【活动目标】

掌握债券的含义和种类。熟悉债券的发行方式，和衡量债券的几大指标。

【案例引入】

在中国谈企业债，不能不提中国长江三峡工程开发总公司。它是迄今为止在中国发债次数最多，而且每次发债都有产品创新的企业；4次发债共融得百亿元资金，相当于三峡工程2000年全年的资金需求总量。要了解三峡债券的来龙去脉，就必须先了解举世瞩目的三峡工程的总体融资概况。众所周知，三峡工程是我国唯一一个在全国人民代表大会上进行审议表决通过的建设项目。早在解放初期，国家就已经开始论证三峡工程的可行性。三代中央领导集体都为兴建三峡工程倾注了大量心血。但是三峡工程在酝酿多年之后，中央还是难以下决心。除去很多技术问题以外，资金供应难以得到保证无疑是一个非常重要的因素。尽管业内人士普遍把三峡债看作类似国债的金边债券，但三峡债仍具有诸多企业债的典型特征，对类似的和不类似的企业融资都有一定借鉴意义。尽管业内人士普遍把三峡债看作类似国债的金边债券，但三峡债仍具有诸多企业债的典型特征，对类似的和不类似的企业融资都有一定借鉴意义。与股市相比，发债主体虽然要向投资人支出固定回报，但也具有债务融资税前付息的税盾优势。而与商业银行货款相比，发债的资金筹措成本比较低。以10年期99三峡债为例，它每年向投资者支付的利息率只有4%，即便加上发行费用，最终还是要比向银行货款的利率低1.6到1.7个百分点。再从中国企业债券发展的角度看。这4期三峡债券无论是在发行规模，还是在付息方式、利率和期限设计方面，几乎每一期都在技术上有所创新，并成为其他企业设计债券品种时参照的基准和楷模。

【知识准备】

1.什么是债券

债券是国家或地区政府、金融机构、企业等机构直接向社会借债筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按特定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。如图3-8所示。

图3-8

2.债券的基本要素

债券作为证明债权债务关系的凭证，一般用具有一定格式的票面形式来表现。债券的基本要素主要由以下几个方面构成。

（1）票面价值，包括：币种；票面金额。

（2）还本期限，指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。

（3）债券利率，债券利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分比表示。

（4）发行人名称，指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。

3.债券按发行主体的分类。见表3-1所示。

表3-1(www.daowen.com)

4.债券按付息方式的分类。见表3-2所示。

表3-2

续表

5.债券按利率方式的分类。见表3-3所示。

表3-3

6.债券按偿还期限划分的类别。见表3-4所示。

表3-4

7.债券按形态的分类。见表3-5所示。

表3-5

8.债券利息的计算。

债券利息是指本付息期“起息日”至“成交日”所含利息金额。其计算公式如下：

应计利息额=票面利率÷365（天）×已计息天数。

从“起息日”当天开始计算利息。

票面利率，固定利率债券是指发行票面利率；浮动利率债券是指本付息期计息利率。年度天数及已计息天数，1年按365天计算，闰年2月29日不计算利息；已计息天数是指“起息日”至“成交日”实际日历天数。