从投资者关系管理开始引入财务学研究领域起，财务学者对投资者关系管理与股东价值之间的关系就存在很大争论。有些文献持肯定意见，认为良好的投资者关系管理活动具有战略价值。这些文献研究发现投资者关系管理活动通过降低信息不对称程度和规范公司治理体系，能够提高公司的透明性和可信度，增强投资者对公司前景的信心，吸引机构投资者和分析师的跟进，有效避免股价波动率过大，同时增强股票的流动性，降低资本成本，最终提升公司价值（Diamond和Verrecchia，1991；Hong和Huang，2005；Bushee和Miller，2012）。而有些文献持否定意见，认为投资者关系管理活动仅仅是对公司已有信息的重新复杂化包装而已，这种包装的目的仅仅是为了提高公司正常经营情况下的产品营销，而对构建企业声誉及投资者信心并没有显著价值。因此投资者关系管理对于公司而言，仅能起到短期营销的目的，并不能产生显著的战略作用，投资者关系管理活动仅是一个“面子工程”（Farragher等，1994；Peasnell等，2011）。那么，在实践中投资者关系管理活动到底具有“面子”特征还是“里子”特征？这些特征对应的表现、影响因素以及形成机理如何？对这些问题的研究显得非常迫切，需要寻找一个好的实验场所和情景进行谨慎测试。

从实验场所来看，中国转制经济的资本市场为投资者关系管理价值效应检验提供了良好的检验环境。(www.daowen.com)

从实验情景来看，以往文献对投资者关系管理的价值效应检验几乎都是从正面事件中考察和分析投资者关系管理对企业绩效、股票收益、资本成本的影响效应。但正面事件下的情景测试存在一个关键问题：虽能考察投资者关系管理对公司绩效的直接效应和间接效应，但仅能分析投资者关系管理对创造股东价值的作用，而无法分析投资者关系管理对保护股东价值和财富的作用。而负面事件的情景测验无疑能够有效补充和完善这一短板。鉴于此，本章聚焦考察当企业陷入负面事件时，企业以往构建的高质量投资者关系管理活动是否能够形成类“保险效应”，即对负面事件效应下股东财富的下降产生显著的保护和抑制作用。并预期根据“保险效应”的检验结果，回答在实践中高质量的投资者关系管理是具有“里子”特征，即日常经营中构建的高质量投资者关系在负面事件发生时能够产生保护股东财富的战略价值；还是具有“面子”特征，即日常经营中构建的高质量投资者关系仅是“面子工程”，在负面事件发生时并不能产生保护股东财富的价值效应？