，可分为公司型基金和契约型基金。基金通过发行基金股份成立投资基金公司的形式设立，通常称为公司型基金；由基金管理人、基金托管人和投资人三方通过基金契约设立，通常称为契约型基金。我国的证券投资基金均为契约型基金。

（3）根据投资风险与收益的不同，可分为成长型、收入型和平衡型基金。

（4）根据投资对象的不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金等。

3.股票基金。股票基金是以股票为投资对象的投资基金，是投资基金的主要种类。股票基金的主要功能是将大众投资者的小额投资集中为大额资金。投资于不同的股票组合，是股票市场的主要机构投资者。股票基金的分类如下。

（1）股票基金按投资的对象可分为优先股基金和普通股基金，优先股基金可获取稳定收益，风险较小，收益分配主要是股利；普通股基金是数量最大的一种基金，该基金以追求资本利得和长期资本增值为目的，风险较优先股基金大。

（2）按基金投资分散化程度，可将股票基金分为一般普通股基金和专门化基金，前者是指将基金资产分散投资于各类普通股票上，后者是指将基金资产投资于某些特殊行业股票上，风险较大，但可能具有较好的潜在收益。

（3）按基金投资的目的还可将股票基金分为资本增值型基金、成长型基金及收入型基金。资本增值型基金投资的主要目的是追求资本快速增长，以此带来资本增值，该类基金风险高、收益也高。成长型基金投资于那些具有成长潜力并能带来收入的普通股票上，具有一定的风险。股票收入型基金投资于具有稳定发展前景的公司所发行的股票，追求稳定的股利分配和资本利得，这类基金风险小，收入也不高。

4.债券基金。债券型基金顾名思义是以债券为主要投资标的的共同基金，除了债券之外，尚可投资于金融债券、债券附买回、定存、短期票券等，绝大多数以开放式基金型态发行，并采取不分配收益方式，合法节税。国内大部分债券型基金属性偏向于收益型债券基金，以获取稳定的利息为主，因此，收益普遍呈现稳定成长。

（1）交易指南

债券型基金的买卖方式与股票基金大致类似，但是费用上有所差别。

一般来说，债券型基金不收取认购或申购的费用，而赎回费率也较低，如某债券基金规定，持有期限在30日内，收取0.1%的赎回费；持有期限超过30日，就免收赎回费。

（2）债券型基金优点

①低风险，低收益。由于债券收益稳定、风险也较小，相对于股票基金，债券基金风险低但回报率也不高。

②费用较低。由于债券投资管理不如股票投资管理复杂，因此债券基金的管理费也相对较低。

③收益稳定。投资于债券定期都有利息回报，到期还承诺还本付息，因此债券基金的收益较为稳定。

④注重当期收益。债券基金主要追求当期较为固定的收入，相对于股票基金而言缺乏增值的潜力，较适合于不愿过多冒险，谋求当期稳定收益的投资者。

相对于直接投资于债券，投资者投资于债券基金主要有以下优点。

①风险较低。债券基金通过集中投资者的资金对不同的债券进行组合投资，能有效降低单个投资者直接投资于某种债券可能面临的风险。

②专家经营。随着债券种类日益多样化，一般投资者要进行债券投资不但要仔细研究发债实体，还要判断利率走势等宏观经济指标，往往力不从心，而投资于债券基金则可以分享专家经营的成果。

③流动性强。投资者如果投资于非流通债券。只有到期才能兑现，而通过债券基金间接投资于债券，则可以获取很高的流动性，随时可将持有的债券基金转让或赎回。

5.货币基金。货币市场基金是指投资于货币市场上短期有价证券的一种基金。该基金资产主要投资于短期货币工具如国库券、商业票据、银行定期存单、政府短期债券、企业债券等短期有价证券。从2003年出现第一只货币基金到现在，目前国内货币基金的规模已达4957.13亿元，其中不少货币基金业绩优秀，收益率超过一年期基准定存，如海富通货币基金等。同时此类基金的投资结构中，个人投资者的占比也在逐渐提升。

6.QFII基金。QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称。在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。根据中国人民银行与中国证监会联合发布的《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，QFII的投资范围包括：在证券交易所挂牌交易的A股股票、国债、可转换债券、企业债券及中国证监会批准的其他金融工具。

7.QDII基金。QDII是合格的境内机构投资者的简称。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。是指在资本项目未完全开放的情况下，允许政府所认可的境内金融投资机构到境外资本市场投资的机制，和QFII一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的制度安排。

8.ETF基金。ETF是Exchange Traded Fund的英文缩写，中译为“交易型开放式指数基金”，又称交易所交易基金。ETF是一种在交易所上市交易的开放式证券投资基金产品，交易手续与股票完全相同。ETF管理的资产是一揽子股票组合，这一组合中的股票种类与某一特定指数，如上证50指数，包涵的成份股票相同，每只股票的数量与该指数的成份股构成比例一致，ETF交易价格取决于它拥有的一揽子股票的价值，即“单位基金资产净值”。ETF的投资组合通常完全复制标的指数，其净值表现与盯住的特定指数高度一致。比如上证50ETF的净值表现就与上证50指数的涨跌高度一致。