自2010年开始的民营上市公司扩张热潮在2017年达到顶峰，受2018年中美贸易争端进入白热化的影响，民营上市公司扩张步伐明显放缓，2018年新增56家，较2017年同期增幅降低18.7%，2019年前三季度新增46家，与2018年同期增幅基本持平。（见表1）

2018年，随着国际国内经济形势不确定性的增强，民营上市公司融资成本升高，营业外支出大幅增长，业绩出现分化。2216家民营上市公司2018年实现营业总收入9.4万亿元，较2017年增长14.9%；实现利润总额6122.1亿元，较2017年减少19.8%。

（一）上市步伐放缓

自2018年下半年起，美国实施了一系列贸易保护手段，与很多经济体产生一定程度的贸易摩擦，其他经济体因此采取了对应的报复性措施，使国际贸易环境进一步恶化，全球经济增长乏力，民营企业生存环境艰难，上市步伐有所放缓。截至2018年年底，民营上市公司数量为2170家，比2017年增加56家，其中有48家在2018年6月30日之前上市。2019年前三季度，民营上市公司数量增加了46家，截至2019年9月30日，达到2216家。

表1　历年民营上市公司数量及占比^[2]

数据来源：Wind

民营企业上市步伐缓慢，导致民营上市公司数量占全部A股上市公司的比重逐渐降低，由2017年的61.0%降低至2019年三季度末的60.1%。

目前来看，全球经济面临的不确定因素较多，投资低迷，消费增长放缓，民营企业融资难、融资贵的问题更为凸显。2019年11月，中国证监会在回复《关于改善民营企业融资难让民营企业蓬勃发展的提案》时表示，将继续支持各类符合条件的民营企业发行上市融资和再融资。预计未来几年内民营企业上市仍将保持目前的态势，基本维持在每年50家左右。

（二）民营上市公司2018年市值^[3]降低，占A股比重^[4]小幅下降

2018年，民营上市公司市值达14.8万亿元，较2017年下降28.4%，流通市值占整个A股市值比重为34.38%，较2017年下降3.2个百分点。截至2019年9月30日，民营上市公司流通市值共19.3万亿元，占整个A股市值比重为35.36%（见图1）。

其中，龙头民营上市公司的市值在持续扩大。截至2019年9月30日，有14家民营上市公司的流通市值超过1000亿元，它们分别是恒瑞医药、美的集团、海天味业、温氏股份、顺丰控股、三六零、宁德时代、牧原股份、立讯精密、药明康德、三一重工、爱尔眼科、恒力石化和中公教育，其中恒瑞医药、美的集团的市值均超过3000亿元。

（三）营业总收入增速下降

图1　民营上市公司市值占比^[5]

数据来源：Wind

2018年，民营上市公司营业总收入继续保持了两位数的快速增长，但增速下降幅度较大。2216家民营上市公司2018年共实现营业总收入9.4万亿元，同比增长14.95%，增速较2017年明显降低，领先全部A股上市公司营业总收入增速的幅度由2017年的7.51个百分点降低到2.56个百分点。2019年前三季度，民营上市公司实现营业总收入7.2万亿元，同比增长7.75%，增速落后于全部A股上市公司。（见图2）

(www.daowen.com)

图2　2016—2019年民营上市公司营收增长

数据来源：Wind

美的集团、苏宁易购和广汇汽车仍占据民营上市公司营业总收入三甲的位置，2018年分别实现营业总收入2618.2亿元、2449.6亿元和1661.7亿元，分别实现了8.23%、30.35%和3.40%的营收增长（见表2）。苏宁易购实现了连续两年高增长，得益于在物流、金融、IT等零售基础设施建设上成果突出，2018年苏宁易购线上平台商品交易规模为2083.54亿元（含税），同比增长64.45%，截至2018年年底，苏宁线上业务销售规模占比达到61.80%。2018年中国家电市场进一步迈入精细化竞争时代，但受房地产销售低迷影响，整体面临压力较大，美的集团营收增速较2017年51.35%的增幅相比有较大回落。

按照全国工商联发布的2019年民营企业500强的入围门槛185.85亿元，目前有86家民营上市公司可以入围，较去年减少13家。

表2　2018年营业总收入排名前10的民营上市公司

数据来源：Wind

（四）利润总额大幅降低

2018年国际经济形势不稳定，加之国内竞争更加激烈，民营上市公司利润空间被严重压缩。2018年，民营上市公司实现利润总额6122.1亿元，比2017年大幅减少19.8%，远低于同期全部A股上市公司利润总额增速。2019年前三季度民营上市公司利润同比降低0.95%，同期全部A股上市公司利润增长6.18%。

图3　2016—2019年民营上市公司利润增长

数据来源：Wind

2018年利润总额排名前三位是美的集团、华夏幸福和新城控股，分别实现利润总额257.7亿元、174.3亿元和157.7亿元，利润总额分别增长17.93%、36.19%和88.36%。美的集团长年占据民营上市公司营收和利润的榜首，尽管受到房地产业不景气的影响，2018年业绩仍保持平稳增长。华夏幸福和新城控股均保持了与2017年相当的利润增速。（见表3）

表3　2018年利润排名前10的民营上市公司

数据来源：Wind

在利润排名前10的民营上市公司中，主要集中于房地产和有色金属两大行业。相较于2017年，房地产业民营上市公司的业绩增长明显。民营企业是有色金属行业的重要组成部分，但由于融资成本高、非经营性负担重，在承担重大项目等方面仍存在壁垒，发展压力较大，成本上涨、消费不振是2018年有色金属行业业绩下降的原因。