【活动目标】

掌握基准利率的含义，了解我国和世界上主要国家的货币市场基准利率的情况。

【知识准备】

一、基准利率

基准利率是在整个利率体系中起核心作用并能制约其他利率的基本利率。基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。基准利率在利率体系、金融产品价格体系中处于基础性地位，它与其他金融市场的利率或金融资产的价格具有较强的关联性。基准利率所反映的市场信号，或者中央银行通过基准利率所发出的调控信号，能有效地传递到其他金融市场和金融产品价格上。见表2-3所示。

表2-3 2011年9月2日货币市场基本利率

续表

资料来源：中国人民银行网站

二、我国的基准利率

（一）存货款基准利率

目前，我国的利率还没有达到完全的市场化，因此央行确定的商业银行存贷款基准利率，尤其是一年存贷款利率作为基准利率，具有一定的参考价值。中国人民银行规定，商业银行的存贷款利率可以在基准利率的基础上下浮动，其中，各商业银行的存款利率可以最高上浮10%，贷款利率下浮30%，没有设定存款利率的下限和贷款利率的上限。

（二）SHIBOR

上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）正式运行于2007年1月4日，随着SHIBOR报价的准确性、灵敏性、代表性的稳步提高，与拆借、回购利率的利差稳定性不断增强，以SHIBOR为基准的市场交易持续扩大，SHIBOR逐步的确立了在我国货币市场基准利率的地位。(www.daowen.com)

SHIBOR采用报价制度，以拆借利率为基础，即参与银行每天对各个期限的拆借品种进行报价，对报价进行加权平均处理后，公布各个期限的平均拆借利率，即为SHIBOR利率。SHIBOR由16个品种组成，比目前货币市场交易的回购或者拆借品种更加丰富。参与报价的银行须有较高的信用级别，较强的定价能力和良好的市场声誉。

三、各国的基准利率

如表2-4所示。

表2-4 各国家（地区）基准利率

续表

（一）联邦基金利率

美国联邦基金利率是美国同业拆借市场的利率，以日拆为主，利率水平由市场资金供求决定，变动十分频繁。联邦基金利率比较低，通常低于官方贴现率。这种低利率和高效率（当日资金和无须担保）使联邦基金的交易量相当大，联邦基金利率也就成为美国金融市场上最重要的短期利率。

联邦基金利率是反映货币市场银根松紧最为敏感的指示器。从20世纪50年代开始，逐步成为美国货币市场的短期目标。联邦当局通过公开市场业务调整联邦基金利率直至预定的目标。60年代后期，货币当局的注意力转向货币总量和信贷总额的控制，联邦基金利率不再是货币政策的目标，而成为控制货币总量目标的手段。当货币总量和信贷总额超出或不足于预定水平时，即调高或压低联邦基金，以抽紧或放松银根。这就是所谓的联邦基金利率战略。美联储通过调节同业拆借利率直接影响商业银行的资金成本，并且将同业拆借市场的资金余缺传递给工商企业，进而影响消费、投资和国民经济。

（二）LIBOR

LIBOR （London Inter Bank Offered Rate，简称伦敦银行同业拆放利率）已成为全球贷款方及债券发行人的普遍参考利率，是目前国际间最重要和最常用的市场利率基准。

伦敦银行同业拆放利率是英国银行家协会根据其选定的银行在伦敦市场报出的银行同业拆借利率，进行取样并计算平均值成为基准利率，是伦敦金融市场上银行之间相互拆放英镑、欧洲美元及其他欧洲货币资金时计息用的一种利率。伦敦银行同业拆放利率是由伦敦金融市场上一些报价银行在每个工作日11时向外报出的。该利率一般分为两个利率，即贷款利率和存款利率，两者之间的差额为银行利润。通常，报出的利率为隔夜（两个工作日）、7天、1个月、3个月、6个月和1年期的，超过1年以上的长期利率，则视对方的资信、信贷的金额和期限另定。